Как рассчитывается показатель IRR
IRR, ВНД, ВСД, или внутренняя норма доходности – показатель инвестиционного анализа, который позволяет определить доходность вложения средств и максимально возможную ставку по привлекаемым заемным средствам. Он помогает сравнить несколько проектов и выбрать наиболее удачный вариант для вложений. Поскольку он рассчитывается через NPV, то из 4-х методов удобнее всего использовать автоматизированный – через функцию ВНД табличного редактора Excel.
Как определить оптимальную ставку, по которой можно привлекать кредитные ресурсы для реализации бизнес-плана? Как заранее определить привлекательность инвестиционного проекта? Для этих целей стоит познакомиться с показателем внутренней нормы доходности.
IRR (Internal Rate of Return - внутренняя норма доходности) - это ставка дисконтирования, при которой значение NPV (Net Present Value - чистая приведенная стоимость) равно нулю.
Справка! IRR можно рассматривать двояко:
- с одной стороны, это показатель, который характеризует доходность инвестиционного проекта - чем он выше, тем большей окажется прибыль от реализации проекта;
- с другой - максимальная стоимость капитала, который может быть привлечен для проекта и при использовании окажется безубыточным.
Ставку IRR следует рассчитывать при составлении бизнес-планов и рассмотрении любых вариантов вложения средств.
Важный момент! Если для инвестирования планируется использовать заемные средства, то процентная ставка по ним не должна превышать внутренней нормы рентабельности. В противном случае проект окажется убыточным.
В литературе встречаются и иные названия IRR: внутренняя норма доходности (аббревиатура - ВНД), внутренняя ставка доходности, внутренняя норма рентабельности и др.
Формула расчета IRR
Поскольку IRR представляет собой ставку дисконтирования в ситуации, когда NPV равно нулю, то для расчета показателя применяется та же формула, что и для определения чистой приведенной стоимости.
В приведенной формуле присутствуют такие показатели, как:
- CF - суммарный денежный поток за период t;
- t - порядковый номер периода;
- i - ставка дисконтирования денежного потока (ставка приведения);
- IC - сумма первоначальных инвестиций.
Если известно, что NPV равен нулю, то получится сложное уравнение, в котором внутренняя норма доходности должна быть извлечена из-под корня со степенью. В связи с этим IRR невозможно точно рассчитать вручную.
Для расчета можно воспользоваться финансовым калькулятором. Однако даже в этом случае расчеты окажутся громоздкими.
Ранее для расчета внутренней ставки доходности использовали графический метод: рассчитывали для каждого из проектов NPV и строили их линейные графики. В точках пересечения графиков с осью абсцисс (ось Х) и находилось значение IRR. Однако такой метод неточен и носит демонстрационный характер.
Справка! В финансовой математике применяется метод подбора, который позволяет с использованием логарифмических расчетов выявить зависимость между NPV и ВНД. Такой способ не менее сложен и требует умения проводить действия с логарифмами.
В связи с этим наиболее простым, удобным и точным способом расчета IRR выступает использование финансовой функции ВСД табличного редактора Excel
Примеры расчета IRR
Как правильно рассчитывается показатель IRR c использованием табличного редактора Excel? Для понимания алгоритма стоит рассмотреть два инвестиционных проекта, которые требуют одинаковой суммы первоначальных инвестиций, - 1,5 млн руб. - но характеризуются разными денежными потоками.
Проект №1 | Проект №2 |
|
---|---|---|
Денежный поток (CF) |
||
На первый взгляд сложно определить:
- какой из них выгоден инвестору;
- под какой процент привлекать заемное финансирование.
Для того чтобы дать ответы на эти вопросы, необходимо перенести информацию в табличный редактор Excel, после чего выполнить такие действия:
- поместить курсор в свободную ячейку;
- выбрать финансовую функцию ВСД (внутренняя ставка доходности);
- в поле «Значения» указать массив данных от первоначальных инвестиций до последнего денежного поступления.
В примере функцию ВСД необходимо использовать дважды - так можно вычислить IRR по каждому проекту.
Вывод! Проведенный расчет показал, что более выгодным представляется Проект №1, поскольку он сулит доходность, равную 17%. Кроме того, диапазон выбора заемных средств в этом случае шире: кредиты можно привлекать по ставке не более 17% (для сравнения, по Проекту №2 - до 13%).
Для того чтобы научиться использовать формулу расчета IRR, стоит скачать .
Применение инструментария Excel для определения величины целесообразно:
- погрешность вычислений может составлять 0,00001%, если это значение указать в поле «Предположение» функции ВСД (в стандартном варианте погрешность составляет 0,1%);
- функция применима к наиболее удобной форме отображения денежных потоков - в хронологическом порядке (по годам, месяцам и др.);
- денежные потоки могут быть положительными или отрицательными.
Важный момент! Среди денежных потоков по проекту хотя бы один должен быть положительным, иначе система сообщит об ошибке вычислений.
Значение IRR и ставка дисконтирования
Внутренняя норма доходности связана с еще одним важным показателем инвестиционного анализа - ставкой дисконтирования.
Справка! Ставка дисконтирования - это процентная ставка, которую инвестору необходимо получить на вложенный капитал. Она отражает стоимость денег с учетом фактора времени и рисков и демонстрирует инвестору:
- минимальный уровень доходности;
- темп инфляции;
- уровень риска вложений.
Поскольку внутренняя норма рентабельности показывает, по какой стоимости можно привлекать в проект заемные средства, а ставка дисконтирования (r) - норму доходности по проекту, то в рамках инвестиционного анализа их нередко сопоставляют.
Применение внутренней нормы рентабельности
Главным направлением использования ВНД служит ранжирование проектов по степени их привлекательности вне зависимости от размера первоначальных инвестиций и отрасли. Существуют и иные варианты применения показателя нормы рентабельности:
- оценка прибыльности проектных решений;
- определение стабильности направлений инвестирования;
- выявление максимально возможной стоимости привлекаемых ресурсов.
Важный момент! Эксперты обращают внимание на такие недостатки показателя, как отсутствие возможности учета реинвестиций и дохода в абсолютных величинах, зависимость от того, насколько правильно оценены потоки денежных средств.
Возможно, будет полезно почитать:
- Должностная инструкция директора по управлению проектами ;
- Производственный план в бизнес-плане: описание, функции, содержание ;
- Внутренняя норма доходности - IRR ;
- Инвестиции в основной капитал: виды и источники ;
- Использование карты рисков для их выявления ;
- Автоматизация системы управления проектами ;
- Как сделать проект? ;
- Нормирование труда: виды норм и нормативов ;