Cursuri de management al capitalului propriu al întreprinderii. Administrarea capitalului propriu al firmei Administrarea capitalului propriu al societatii

Capitalul propriu este format din fonduri deținute de o entitate economică avansate de aceasta în crearea de active nete. Valoarea acestui capital este unul dintre cei mai semnificativi indicatori ai potențialului și performanței economice. Fondurile proprii sunt împărțite între active curente și active imobilizate. De obicei, suma totală a acestor fonduri este mai mare decât valoarea activelor imobilizate.

Calculul capitalului propriu se efectuează ca sumă a fondurilor autorizate, de rezervă și precum și a fondurilor bănești aparținând companiei. Capitalul propriu se organizează de la data înființării întreprinderii cu creșterea ulterioară a acestuia pe cheltuiala surselor de fonduri externe și interne, împrumutate și proprii. Sursa principală este profitul întreprinderii, în plus față de acesta, conturile de plătit, diverse împrumuturi și o creștere a datoriilor stabile pot acționa ca sursă. Gestionarea capitalului propriu poate fi efectuată numai după un studiu amănunțit al eficacității acestei activități în perioada anterioară. Aici merită să luăm în considerare nu numai capitalul în sine, ci și elementele sale structurale.

Gestionarea capitalului propriu este asociată atât cu asigurarea utilizării efective a părții care a fost deja acumulată, cât și cu organizarea resurselor financiare proprii, menite să asigure dezvoltarea viitoare a întreprinderii. În timpul formării resurselor, acestea sunt clasificate pe surse, care pot fi interne și externe.

Ca parte a primei, locul principal este acordat profitului, care rămâne la dispoziția întreprinderii însăși, creează ponderea predominantă a resurselor proprii de finanțare, ceea ce face posibilă asigurarea unei creșteri a capitalului propriu, respectiv, și valoarea de piata a firmei. Ca parte a surselor interne, se atribuie un anumit rol, în special întreprinderilor cu un preț ridicat al mijloacelor fixe proprii și al activelor necorporale. Trebuie avut în vedere faptul că acestea nu măresc valoarea capitalului propriu al organizației, ci servesc doar ca mijloc de reinvestire a acestuia. Gestionarea capitalului propriu se realizează ținând cont de faptul că altor surse interne nu li se atribuie un rol semnificativ în formarea resurselor organizației.

Dacă vorbim despre surse externe de formare a capitalului propriu, atunci o pondere suplimentară este de importanță primordială, sau una dintre astfel de surse de formare a capitalului propriu pentru unele companii poate fi asistența financiară oferită cu titlu gratuit. Alte surse externe sunt imobilizarile corporale si imobilizarile necorporale, care sunt incluse in bilantul societatii.

Gestionarea capitalului propriu al organizației se realizează pe baza gestionării creării resurselor proprii. Pentru a asigura eficacitatea acestui proces, se elaborează o politică specială, care este axată pe atragerea de resurse proprii din diverse surse în concordanță cu nevoile dezvoltării acestuia în perioada viitoare.

Managementul propriu se realizează după principii similare. Sarcinile principale în acest caz sunt:

Identificarea sumei adecvate de capital;

Creșterea capitalului organizației prin emiterea de acțiuni suplimentare și rezultatul reportat;

Determinarea celei mai raționale structuri de acțiuni care tocmai sunt emise;

Definirea politicii de dividende și implementarea acesteia.

Rezultă că gestionarea capitalului propriu se realizează după un plan bine gândit, ținând cont de toate nuanțele situației actuale. Fiecare întreprindere în acest caz necesită o anumită abordare.

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;..;;...;;....;;
.....; ;......; ;.......; ;........; ;.........; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;; Conţinut

Introducere

Capitolul 1. Capitalul propriu al întreprinderii

1.1 Conceptul de capital propriu și structura acestuia

1.2 Surse de finanțare prin capital propriu

Capitolul 2. Managementul capitalurilor proprii

2.1 Sarcini și etape ale managementului capitalului propriu

2.2 Formarea resurselor financiare interne proprii ale întreprinderii

2.3 Politica de dividende și emisii a întreprinderii în gestionarea capitalului propriu al întreprinderii

Concluzie

Bibliografie

Introducere

Dezvoltarea relațiilor de piață în societate a dus la apariția unui număr de noi obiecte economice de contabilitate și analiză. Una dintre ele este capitalul întreprinderii ca cea mai importantă categorie economică și, în special, capitalul propriu.

Semnificația acestuia din urmă pentru viabilitatea și stabilitatea financiară a întreprinderii este atât de mare încât a primit consolidarea legislativă în Codul civil al Federației Ruse în ceea ce privește cerințele privind valoarea minimă a capitalului autorizat, raportul dintre capitalul autorizat. capital și active nete; posibilitatea platii de dividende in functie de raportul dintre activele nete si cuantumul capitalului autorizat si de rezerva.

Politica financiară a unei întreprinderi este un moment cheie în creșterea ritmului potențialului său economic într-o economie de piață cu concurență acerbă.

Indicatori importanți care caracterizează starea financiară a întreprinderii. Evaluarea capitalului propriu servește drept bază pentru calcularea majorității acestora.

Contabilitatea capitalului propriu este un domeniu important în sistemul contabil. Aici se formează principalele caracteristici ale surselor proprii de finanțare ale companiei.

Compania trebuie să-și analizeze propriul capital, deoarece aceasta ajută la identificarea componentelor sale principale și la determinarea consecințelor modificărilor acestora asupra stabilității financiare.

Dinamica modificărilor capitalului propriu determină volumul capitalului atras și împrumutat. În ultimii ani s-au produs schimbări semnificative în structura capitalului bănesc, ca urmare a creșterii ponderii capitalului atras și împrumutat.

Principala problemă pentru fiecare întreprindere care trebuie identificată este suficiența capitalului monetar pentru activități financiare, deservirea circulației banilor și crearea condițiilor pentru creșterea economică. Această problemă rămâne nerezolvată pentru aproape toate întreprinderile, fapt dovedit de o lipsă semnificativă de capital de lucru propriu. În consecință, există o nevoie obiectivă de un studiu cuprinzător, analiză și îmbunătățire a metodologiei și organizării contabilității pentru capitalul social al entităților comerciale.

Scopul lucrării de curs este: să ia în considerare conceptul și structura capitalului propriu, managementul capitalului propriu: sarcini, etape, mecanism, precum și rolul politicilor de dividende și emisii în managementul capitalului propriu.

În legătură cu acest obiectiv, este necesar să se rezolve următoarele sarcini:

Luați în considerare capitalul propriu al companiei.

Analizați-vă gestionarea averii.

Capitolul 1. Capitalul propriu al întreprinderii

1.1 Conceptul de capital propriu și structura acestuia

Capitalul propriu este un ansamblu de active materiale și numerar, investiții financiare și costuri pentru dobândirea drepturilor și privilegiilor necesare implementării activităților sale economice.1

În practica rusă, capitalul unei întreprinderi este adesea împărțit în capital activ și pasiv. Din punct de vedere metodologic, acest lucru este incorect. Această abordare determină subestimarea locului și rolului capitalului în afaceri și conduce la o luare în considerare superficială a surselor de formare a capitalului. Capitalul nu poate fi pasiv, întrucât este o valoare care aduce plusvaloarea în mișcare, în circulație constantă. Prin urmare, este mai rezonabil să se aplice aici conceptele de surse de formare a capitalului și de capital funcțional.

Structura surselor de formare a activelor (fondurilor) este reprezentată de principalele componente: capitalul propriu și fondurile împrumutate (atrase).

Capitalul social (SC) al unei organizații ca entitate juridică este, în general, determinat de valoarea proprietății deținute de organizație. Acestea sunt așa-numitele active nete ale organizației și sunt definite ca diferența dintre valoarea proprietății (capital activ) și capitalul împrumutat. Desigur, capitalul propriu are o structură complexă. Compoziția sa depinde de forma organizatorică și juridică a entității economice.

Capitalul propriu este format din capitalul autorizat, suplimentar și de rezervă, rezultatul reportat și fondurile vizate (speciale) (Fig. 1). Organizațiile comerciale care funcționează pe principiile economiei de piață, de regulă, dețin proprietate colectivă sau corporativă.

Proprietarii sunt persoane juridice și persoane fizice, un grup de deponenți-acționari sau o corporație de acționari. Capitalul autorizat, care s-a dezvoltat ca parte a capitalului social, reflectă cel mai pe deplin toate aspectele fundamentelor organizatorice și juridice ale formării capitalului autorizat.

Orez. 1. Forme de funcţionare a capitalului propriu al întreprinderii

Capitalul social este capitalul social al unei societăți pe acțiuni (SA). O societate pe acțiuni este o organizație al cărei capital autorizat este împărțit într-un anumit număr de acțiuni. Participanții SA (acționarii) nu sunt răspunzători pentru obligațiile companiei și suportă riscul pierderilor asociate activităților acesteia, în limita valorii acțiunilor lor.

În acest caz, capitalul autorizat este un ansamblu de aporturi (calculate în bani) ale acționarilor la proprietate în timpul creării unei întreprinderi pentru a-și asigura activitățile în sumele determinate de actele constitutive. Datorită stabilității sale, capitalul autorizat acoperă, de regulă, cele mai nelichide active, precum arenda terenului, costul clădirilor, structurilor și echipamentelor.

Un loc aparte în implementarea garanției de protecție a creditorilor îl ocupă capitalul de rezervă, a cărui sarcină principală este acoperirea eventualelor pierderi și reducerea riscului creditorilor în cazul unei deteriorări a situației economice. Capitalul de rezervă se constituie în conformitate cu procedura stabilită de lege și are un scop strict desemnat. Într-o economie de piață, acționează ca un fond de asigurare creat pentru a compensa pierderile și a proteja interesele terților în cazul unui profit insuficient de la întreprindere înainte ca capitalul autorizat să fie redus.

Codul civil al Federației Ruse prevede cerința ca, începând cu al doilea an de activitate al întreprinderii, capitalul său autorizat să nu fie mai mic decât activele nete. Dacă această cerință este încălcată, atunci întreprinderea este obligată să reducă (reînregistreze) capitalul autorizat, punându-l în concordanță cu valoarea activelor nete (dar nu mai puțin decât valoarea minimă). Formarea unui capital de rezervă este obligatorie pentru societățile pe acțiuni, cuantumul minim al acestuia nu trebuie să fie mai mic de 5% din capitalul autorizat.2

Spre deosebire de capitalul de rezervă constituit conform cerințelor legii, fondurile de rezervă create în mod voluntar se constituie exclusiv în modul stabilit de documentele constitutive sau de politica contabilă a întreprinderii, indiferent de forma organizatorică și juridică a deținerii acesteia.

Următorul element de capital propriu este capitalul suplimentar, care arată creșterea valorii proprietății ca urmare a reevaluării activelor fixe și a construcției în curs de desfășurare a organizației, efectuate prin hotărâre a guvernului, banii și proprietățile primite în sumă. de excesul acestora asupra valorii acțiunilor transferate pentru ei și nu numai. Capitalul suplimentar poate fi utilizat pentru a majora capitalul autorizat, a achita pierderea bilanțului pentru anul de raportare și, de asemenea, poate fi distribuit între fondatorii întreprinderii și în alte scopuri. În același timp, procedura de utilizare a capitalului suplimentar este determinată de proprietari, de regulă, în conformitate cu documentele constitutive atunci când se iau în considerare rezultatele anului de raportare.

PAGE_BREAK--

În entitățile comerciale, apare un alt tip de capital propriu - rezultatul reportat. Rezultat reportat - profit net (sau o parte din acesta), nedistribuit sub formă de dividende între acționari (fondatori) și neutilizat în alte scopuri. De obicei, aceste fonduri sunt folosite pentru a acumula proprietatea unei entități economice sau pentru a-și completa capitalul de lucru sub formă de numerar gratuit, adică gata în orice moment pentru o nouă cifră de afaceri. Profitul reportat poate crește de la an la an, reprezentând o creștere a capitalurilor proprii bazată pe acumularea internă. În creșterea și dezvoltarea societăților pe acțiuni, profiturile reportate de-a lungul anilor ocupă un loc de frunte între componentele capitalului propriu. Suma acestuia depășește adesea de câteva ori mărimea capitalului autorizat.

Fondurile țintă (speciale) sunt create din profitul net al unei entități economice și trebuie să servească pentru anumite scopuri în conformitate cu statutul sau decizia acționarilor și proprietarilor. Aceste fonduri sunt un tip de profit reportat. Cu alte cuvinte, acesta este câștigul reportat, care are un scop strict desemnat.

Ca parte a capitalului propriu, se pot distinge două componente principale: capitalul investit, adică capitalul investit de proprietari în întreprindere; și capitalul acumulat - capitalul creat în întreprindere peste ceea ce a fost avansat inițial de proprietari. Capitalul investit include valoarea nominală a acțiunilor comune și preferențiale, precum și capitalul vărsat suplimentar (depășind valoarea nominală a acțiunilor). Acest grup include de obicei valori primite gratuit. Prima componentă a capitalului investit este reprezentată în bilanţul întreprinderilor ruseşti prin capitalul autorizat, a doua - prin capital suplimentar (în termeni de prima de emisiune primită), a treia - prin capital suplimentar sau fond social (în funcţie de scop). de folosire a proprietăţii donate).

Capitalul acumulat se reflectă sub forma unor elemente care decurg din distribuirea profitului net (capital de rezervă, fond de acumulare, rezultat reportat, alte elemente similare). În ciuda faptului că sursa de formare a componentelor individuale ale capitalului acumulat este profitul net, obiectivele și procedura de formare, direcțiile și posibilitățile de utilizare a fiecăruia dintre elementele sale diferă semnificativ. Aceste articole sunt întocmite în conformitate cu legislația, documentele constitutive și politicile contabile.

1.2 Surse de finanțare prin capital propriu

Toate sursele de formare a capitalului propriu pot fi împărțite în interne și externe (Fig. 2).

3. Asigurarea sustenabilității financiare a dezvoltării întreprinderii, a solvabilității acesteia pe termen lung și, în consecință, reducerea riscului de faliment.

Cu toate acestea, are următoarele dezavantaje:

1. Volumul limitat de atracție și, în consecință, posibilitatea unei extinderi semnificative a activităților de exploatare și investiții ale întreprinderii în perioadele de condiții favorabile de piață la anumite etape ale ciclului său de viață.

Orez. 2. Surse de formare a capitalului propriu

2. Cost ridicat în comparație cu sursele alternative împrumutate de formare de capital.

3. O oportunitate nefolosită de a crește rata rentabilității capitalurilor proprii prin atragerea de fonduri împrumutate, deoarece fără o astfel de atracție este imposibil să se asigure că rata rentabilității financiare a activităților întreprinderii o depășește pe cea economică.

Astfel, o întreprindere care utilizează doar capitalul propriu are cea mai mare stabilitate financiară (coeficientul său de autonomie este egal cu unu), dar limitează ritmul dezvoltării sale (deoarece nu poate asigura formarea volumului suplimentar necesar de active în perioadele favorabile). condițiile de piață) și nu folosește oportunitățile financiare pentru creșterea rentabilității capitalului investit.

Pe baza esenței economice a capitalului propriu, economistul Ukhina O.I. Se propune evidențierea următoarelor criterii pentru structura optimă a capitalului propriu:

(1) Pentru asigurarea funcției de protecție inerentă capitalului propriu, cuantumul capitalului autorizat trebuie să îndeplinească cerințele prevăzute de actele legislative. În primul rând, aceasta se referă la suma minimă posibilă la momentul constituirii, precum și la condiția ca în cursul funcționării societăților economice, cuantumul activului net al acestora să fie păstrat în valoare mai mică decât capitalul autorizat. Dar deja în această etapă apar contradicții în practica rusă.3

Ponderea fondului statutar în capitalul propriu este atât de mică încât nu poate constitui un criteriu de stabilitate a întreprinderii, deoarece. reevaluarea mijloacelor fixe se reflectă în capital suplimentar, iar în această situație este mai oportun să se compare activele nete nu numai cu suma capitalului autorizat, ci și cu capitalul suplimentar.

2. Întreprinderile care operează trebuie să aibă o sumă suficientă de capital propriu, care să asigure stabilitatea financiară a întreprinderii. Se presupune că ar trebui să fie suficient pentru a forma nu numai capitalul de lucru principal, ci și propriu. Acest lucru va asigura funcțiile de protecție și de reglementare ale capitalului, precum și funcția de schimbare a direcției de producție, i.e. oportunitati de dezvoltare.

3. Pentru implementarea funcției de capital, exprimată prin capacitatea de a genera venituri, criteriul poate fi eficiența utilizării capitalului propriu.

Utilizarea sa cea mai eficientă este posibilă cu condiția atragerii unui împrumut, în ciuda plății acestuia. Acest lucru este indicat de efectul pârghiei financiare. În consecință, raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat ar trebui să aibă o valoare optimă pentru fiecare întreprindere specifică, pe baza strategiei și a capacităților sale.

4. Prețul capitalului propriu indică prețul ridicat al întreprinderii, stabilitatea sa financiară și, de asemenea, vă permite să realizați puterea de cumpărare a capitalului și funcția sa de reglementare.

5. Capitalul acționează ca un agent de producție, servind nevoilor viitoare. Pe baza acestui fapt, este necesar să se includă profitul reportat (sau profitul direcționat către fonduri speciale pentru dezvoltarea producției) în componența capitalului propriu. Toate acestea ar trebui exprimate în politica de dividende. Determinarea proporțiilor în distribuția profiturilor este una dintre problemele cheie. Este important pentru întreprindere atât propria dezvoltare, cât și plata dividendelor către fondatori, ceea ce contribuie la creșterea prețului întreprinderii. Atingerea dimensiunii optime în distribuția profitului este posibilă pe baza ratelor interne de creștere a întreprinderii.

6. Funcțiile de protecție și de reglementare pot fi implementate pe deplin numai atunci când se creează o sumă minimă de capital de rezervă. Acest lucru este deosebit de important pentru întreprinderile agricole, care sunt supuse atât riscurilor antreprenoriale, cât și naturale și economice. În același timp, ar trebui să se țină seama de practica rusă și de contradicțiile care apar la determinarea sumei minime a capitalului de rezervă, a cărei valoare depinde direct de valoarea capitalului autorizat, care este reglementat în actele legislative. Cu toate acestea, este de remarcat faptul că în prezent, în majoritatea ACO, mărimea capitalului autorizat este foarte mică, ceea ce înseamnă că, în cazul unor pierderi neprevăzute, nivelul minim al capitalului de rezervă nu joacă valoarea tampon care este atribuită aceasta.

Astfel, având în vedere problema formării unei structuri de capital raționale, este indicat să concluzionăm că prin abordarea acestei probleme, ținând cont de criteriile de optimitate, multe întreprinderi pot atinge nivelul necesar de stabilitate financiară, pot asigura un grad ridicat de dezvoltare, pot reduce riscul. factori, cresc prețul unei întreprinderi și retrage producția la un nivel mai eficient. Raportul dintre sursele proprii și împrumutate de fonduri este unul dintre indicatorii analitici cheie care caracterizează gradul de risc al investiției resurselor financiare într-o anumită întreprindere. Una dintre cele mai importante caracteristici ale stării financiare a unei întreprinderi este stabilitatea activităților acesteia în lumina unei perspective pe termen lung. Este legat de structura financiară generală a întreprinderii, de gradul de dependență a acesteia de creditori și investitori.

capitolul 2

2.1 Sarcini și etape ale managementului capitalului propriu

La baza gestiunii capitalului propriu al întreprinderii se află gestionarea formării propriilor resurse financiare. Pentru a asigura managementul eficient al acestui proces, întreprinderea dezvoltă de obicei o politică financiară specială care vizează atragerea propriilor resurse financiare din diverse surse în concordanță cu nevoile dezvoltării sale în perioada următoare.

1. Analiza formării resurselor financiare proprii ale firmei în perioada precedentă. Scopul acestei analize este identificarea potențialului de formare a resurselor financiare proprii și a conformării acestuia cu ritmul de dezvoltare al întreprinderii.

La prima etapă de analiză volumul total al formării resurselor financiare proprii, corespondența ratei de creștere a capitalului propriu cu rata de creștere a activelor și volumul vânzărilor întreprinderii, dinamica ponderii resurselor proprii în volumul total de formare a sunt studiate resursele financiare din perioada de preplanificare.

La a doua etapă a analizei se au în vedere sursele de formare a resurselor financiare proprii. În primul rând, se studiază raportul dintre sursele externe și interne de formare a resurselor financiare proprii, precum și costul de atragere a capitalului propriu din diverse surse.

La a treia etapă a analizei se evaluează suficienţa resurselor financiare proprii formate la întreprindere în perioada de preplanificare.

2. Determinarea necesarului total de resurse financiare proprii. Această nevoie este determinată de următoarea formulă:

Continuare
--PAGE_BREAK--

Psfr \u003d (Pk * Usk) / 100 - SKn + Pr (1.1.)

unde Psfr este necesarul total de resurse financiare proprii ale întreprinderii în perioada de planificare;

PC - necesarul total de capital la sfârșitul perioadei de planificare;

Usk - cota planificată a capitalului propriu în valoarea sa totală;

SKn - valoarea capitalului propriu la începutul perioadei de planificare;

Pr - valoarea profitului alocată pentru consum în perioada de planificare.

Necesarul total calculat acoperă cantitatea necesară de resurse financiare proprii generate atât din surse interne, cât și din surse externe.

3. Estimarea costului de strângere a capitalului propriu din diverse surse. O astfel de evaluare se realizează în contextul principalelor elemente ale capitalului propriu format din surse interne și externe. Rezultatele unei astfel de evaluări servesc drept bază pentru elaborarea deciziilor managementului privind alegerea surselor alternative de formare a resurselor financiare proprii care să asigure creșterea capitalului propriu al întreprinderii.

4. Asigurarea volumului maxim de atragere a resurselor financiare proprii din surse interne. Înainte de a apela la surse externe pentru formarea propriilor resurse financiare, trebuie realizate toate posibilităţile de formare a acestora din surse interne. Întrucât suma profitului net și a deducerilor din depreciere sunt chiar surse interne planificate de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii, în primul rând este necesar să se prevadă posibilitatea creșterii acestora datorită diferitelor rezerve în procesul de planificare a acestor indicatori.

Metoda deprecierii accelerate a părții active a mijloacelor fixe mărește posibilitatea formării propriilor resurse financiare din această sursă. Cu toate acestea, trebuie avut în vedere faptul că creșterea cuantumului deducerilor din depreciere în procesul de amortizare accelerată a anumitor tipuri de mijloace fixe duce la o anumită scădere a valorii profitului net. Prin urmare, atunci când se caută rezerve pentru creșterea resurselor financiare proprii din surse interne, ar trebui să se pornească de la necesitatea maximizării sumei lor totale.

5. Asigurarea volumului necesar de atragere a resurselor financiare proprii din surse externe. Volumul atragerii resurselor financiare proprii din surse externe este conceput pentru a asigura acea parte a acestora care nu ar putea fi formata din surse interne de finantare. Dacă cantitatea de resurse financiare proprii atrase din surse interne satisface pe deplin necesarul total de acestea în perioada de planificare, atunci nu este nevoie de atragerea acestor resurse din surse externe.

Doctor în Științe Economice, profesor Blank I.A. necesitatea de a atrage resurse financiare proprii din surse externe sugerează calcularea după următoarea formulă:

SFRvnesh \u003d Psfr - SFRvnut, (1.2.)

unde SFRext este nevoia de a atrage resurse financiare proprii din surse externe;

Psfr - necesarul total de resurse financiare proprii ale întreprinderii în perioada de planificare;

SFRint - suma de resurse financiare proprii planificate a fi atrase din surse interne.

Asigurarea satisfacerii nevoii de resurse financiare proprii din surse externe este planificata pentru atragerea de capital social suplimentar, emisiunea suplimentara de actiuni sau din alte surse.

6. Optimizarea raportului surselor interne și externe de formare a resurselor financiare proprii. Acest proces de optimizare se bazează pe următoarele criterii:

Asigurarea costului total minim de atragere a resurselor financiare proprii. Dacă costul atragerii de resurse financiare proprii din surse externe depășește semnificativ costul planificat pentru atragerea de fonduri împrumutate, atunci această formare de resurse proprii ar trebui abandonată;

Asigurarea păstrării managementului întreprinderii de către fondatorii săi inițiali. Creșterea capitalului propriu sau a capitalului social suplimentar în detrimentul investitorilor terți poate duce la pierderea unui astfel de control.

Eficacitatea politicii elaborate de formare a resurselor financiare proprii se evaluează folosind coeficientul de autofinanțare a dezvoltării întreprinderii în perioada următoare. Nivelul său ar trebui să corespundă obiectivului.

Coeficientul de autofinanțare a dezvoltării întreprinderii se calculează după următoarea formulă:

unde Ksf este coeficientul de autofinanțare al dezvoltării viitoare a întreprinderii;

SFR - volumul planificat de formare a resurselor financiare proprii;

A - creșterea planificată a activelor întreprinderii;

PP - volumul planificat de consum al profitului net.

Implementarea cu succes a politicii dezvoltate pentru formarea resurselor financiare proprii este asociată cu rezolvarea următoarelor sarcini principale:

Asigurarea maximizării formării profitului întreprinderii, ținând cont de nivelul acceptabil de risc financiar;

Formarea unei politici eficiente de distribuire a profitului (politica de dividende) a întreprinderii;

Formarea și implementarea efectivă a politicii de emisiune suplimentară de acțiuni (politica de emisiune) sau de atragere a capitalului social suplimentar.

2.2 Formarea resurselor financiare interne proprii ale întreprinderii

La baza formării resurselor financiare interne proprii ale întreprinderii, îndreptate spre dezvoltarea producţiei, este profitul bilanţier, care caracterizează unul dintre cele mai importante rezultate ale activităţii financiare a întreprinderii.

Reprezintă suma următoarelor tipuri de profit ale întreprinderii:

Profit din vânzarea produselor (sau profit din exploatare);

Profit din vânzarea proprietății;

Profituri din tranzacții neoperaționale.

Dintre aceste tipuri, rolul principal revine profitului din exploatare, care în prezent reprezintă 90-95% din profitul total al bilanţului. La multe întreprinderi, este singura sursă de formare a profitului bilanțului. Prin urmare, gestionarea formării profitului întreprinderii este de obicei considerată ca un proces de formare a profitului operațional (profit din vânzarea produselor).

Scopul principal al gestionării formării profitului operațional al unei întreprinderi este de a identifica principalii factori care determină dimensiunea finală a acesteia și de a găsi rezerve pentru o creștere suplimentară a sumei acesteia.

Mecanismul de gestionare a formării profitului operațional este construit ținând cont de relația strânsă a acestui indicator cu volumul vânzărilor de produse, veniturile și costurile întreprinderii. Sistemul acestei relații, numit „Relația dintre costuri, volumul vânzărilor și profitul” vă permite să evidențiați rolul factorilor individuali în formarea profitului operațional și să asigurați un management eficient al acestui proces la nivelul întreprinderii.

În procesul de gestionare a formării profitului operațional pe baza sistemului CVP, întreprinderea rezolvă următoarele sarcini:

1. Determinarea volumului vânzărilor de produse care asigură activități de exploatare prag de rentabilitate pentru o perioadă scurtă de timp.

2. Determinarea volumului vânzărilor de produse care asigură activități de exploatare prag de rentabilitate pe termen lung.

3. Determinarea volumului necesar de vânzări de produse, asigurând atingerea sumei planificate (țintă) a profitului brut operațional. Această sarcină poate fi formulată și în sens invers: determinarea sumei planificate a profitului brut operațional pentru un anumit volum planificat de vânzări de produse.

4. Determinarea sumei „marjei de siguranță” (sau „marjei de siguranță”) a întreprinderii, i.e. mărimea unei posibile scăderi a volumului vânzărilor de produse.

5. Determinarea volumului necesar de vânzări de produse, asigurând realizarea sumei planificate (țintă) a profitului operațional marginal al întreprinderii. Această problemă poate fi formulată și în sens invers: determinarea sumei planificate a profitului operațional marginal pentru un anumit volum planificat de vânzări de produse.

Împărțirea întregului set de costuri de exploatare ale întreprinderii în fixe și variabile permite utilizarea mecanismului de gestionare a profitului din exploatare, cunoscut sub numele de „levier de exploatare”.

Funcționarea acestui mecanism se bazează pe faptul că prezența în componența costurilor de exploatare a oricărei sume din tipurile lor constante duce la faptul că atunci când volumul vânzărilor de produse se modifică, valoarea profitului operațional se modifică întotdeauna și mai repede. Cu alte cuvinte, costurile (cheltuielile) fixe de exploatare prin însuși faptul existenței lor provoacă o modificare disproporționat mai mare a valorii profitului operațional al întreprinderii cu orice modificare a volumului vânzărilor de produse, indiferent de dimensiunea întreprinderii, a industriei. specificul activităților sale de exploatare și alți factori.

Cu toate acestea, gradul de astfel de sensibilitate a profitului operațional la modificările volumului vânzărilor este ambiguu la întreprinderile cu un raport diferit al costurilor de operare fixe și variabile. Cu cât este mai mare ponderea costurilor fixe în costurile totale de exploatare ale întreprinderii, cu atât valoarea profitului operațional se modifică în raport cu rata de modificare a volumului vânzărilor.

Raportul costurilor fixe și variabile de exploatare ale întreprinderii, care permite includerea mecanismului de levier operațional cu diferite intensități de impact asupra profitului operațional al întreprinderii, se caracterizează prin raportul de levier operațional, care se calculează prin următoarea formulă:

unde Kol este raportul de levier operațional;

Ipost - suma costurilor fixe de exploatare;

Io este valoarea totală a costurilor de tranzacție.

Continuare
--PAGE_BREAK--

Cu cât valoarea ratei de levier operațional la întreprindere este mai mare, cu atât aceasta este mai capabilă să accelereze rata de creștere a profitului operațional în raport cu rata de creștere a volumului vânzărilor. Cu alte cuvinte, la aceeași rată de creștere a volumului vânzărilor, o întreprindere cu un raport de levier operațional mai mare, ceteris paribus, va crește întotdeauna suma profitului său operațional într-o măsură mai mare în comparație cu o întreprindere cu o valoare mai mică a acestui raport. .

Raportul specific dintre creșterea cantității de profit operațional și volumul vânzărilor, realizat la un anumit raport de levier operațional, este caracterizat de indicatorul „efect de levier operațional”. Formula principală pentru calcularea acestui indicator este:

unde Eol este efectul efectului de levier operațional realizat la o anumită valoare a coeficientului său la întreprindere;

GOP este rata de creștere a profitului brut operațional, în %;

RR - rata de creștere a volumului vânzărilor, în%.

Prin stabilirea uneia sau a altei rate de creștere a volumului vânzărilor de produse, folosind formula indicată, este posibil să se determine măsura în care valoarea profitului operațional va crește cu rata de levier operațional existentă la întreprindere.

Gestionarea capitalului propriu al companiei include si determinarea raportului optim intre resursele financiare proprii si cele imprumutate.

Pentru a răspunde la această întrebare, este necesar să vă familiarizați cu conceptul de pârghie financiară și să luați în considerare problema funcționării acestuia.

Levierul financiar („levierul financiar”) este un mecanism financiar de gestionare a rentabilității capitalului propriu prin optimizarea raportului dintre fondurile proprii și cele împrumutate utilizate.

Efectul pârghiei financiare este o creștere a randamentului capitalului propriu obținut prin utilizarea unui împrumut, în ciuda plății acestuia din urmă.

Efectul pârghiei financiare rezultă din discrepanța dintre rentabilitatea economică și „prețul” fondurilor împrumutate. Randamentul economic al activelor este raportul dintre valoarea efectului de producție (adică câștigul înainte de plata dobânzii la împrumuturi și impozitul pe venit) și valoarea totală a capitalului total al întreprinderii (adică toate activele sau pasivele).

Cu alte cuvinte, compania trebuie să dezvolte inițial o astfel de rentabilitate economică încât fondurile să fie suficiente, cel puțin pentru a plăti dobânda la credit.

Următoarea formulă poate fi utilizată pentru a calcula efectul efectului de levier financiar:

EGF \u003d (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1.6.)

unde Рк este randamentul capitalului total (raportul dintre valoarea profitului net și prețul plătit pentru fondurile împrumutate și valoarea capitalului);

Rzk - randamentul capitalului împrumutat (raportul dintre prețul plătit pentru fondurile împrumutate și suma fondurilor împrumutate);

ZK - capital împrumutat (valoarea medie a perioadei);

SC - capitaluri proprii (valoarea medie a perioadei).

Astfel, efectul pârghiei financiare determină limita fezabilității economice a atragerii de fonduri împrumutate.

O valoare pozitivă ridicată a indicatorului FEG indică faptul că compania preferă să gestioneze cu fonduri proprii, nu folosește suficient oportunitățile de investiții și nu urmărește obiectivul de maximizare a profiturilor. În această situație, acționarii, după ce au primit dividende modeste, pot începe să vândă acțiuni, reducând valoarea de piață a companiei.

Dacă rentabilitatea investițiilor în întreprindere este mai mare decât prețul fondurilor împrumutate, este necesară creșterea finanțării din surse împrumutate, în timp ce rata de creștere a profitului va depinde de rata de modificare a structurii capitalului întreprinderii (raportul a sumelor împrumutate și a capitalului propriu). Cu toate acestea, creșterea cuantumului datoriilor în structura pasivelor este însoțită de o scădere a lichidității și solvabilității debitorului, o creștere a riscurilor și o creștere a prețului împrumuturilor. Ca urmare, profitul din utilizare și prețul surselor împrumutate sunt aliniate, ceea ce duce la o valoare zero a efectului de levier financiar.

O creștere suplimentară a ponderii capitalului împrumutat crește foarte mult riscul de faliment al unei entități economice și ar trebui percepută de conducere ca un semnal de rambursare a unei părți a datoriei sau de căutare a surselor de creștere a profitului.

Conform (1.6.), randamentul capitalului total variază în funcție de dinamica componentelor individuale ale formulei de mai sus. Influența este exercitată de următorii factori: profitul din operațiunile de afaceri, prețul resurselor atrase, raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat.

Evident, cu o creștere a ponderii fondurilor împrumutate în structura capitalului și o scădere a stabilității financiare, rata de creștere a profitului scade până la o valoare negativă (adică la o scădere absolută a profitului). Astfel, în urmărirea obiectivului de maximizare a profiturilor, întreprinderea trebuie să mărească ponderea capitalului împrumutat în sursele de finanțare cu o valoare pozitivă a FEG, evitând totodată instabilitatea financiară.

Atunci când se analizează EGF, este necesar să se remarce problema asigurării fiabilității informațiilor utilizate în calculul indicatorului. EGF se calculează pe baza surselor tradiționale de informare contabile, ceea ce presupune ajustarea acestuia ținând cont de particularitățile analizei. De exemplu, înlocuirea formei monetare a decontărilor cu cea de mărfuri subminează baza de determinare a rentabilității și rentabilității unei întreprinderi, rezultatul financiar este denaturat de tranzacțiile de barter. În această situație, este necesar să corectați datele originale folosind informații detaliate.

Astfel, gestionarea eficientă a resurselor financiare ale unei întreprinderi presupune un impact activ și direcționat asupra structurii capitalului pentru a obține rentabilitatea maximă a investiției. Este posibil să se estimeze suma optimă de finanțare din surse împrumutate folosind criteriul FEG. Vă permite să decideți în avans asupra impactului asupra dinamicii surselor de finanțare în direcția corectă pentru a preveni creșterea riscului investițional.

În opinia noastră, atunci când rezolvăm problema formării unei structuri raționale a fondurilor întreprinderii, pe lângă calcularea indicatorilor cantitativi, este necesar să se ia în considerare factorii calitativi, inclusiv:

Stabilitatea dinamicii cifrei de afaceri. O întreprindere cu o cifră de afaceri stabilă își poate permite o pondere relativ mai mare a fondurilor împrumutate și costuri fixe mai mari.

Nivelul și dinamica profitabilității. Întreprinderea generează profituri suficiente pentru a finanța dezvoltarea și se descurcă într-o mai mare măsură cu fonduri proprii.

Structura activelor. Dacă o întreprindere are active semnificative cu scop general care pot servi drept garanții pentru împrumuturi, atunci o creștere a ponderii fondurilor împrumutate în structura pasivelor este pe deplin justificată.

Povara impozitării. Cu cât impozitul pe venit este mai mare, cu atât mai puține stimulente fiscale și oportunități de a utiliza amortizarea accelerată, cu atât este mai preferată finanțarea datoriei, deoarece cel puțin o parte din dobânda la împrumut este inclusă în cost. Mai mult, cu cât impozitele sunt mai mari, cu atât compania simte mai puternic lipsa fondurilor și cu atât mai des este nevoită să solicite un împrumut.

Atitudinea creditorilor față de întreprindere. Condițiile specifice de acordare a unui împrumut se pot abate de la medie în funcție de situația financiară și economică a întreprinderii. Pentru o întreprindere mică și/sau nou-înființată, accesul la resursele de credit este deosebit de dificil din cauza poziției financiare riscante a întreprinderii, a garanțiilor insuficiente pentru împrumuturi și a lipsei istoricului de credit.

Starea pieței de capital. Într-o situație nefavorabilă pe piața de capital, uneori trebuie doar să te supui circumstanțelor, amânând până la vremuri mai bune formarea unei structuri raționale a surselor de fonduri.

2.3 Politica de dividende și emisii a întreprinderii în gestionarea capitalului propriu al întreprinderii

Politica de dividende a întreprinderii

Scopul principal al dezvoltării unei politici de dividende este stabilirea proporționalității necesare între consumul curent de profit de către proprietari și creșterea sa viitoare, maximizând valoarea de piață a întreprinderii și asigurând dezvoltarea strategică a acesteia.

Pe baza acestui obiectiv, conceptul de politică de dividende poate fi formulat astfel: politica de dividende este o parte integrantă a politicii generale de management al profitului, care constă în optimizarea proporțiilor dintre părțile consumate și capitalizate ale acestuia pentru a maximiza valoarea de piață a afacere.

Problemele, a căror rezolvare necesită elaborarea unei politici de dividende, sunt următoarele: pe de o parte, plata dividendelor ar trebui să protejeze interesele proprietarului și să creeze premise pentru creșterea prețului acțiunilor și, în acest sens, , maximizarea lor este o tendință pozitivă; pe de altă parte, maximizarea plății dividendelor reduce ponderea profiturilor reinvestite în dezvoltarea producției. La formarea unei politici de dividende, trebuie avut în vedere că formula clasică: „prețul acțiunii este direct proporțional cu dividendul și invers proporțional cu rata dobânzii la investițiile alternative” nu este aplicabilă în practică în toate cazurile. Investitorii pot aprecia valoarea acțiunilor companiei chiar și fără a plăti dividende, dacă sunt bine informați cu privire la programele sale de dezvoltare, motivele neplății sau reducerea plăților dividendelor și direcțiile de reinvestire a profiturilor. Decizia de a plăti dividende și sumele acestora este determinată în mare măsură de stadiul ciclului de viață al întreprinderii. De exemplu, dacă conducerea unei întreprinderi intenționează să realizeze un program serios de reconstrucție și intenționează să efectueze o emisiune suplimentară de acțiuni pentru implementarea sa, atunci o astfel de emisiune ar trebui să fie precedată de o perioadă suficient de lungă de plăți de dividende constant ridicate, care va duce la o creștere semnificativă a prețului acțiunilor și, în consecință, la o creștere a sumei fondurilor împrumutate, primite ca urmare a plasării de acțiuni suplimentare.

Politica de dividende a unei societăți pe acțiuni se formează în funcție de următoarele etape principale:

1. Evaluarea principalilor factori care determină formarea politicii de dividende.

2. Alegerea tipului de politică de dividende se realizează în conformitate cu strategia financiară a societății pe acțiuni, ținând cont de evaluarea factorilor individuali.

3. Mecanismul de repartizare a profitului unei societati pe actiuni in conformitate cu tipul ales de politica de dividende.

4. Determinarea nivelului plăților de dividende pe acțiune ordinară.

5. Evaluarea eficacitatii politicii de dividende a societatii pe actiuni.

Politica de emisii a întreprinderii

Scopul principal al politicii de emisii este atragerea volumului necesar de resurse financiare proprii pe bursa in cel mai scurt timp posibil. Ținând cont de scopul declarat, politica de emisiune a întreprinderii se înscrie în politica generală de formare a resurselor financiare proprii, care constă în asigurarea atragerii volumului necesar prin emiterea și plasarea propriilor acțiuni pe piața de valori. .

Continuare
--PAGE_BREAK--

Dezvoltarea unei politici eficiente de emisii a unei întreprinderi acoperă următoarele etape

1. Studiul posibilităţilor de plasare efectivă a propunerii de emisiune de acţiuni. Decizia cu privire la emisiunea principală propusă (când întreprinderea este transformată într-o societate pe acțiuni) sau suplimentară (dacă întreprinderea a fost deja înființată sub forma unei societăți pe acțiuni și are nevoie de un aflux suplimentar de capital propriu) de acţiunile pot fi făcute numai pe baza unei analize preliminare cuprinzătoare a situaţiei pieţei bursiere şi a unei evaluări a atractivităţii investiţionale a acţiunilor sale.

O analiză a situației pieței bursiere (la bursă și la bursă) include o descriere a stării cererii și ofertei de acțiuni, dinamica nivelului prețurilor cotațiilor acestora, volumele vânzărilor de acțiuni ale emisiunilor noi și o serie de alti indicatori. Rezultatul unei astfel de analize este determinarea nivelului de sensibilitate al răspunsului pieței de valori la apariția unei noi emisiuni și evaluarea potențialului acesteia de a absorbi volumele emise de acțiuni.

Evaluarea atractivității investiționale a acțiunilor cuiva se realizează din perspectiva luării în considerare a perspectivelor de dezvoltare a industriei (în comparație cu alte industrii), a competitivității produselor fabricate, precum și a nivelului indicatorilor proprii. starea financiară (în comparație cu indicatorii medii din industrie). Procesul de evaluare determină gradul posibil de preferință investițională pentru acțiunile companiei cuiva în comparație cu acțiunile în circulație ale altor companii.

2. Determinarea scopului problemei. Datorită costului ridicat al creșterii capitalului propriu din surse externe, emisiile ar trebui să fie destul de semnificative din punctul de vedere al dezvoltării strategice a întreprinderii și al posibilității unei creșteri semnificative a valorii sale de piață în perioada următoare. Principalele obiective după care se ghidează compania, recurgând la această sursă de formare a capitalului propriu, sunt:

Investiții reale legate de diversificarea sectorială și regională a activităților de producție (crearea unei rețele de noi sucursale, filiale, noi industrii cu o producție mare etc.);

Necesitatea unei îmbunătățiri semnificative a structurii capitalului utilizat (creșterea ponderii capitalului propriu în vederea creșterii nivelului de stabilitate financiară, asigurarea unui nivel mai ridicat al bonității proprii și, prin urmare, reducerea costului de strângere a capitalului împrumutat, creșterea efectului pârghie financiară etc.);

Preluarea planificată a altor întreprinderi în vederea obținerii unui efect sinergic (participarea la privatizarea întreprinderilor terțe de stat poate fi considerată și o opțiune de preluare a acestora, dacă aceasta asigură dobândirea unui pachet de control sau a unei acțiuni predominante). în capitalul autorizat);

Alte obiective strategice care necesită acumularea rapidă a unei cantități semnificative de capital propriu.

3. Determinarea volumului emisiunii. La determinarea volumului emisiunii este necesar să se pornească de la nevoia calculată anterior de a atrage resurse financiare proprii din surse externe.

4. Determinarea valorii nominale, a tipurilor și a numărului de acțiuni emise. Valoarea nominală a acțiunilor este determinată ținând cont de principalele categorii de viitori cumpărători ai acestora (cele mai mari valori nominale ale acțiunilor sunt orientate spre achiziționarea acestora de către investitorii instituționali, iar cele mai mici – spre achiziționarea de către populație). În procesul de determinare a tipurilor de acțiuni, se stabilește oportunitatea emiterii acțiunilor preferențiale, în cazul în care o astfel de emisiune este recunoscută ca fiind oportună, atunci se stabilește raportul dintre acțiunile ordinare și acțiunile preferențiale. Numărul de acțiuni care urmează să fie emise este determinat în funcție de volumul emisiunii și de valoarea nominală a unei acțiuni (în timpul unei emisiuni se poate stabili o singură versiune a valorii nominale a acțiunilor).

5. Estimarea costului capitalului social atras. În conformitate cu principiile unei astfel de evaluări, aceasta se efectuează în funcție de nivelul așteptat al dividendelor și costurile de emitere a acțiunilor și plasarea unei emisiuni. Costul estimat al capitalului strâns rămâne cu costul mediu ponderat real al capitalului și nivelul mediu al ratei dobânzii de pe piața de capital. Abia după aceea se ia decizia finală privind emisiunea de acțiuni.

6. Determinarea formelor efective de subscriere. Pentru a efectua rapid și eficient o plasare deschisă a volumului emis de acțiuni, este necesar să se determine componența subscrietorilor, să se convină cu aceștia asupra prețurilor cotației inițiale ale acțiunilor și cuantumul comisionului, să se asigure reglementarea volumului de vânzare a acțiunilor în concordanță cu nevoile din fluxul de resurse financiare care să asigure menținerea lichidității acțiunilor deja plasate în stadiul inițial al circulației acestora.

Ținând cont de volumul crescut de capital propriu, întreprinderea are posibilitatea, utilizând un coeficient de levier financiar constant, de a crește suma fondurilor împrumutate și, în consecință, de a crește randamentul capitalului propriu.

Astfel, indicatorii capitalului propriu sunt cei care închid întreaga piramidă a indicatorilor de performanță ai întreprinderii, toate activitățile cărora ar trebui să aibă ca scop creșterea cantității de capital propriu și creșterea profitabilității acestuia.

Fără îndoială, metodele și abordările de mai sus pentru gestionarea propriului capital sunt fundamentale. Cu toate acestea, atunci când se evaluează atractivitatea investițională a unei întreprinderi, sarcina principală în gestionarea capitalului propriu este evaluarea acesteia.

Concluzie

Capitalul propriu este un ansamblu de active materiale și numerar, investiții financiare și costuri pentru dobândirea drepturilor și privilegiilor necesare implementării activităților sale de afaceri.

Capitalul propriu se caracterizează prin următoarele caracteristici pozitive principale:

1. Ușurința de atragere, deoarece deciziile legate de creșterea capitalului propriu (în special prin surse interne de formare a acestuia) sunt luate de proprietarii și managerii întreprinderii fără a fi nevoie de a obține acordul altor entități comerciale.

2. Capacitate mai mare de a genera profituri în toate domeniile de activitate, tk. la utilizarea acestuia nu este necesară plata dobânzii la împrumut sub toate formele sale.

Având în vedere problema formării unei structuri raționale a capitalului, este recomandabil să concluzionăm că, abordând această problemă, ținând cont de criteriile de optimitate, multe întreprinderi pot atinge nivelul necesar de stabilitate financiară, pot asigura un grad ridicat de dezvoltare, pot reduce factorii de risc, creste pretul unei intreprinderi si aduce productia la un nivel mai eficient.nivel. Raportul dintre sursele proprii și împrumutate de fonduri este unul dintre indicatorii analitici cheie care caracterizează gradul de risc al investiției resurselor financiare într-o anumită întreprindere. Una dintre cele mai importante caracteristici ale stării financiare a unei întreprinderi este stabilitatea activităților acesteia în lumina unei perspective pe termen lung. Este legat de structura financiară generală a întreprinderii, de gradul de dependență a acesteia de creditori și investitori.

Principalele obiective ale managementului capitalului propriu sunt

Determinarea sumei adecvate a capitalului propriu;

O creștere, dacă este necesar, a valorii capitalului propriu din rezultatul reportat sau o emisiune suplimentară de acțiuni;

Determinarea structurii raționale a acțiunilor nou emise;

Definirea si implementarea politicii de dividende.

Elaborarea unei politici de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii se realizează conform următoarelor etape principale.

1. Analiza formării resurselor financiare proprii ale firmei în perioada precedentă.

2. Determinarea necesarului total de resurse financiare proprii.

3. Estimarea costului de strângere a capitalului propriu din diverse surse.

4. Asigurarea volumului maxim de atragere a resurselor financiare proprii din surse interne.

5. Asigurarea volumului necesar de atragere a resurselor financiare proprii din surse externe.

Bibliografie

Blank I.A. Managementul formării de capital.- K .: „Nika-Center”, 2008. - 512 p.

Blank I.A. Management financiar. - Kiev: Nika - Centru, 2008. - 523 p.

Bocharov V.V., Leontiev V.E. Finanțe corporative. - Sankt Petersburg: Peter, 2007. - 544 p.

Braley R., Myers S. Principiile finanțelor corporative: Per. din engleza. - M .: CJSC „Olimp - Business”, 2007. - 1120 p.

Brigham Yu., Gapensky L. Management financiar: Curs complet: În 2 volume / Per. din engleza. ed. V.V. Kovalev. Sankt Petersburg: Școala de Economie, 2001. Vol.1. - 497 p.

Van Horn, James K. Wahovici. Fundamentele managementului financiar: Per. din engleza. – Ed. a 11-a. – M.: Ed. Casa „Williams”, 2001. - 992 p.

Vertakova Yu.V., Kuzbozhev E.N. Management proactiv bazat pe tehnologia informației: Proc. indemnizație // Ed. Dr. Econ. Științe E.N. Kuzbozhev; Kursk. stat tehnologie. un-t. Kursk, 2006. - 152p.

Grachev A.V. Creșterea capitalului propriu, levier financiar și solvabilitatea întreprinderii // Management financiar.- 2009.-№2.-p.21-34.

Efimova O.V. Analiza capitalului propriu // Contabilitate. - 2005. - Nr. 1. - str. 95-101.

Karatuev A.G. Management financiar: manual educațional și de referință. - M.: ID FBK-PRESS, 2003.- 496 p.

Kovalev V.V. Management financiar: manual. – M.: FBK-PRESS, 2003.- 160 p.

Kolas B. Managementul activității financiare a întreprinderii, probleme, concepte, metode: Proc. indemnizatie / Per. din fr. ed. SUNT ÎN. Sokolov. - M.: Finanțe: UNITI, 2009. – 576 p.

Kreinina M.N. Management financiar: Proc. Beneficiu. – M.: Afaceri și servicii, 2001. – 304 p.

Lobanov E.N., Limitovsky M.A. Management financiar: program de 17 module pentru manageri „Managing Organizational Development”. Modulul 14. -M.: „INFRA-M”, 2004. -280s.

Lukasevici I.Ya. Analiza tranzacţiilor financiare, metode, modele, tehnici de calcul: Proc. Alocație pentru universități. - M .: Finanțe: UNITI, 2007, - 400 p.

Makalkin I.A. Capital propriu: structura, formarea si utilizarea. // Contabil Sef - 2005 - Nr. 18;

Paramonov A.V. Contabilitatea si analiza capitalului antreprenorial// Audit si analiza financiara. – 2004 - Nr. 1.- str. 25-72.

Parushina N.V. Analiza capitalurilor proprii si a capitalului imprumutat// Contabilitate. - 2005. - Nr. 3. - str. 72-78.

Ross S., Westerfield R., Jordan B. Fundamentele finanțelor corporative. - M.: Laboratorul de cunoștințe de bază, 2005. - 717 p.

Teplova T.V. Deciziile financiare: strategie și tactici: un ghid de studiu. -M.: IChP „Editura Ministru”, 2004. - 264 p.

Tretyakov V., Kuts A. Surse de finanțare - din ce să alegeți. // Piața Valorilor Mobiliare - 2005 - Nr. 19. pagina 14;

Afaceri financiare - plan: Proc. Beneficiu / Sub. Ed. V.M. Popov. - M.: Finanțe și statistică, 2007. - 480 p.

Management financiar: teorie și practică. Manual / Ed. E.S. Stoyanova. -ed. a II-a, revizuită și suplimentară. –M.: Editura Perspektiva, 2005. -574p.

Management financiar: Teorie și practică: Manual / Ed. E.S. Stoyanova. – ed. a 5-a. _ M.: Prospect, 2004. - 655 p.

Finanțe întreprinderi / Ed. Kolchina N.V. - M .: Finanțe, UNITI, 2008

Finanțarea întreprinderii. Manual / Ed. Borodina E.I. - M.: Bănci şi burse.UNITI, 2005

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Foloseste formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

AGENȚIA FEDERALĂ PENTRU EDUCAȚIE

Institutul Industrial Rubtsovsk (filiala)

GOU VPO „Tehnica Statului Altai

universitate. I.I. Polzunov"

Facultatea de Educație prin corespondență

Departamentul de Economie și Management

LUCRARE DE CURS

La disciplina „MANAGEMENT FINANCIAR”

Tema „Gestionarea capitalului propriu al întreprinderii

pe exemplul PILOT LLC

Opțiune - 10

Gata: student

Grupuri E&U - 72

Ternovaya A.N.

Verificat:

Lector la Departamentul de E&M

Khorunzhin M.G.

Rubtsovsk 2010

LAdirijarea

1. Bazele teoretice ale studiului resurselor financiare ale întreprinderii

1.1 Conceptul și structura capitalului propriu

1.2 Formarea și utilizarea capitalului propriu

1.3 Gestionarea capitalurilor proprii

2. Analiza și evaluarea eficienței utilizării resurselor financiare pe materialePILOT SRL

2.1 Caracteristicile organizatorice și economice ale întreprinderii

2.2 Analiza capitalului propriu al întreprinderii

Concluzie

Lista celor folositeo literatură

Aplicații

Introducere

Necesitatea studierii naturii, conținutului, condițiilor și principiilor formării resurselor financiare decurge direct din reforma în curs de desfășurare, de câțiva ani, a întreprinderilor din Rusia. Conceptul de reformare a întreprinderilor și a altor organizații comerciale prevede dezvoltarea unei strategii de dezvoltare a întreprinderii, care nu poate fi realizată fără formarea de resurse financiare.

Mecanismele de formare, metodele de utilizare a capitalului propriu și rezultatele strategiei financiare a entităților economice trebuie considerate drept una dintre cele mai stringente probleme ale relațiilor financiare în perioada de dezvoltare a structurilor pieței.

De importanță fundamentală în condițiile moderne sunt analiza și planificarea fluxurilor de numerar la întreprinderi, căutarea unor surse eficiente de finanțare, precum și deciziile de investiții profitabile, monitorizarea competentă a creanțelor și datoriilor, dezvoltarea contabilității raționale, a politicilor fiscale și a altor politici legate la diverse domenii de activitate ale companiilor.

Una dintre principalele probleme ale întreprinderilor moderne rusești este gestionarea eficientă a stării capitalului propriu. Experiența arată că, din cauza lipsei de cunoaștere precisă și sistematică a finanțelor lor, companiile rusești își pierd până la o cincime din venituri. Pentru un management eficient, este necesar să înțelegem cu exactitate modul în care se formează resursele financiare, precum și ce factori afectează componentele resurselor financiare. Șeful întreprinderii trebuie să reprezinte cu exactitate din ce sunt alcătuite resursele organizației și unde sunt cheltuite. În același timp, este important să cunoașteți nu numai direcțiile de utilizare, ci și suma specifică de fonduri direcționate. Ritmul dezvoltării economice, îmbunătățirea sistemului bugetar și a finanțelor întreprinderilor depind în mare măsură de utilizarea rațională a surselor pentru formarea resurselor financiare atât la nivelul întreprinderilor, cât și la nivel de stat, care este una dintre sarcinile principale în domeniul organizării corecte a managementului financiar.

Deciziile luate de conducătorul întreprinderii cu privire la utilizarea resurselor în vederea extragerii de beneficii acoperă trei domenii ale întreprinderii:

investirea resurselor

implementarea activităţilor economice prin utilizarea acestor resurse

Asigurarea diverselor surse de finantare pentru nevoile intreprinderii.

Toate cele de mai sus se datorează relevanței lucrării.

Scopul lucrării este de a studia problema gestionării capitalului propriu în întreprindere.

Sarcini de lucru:

Luați în considerare conceptul și structura echității

Investigați formarea și utilizarea capitalului propriu

Investigați procesul de gestionare a propriului capital

Analizați caracteristicile organizatorice și economice ale întreprinderii

Efectuați o analiză a capitalului propriu al întreprinderii

Dezvoltați măsuri pentru îmbunătățirea managementului capitalului propriu

Obiectul studiului este capitalul propriu al PILOT SRL.

Subiectul studiului este căutarea măsurilor de îmbunătățire a managementului capitalului propriu al SRL PILOT.

1. Bazele teoretice ale studiului resurselor financiare ale întreprinderii

1.1 Conceptul și structura capitalului propriu

În structura interrelațiilor financiare ale economiei naționale, finanțele întreprinderilor (organizații, instituții) ocupă poziția inițială, determinantă, întrucât servesc verighetei principale în producția socială, unde se creează beneficii materiale și intangibile și masa predominantă a se formează resursele financiare ale ţării.

Finanțarea întreprinderii nu este doar o parte integrantă, ci și o parte specifică a finanțelor. Ele se caracterizează, pe de o parte, prin trăsături care caracterizează natura economică a finanțelor în general, iar pe de altă parte, prin trăsături datorate funcționării finanțelor în diverse sfere ale producției sociale.

O întreprindere este o entitate economică independentă creată pentru a desfășura activități economice care sunt desfășurate în scopul obținerii de profit și a satisfacerii nevoilor sociale.

În condițiile formării și dezvoltării relațiilor de piață, întreprinderile pot și ar trebui să își genereze în mod independent resursele financiare, ale căror principale surse sunt profitul, fondurile primite din vânzarea valorilor mobiliare, acțiunile și alte contribuții ale acționarilor, persoanelor juridice și persoanelor fizice, precum și împrumuturi și alte venituri care nu contravin legii.

Capitalul propriu este sursa proprie de formare a resurselor financiare.

Sursa de pornire a resurselor financiare la momentul înființării întreprinderii este capitalul autorizat (social) - proprietate creată din contribuțiile fondatorilor (sau veniturile din vânzarea de acțiuni).

Capitalul autorizat este principala sursă inițială a fondurilor proprii ale companiei. Este o sursă de formare a capitalului fix și de lucru, care la rândul lor sunt direcționate către achiziționarea de active fixe de producție, active necorporale, capital de lucru. Capitalul propriu este diferența dintre activele totale ale întreprinderii și pasivele acesteia, adică datorii. Capitalul propriu, la rândul său, este împărțit într-o parte constantă - capitalul autorizat și o variabilă, a cărei valoare depinde de rezultatele financiare ale întreprinderii.

Capitalul variabil include: capital suplimentar, capital de rezervă, rezultat reportat și fonduri speciale.

1.2 Formarea și utilizarea capitalului propriu

Alegerea surselor de formare a resurselor financiare este influențată de trei factori: forma organizatorică și juridică de management, caracteristicile tehnice și economice sectoriale și sfera întreprinderii.

1) Forma organizatorică și juridică de management este determinată de Codul civil al Federației Ruse, conform căruia o organizație care deține, administrează sau administrează proprietăți separate și este răspunzătoare pentru obligațiile sale cu această proprietate este recunoscută ca entitate juridică. Are dreptul în nume propriu să dobândească și să exercite drepturi de proprietate și proprietăți personale neproprietate, să poarte obligații, să fie reclamant și pârât în ​​instanță. O entitate juridică trebuie să aibă un bilanţ sau o estimare independentă. Persoanele juridice pot fi organizații: 1) care urmăresc profitul ca scop principal al activităților lor - organizații comerciale, 2) nu au profit ca atare și nu distribuie profituri între participanți - organizații non-profit.

2) Caracteristicile tehnice și economice ale ramului. Specificul industriei afectează compoziția și structura activelor de producție, durata ciclului de producție, caracteristicile circulației fondurilor, sursele de finanțare pentru reproducerea simplă și extinsă, compoziția și structura resurselor financiare, formarea rezervelor financiare și alte fonduri similare.

3) Domeniul de activitate. Toată producția socială, în funcție de natura muncii cheltuite în ea, este împărțită în 2 mari domenii: producția materială și producția nematerială. Particularitatea primei sfere este că aici sunt produse bunuri, baza structurii organizaționale este întreprinderile și firmele. Specificul celei de-a doua sfere este furnizarea de diverse tipuri de servicii. În sfera neproductivă funcționează instituții, organizații și alte structuri.

Formarea resurselor financiare provine din:

capital autorizat,

fond de rezervă,

taxe de amortizare,

A sosit.

Capitalul social (social) este un ansamblu de aporturi (acțiuni, acțiuni la valoarea nominală) ale fondatorilor (participanților) organizației înscrise în actele constitutive. Procedura de formare a capitalului autorizat (social) este determinată de normele Codului civil al Federației Ruse în raport cu fiecare tip de organizație. De exemplu, capitalul autorizat al unei companii trebuie să fie plătit cel puțin jumătate de participanții săi în momentul înregistrării. Partea rămasă nevărsată din capitalul autorizat este supusă plății de către participanții săi în primul an de funcționare al companiei. În cazul încălcării acestei obligații, societatea trebuie fie să declare o reducere a capitalului său autorizat și să înregistreze diminuarea acestuia în modul prescris, fie să își înceteze activitățile prin lichidare. Regulile de formare a capitalului autorizat sunt detaliate prin normele legislatiei speciale.

Capitalul social (social) este subdivizat în acțiuni corespunzătoare aporturilor participanților. Acțiunile sunt luate în considerare la calcularea venitului fiecărui participant.

Deci, de exemplu, societățile pe acțiuni deschise și închise formează capitalul autorizat (social) pe baza valorii nominale a acțiunilor companiei. Valoarea minimă a capitalului social al unei societăți pe acțiuni deschise, în conformitate cu legislația în vigoare, este stabilită la 1.000 de salarii minime în ziua înregistrării societății. Capitalul autorizat se formeaza prin plasarea de actiuni ordinare si preferentiale. Cota acțiunilor privilegiate în capitalul total autorizat nu trebuie să depășească 25%. O subscriere deschisă pentru acțiuni ale unei societăți pe acțiuni deschise nu este permisă până când capitalul autorizat nu este vărsat integral. Această restricție este îndreptată împotriva creării de societăți pe acțiuni fictive. La înființarea unei societăți pe acțiuni, toate acțiunile acesteia trebuie distribuite între fondatori. La sfârșitul celui de-al doilea exercițiu financiar și al fiecărui exercițiu financiar ulterior, dacă valoarea activelor nete este mai mică decât capitalul autorizat, societatea pe acțiuni este obligată să declare și să înregistreze în modul prescris reducerea capitalului său autorizat. Dacă valoarea activelor specificate ale companiei devine mai mică decât capitalul minim autorizat determinat de lege, compania este supusă lichidării (articolul 99 din Codul civil al Federației Ruse). O societate pe acțiuni deschisă are dreptul să efectueze o subscriere deschisă la acțiunile pe care le emit și să efectueze vânzarea gratuită a acestora la bursă. Acțiunile unei societăți pe acțiuni închise sunt distribuite numai între fondatorii acesteia. Capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni închise nu poate fi mai mic de 100 de salarii minime stabilite la momentul înregistrării acesteia.

Separat, este necesar să spunem despre formarea capitalului autorizat al unei societăți cu răspundere limitată.

Un SRL, ca orice altă persoană juridică, trebuie să aibă un capital autorizat, care determină valoarea minimă a proprietății companiei care garantează interesele creditorilor săi. Prin urmare, în actele constitutive ale unui SRL, în special, trebuie prescrise condiții privind mărimea capitalului autorizat al companiei, acțiunile fiecăruia dintre participanți, cu privire la componența, momentul și procedura de efectuare a contribuțiilor. Documentele constitutive trebuie să conțină și prevederi privind răspunderea participanților pentru încălcarea obligațiilor de a contribui.

Capitalul autorizat al unui SRL este format din valoarea contribuțiilor participanților săi (clauza 1, articolul 90 din Codul civil al Federației Ruse). În același timp, cetățenii și persoanele juridice pot fi participanți la un SRL, dar numărul total de participanți nu trebuie să depășească cincizeci.

Capitalul autorizat al unui SRL nu poate fi mai mic de 100 de salarii minime (pe baza salariului minim stabilit la data depunerii documentelor de înregistrare a unui SRL).

Principala cerință impusă de Codul civil al Federației Ruse (clauza 3, articolul 90) asupra capitalului autorizat al unei SRL la momentul înregistrării este ca acesta să fie plătit de participanții săi cu cel puțin jumătate. Partea neachitată din capitalul social al societății trebuie rambursată de către participanți în primul an de activitate al societății. În cazul încălcării acestei obligații, societatea trebuie fie să declare o reducere a capitalului său autorizat, înregistrând această diminuare în modul prescris, fie să își înceteze activitățile prin lichidare.

Este imposibil să eliberați un participant SRL de obligația de a aduce o contribuție la capitalul autorizat al companiei, inclusiv prin compensarea creanțelor împotriva companiei, cu excepția cazurilor în care legea prevede altfel (clauza 2, articolul 90 din Codul civil al Rusiei). Federația și articolul 16 din legea nr. 14-FZ).

Capitalul de rezervă (fondul) este creat în mod obligatoriu în conformitate cu legislația Federației Ruse sau pe bază voluntară - prin decizie a organizației în sine, în conformitate cu documentele sale constitutive și politicile contabile. De exemplu, obligația de a crea un fond de rezervă este prevăzută pentru societățile pe acțiuni. În conformitate cu art. 35 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, se creează un fond de rezervă în companie în suma prevăzută de statutul societății, dar nu mai puțin de 15 la sută din capitalul său autorizat. Fondul de rezerva al societatii este format din deduceri anuale obligatorii pana la atingerea sumei stabilite prin statutul societatii. Cuantumul deducerilor anuale este prevăzut și de statutul societății, dar nu poate fi mai mic de 5 la sută din profitul net până la atingerea sumei stabilite prin statutul societății. Dacă capitalul de rezervă este creat pe bază voluntară, atunci decizia de formare a acestuia este un element al politicii contabile a organizației.

Legislația actuală oferă organizațiilor dreptul de a crea rezerve pentru datorii îndoielnice. Datoria îndoielnică reprezintă creanțele organizației, care nu se rambursează în perioada stabilită prin contracte și nu este garantată prin garanții corespunzătoare. Sursa formării acestei rezerve sunt rezultatele financiare ale organizației, adică profitul calculat înainte de impozitare. Rezerva pentru creanțe îndoielnice se constituie pe baza rezultatelor unui inventar al creanțelor efectuat la sfârșitul anului de raportare. Cuantumul rezervei se determină separat pentru fiecare creanță îndoielnică, în funcție de starea financiară (solvabilitatea) debitorului și de evaluarea probabilității de rambursare totală sau parțială a datoriei. Articolul 266 din Codul fiscal al Federației Ruse reglementează procedura de calculare a sumei rezervei formate. Acesta nu poate depăși 10 la sută din veniturile perioadei de raportare. Rezerva poate fi utilizată numai pentru acoperirea pierderilor din datorii neperformante. Creantele neperformante sunt acele creanțe pentru care termenul de prescripție stabilit a expirat, precum și cele pentru care, în condițiile legii civile, obligația a fost încetată din cauza imposibilității executării acesteia, în baza unui act al unui organ de stat. sau lichidarea unei organizații.

Cuantumul rezervei pentru datorii dubioase, neutilizată integral în perioada de raportare, poate fi reportată în perioada următoare în modul prevăzut la articolul de mai sus din Codul fiscal.

O rezervă pentru reparații în garanție și service în garanție poate fi creată pentru acele bunuri (lucrări) pentru care, în conformitate cu termenii contractelor încheiate, service și reparații sunt prevăzute în perioada de garanție. Valoarea maximă a rezervei nu poate depăși suma determinată ca pondere a cheltuielilor efectiv suportate de entitate pentru reparații și întreținere în garanție în valoarea încasărilor din vânzarea acestor bunuri pentru ultimii trei ani. La sfârșitul perioadei fiscale, valoarea rezervei este ajustată în funcție de cheltuielile efective suportate. Pentru bunurile pentru care perioada de service și reparație în garanție a expirat, sumele necheltuite ale rezervei pentru scopul lor sunt incluse în veniturile neexploatare ale perioadei de raportare corespunzătoare.

Direcțiile de utilizare a capitalului de rezervă sunt stabilite într-un cadru strict atât prin legislație, cât și prin actele constitutive. În orice caz, ca sursă de fonduri proprii la un moment arbitrar, capitalul de rezervă poate fi luat în considerare numai dacă a avut loc evenimentul în baza căruia a fost creat. La întreprinderile în care crearea sa are loc pe bază de voluntariat, practic nu este creată.

1.3 Gestionarea capitalurilor proprii

Managementul capitalului propriu al întreprinderii este un set de metode, operațiuni, pârghii, metode de influențare a diferitelor tipuri de finanțare pentru a obține un anumit rezultat.

Activitatea de succes a întreprinderii nu este posibilă fără o gestionare rezonabilă a capitalului propriu. Nu este greu de formulat obiective, a căror realizare necesită un management rațional al resurselor financiare: supraviețuirea companiei într-un mediu competitiv; evitarea falimentului și a eșecurilor financiare majore; leadership în lupta împotriva concurenților; maximizarea valorii de piata a firmei; rate acceptabile de creștere a potențialului economic al companiei; creșterea volumului producției și vânzărilor; maximizarea profitului; minimizarea costurilor; asigurarea unor activităţi rentabile etc.

Procesul de gestionare a capitalului propriu trebuie luat în considerare din punct de vedere al analizei financiare, al planificării, al controlului.

Analiza financiară include cinci etape principale.

1. Alegerea unui sistem de rate financiare. Pentru a evalua starea financiară a întreprinderii, sustenabilitatea acesteia, se utilizează un întreg sistem de indicatori. Numărul de indicatori financiari este foarte mare, de aceea este indicat să alegeți doar principalele, cele mai informative și semnificative rate care reflectă următoarele aspecte principale ale stării financiare: starea proprietății; stabilitate Financiară; solvabilitate; activitate de afaceri; rentabilitatea.

Numărul recomandat de indicatori financiari nu este mai mare de trei până la șapte pentru fiecare aspect al situației financiare. Setul specific de indicatori poate varia în funcție de specificul industriei, obiectivele de afaceri și alți factori.

Următorii indicatori financiari sunt utilizați pentru munca analitică:

Ratele de solvabilitate reflectă capacitatea întreprinderii de a rambursa datoria pe termen scurt în detrimentul anumitor elemente ale capitalului de lucru.

Raportul absolut de lichiditate Kla arată ce parte din datoria pe termen scurt poate fi acoperită de cele mai lichide active circulante - numerar și investiții financiare pe termen scurt:

Cla=DS/KO, (1)

unde DS - numerar și investiții financiare pe termen scurt;

Raportul rapid de lichiditate arată ce parte din datoria pe termen scurt poate rambursa compania în detrimentul numerarului, al investițiilor financiare pe termen scurt și al creanțelor:

Klp=LA / KO, (2)

unde LA - active lichide;

TO - pasive pe termen scurt.

Nivelul normal al raportului de acoperire intermediar nu trebuie să fie mai mic de 1.

Raportul actual de lichiditate Klo arată dacă compania are suficiente fonduri care pot fi utilizate de ea pentru a-și achita obligațiile pe termen scurt în anul următor:

Clo=TA / KO, (3)

unde TA - active circulante;

TO - pasive pe termen scurt.

Cu cât rata de acoperire totală este mai mare, cu atât compania are mai multă încredere în creditori.

Dacă acest coeficient este mai mic de 1, atunci o astfel de întreprindere este insolvabilă.

În cazul în care întreprinderea nu are numerar și fonduri în decontări, aceasta își poate rambursa o parte din obligațiile pe termen scurt prin vânzarea articolelor de stoc.

Bonitatea unei întreprinderi este capacitatea pe care o are de a rambursa împrumuturile la timp.

Trebuie remarcat faptul că bonitatea nu este doar capacitatea unei întreprinderi de a rambursa un împrumut, ci și de a plăti dobânda pentru acesta.

Pentru a evalua bonitatea unei întreprinderi sunt utilizate diferite metode.

Principalii indicatori de evaluare a bonității unei întreprinderi sunt:

Raportul dintre volumul vânzărilor și activele circulante nete:

K1=Nr / Acht, (5)

Аcht - active curente nete, mii de ruble.

Activele circulante nete sunt active circulante minus datoriile pe termen scurt ale intreprinderii.

Coeficientul K1 arată eficiența utilizării activelor circulante. Nivelul ridicat al acestui indicator caracterizează favorabil bonitatea întreprinderii.

Totuși, în cazul în care este foarte mare sau crește foarte rapid, se poate presupune că activitatea se desfășoară în volume care nu corespund valorii activelor circulante.

Această situație crește probabilitatea unei încetiniri a rulajului datoriilor sau poate provoca o scădere a vânzărilor și, ca urmare, dificultăți în decontările companiei cu creditorii săi.

Încetinirea cifrei de afaceri a creanțelor poate fi cauzată de nedorința debitorilor de a plăti pentru volumele tot mai mari de livrări; pot exista, de asemenea, conturi restante.

Scăderea vânzărilor este rezultatul insuficienței activelor corporale circulante pentru a continua operațiunile neîntrerupte la aceeași scară.

Raportul dintre volumul vânzărilor și capitalul propriu:

K2=Np / SK, (6)

unde Nr - volumul vânzărilor, mii de ruble;

Acest indicator caracterizează cifra de afaceri a surselor proprii de fonduri.

Cu toate acestea, este necesar să se evalueze în mod realist valoarea capitalului propriu. În bilanţul activelor, în special, activele necorporale şi stocurile corespund propriei surse de acoperire.

La evaluarea costului capitalului propriu, se recomandă reducerea acestuia cu valoarea imobilizărilor necorporale care nu ar costa practic nimic, de exemplu, în cazul unei lichidări forțate sau al reorganizării unei întreprinderi.

În plus, stocurile trebuie reduse în conformitate cu diferența de prețuri la care sunt listate în bilanț și la care ar putea fi vândute sau anulate.

Capitalul propriu, ajustat la starea reală a elementelor nominalizate ale activelor imobilizate și curente, reflectă mai exact valoarea proprietății întreprinderii în partea asigurată de sursele proprii de acoperire.

Veniturile din vanzari, raportate la aceasta valoare, prezinta mai exact cifra de afaceri din surse proprii, intrucat nici imobilizarile corporale si nici excesul valorii contabile a stocurilor fata de valoarea lor reala nu sunt factori care contribuie la cresterea vanzarilor.

Raportul dintre datoria pe termen scurt și capitalul propriu:

K3=Dk / SK, (7)

unde Dk - datoria pe termen scurt, mii de ruble;

SC - capitaluri proprii, mii de ruble.

Acest raport arată ponderea datoriei pe termen scurt în capitalul social al companiei. Dacă datoria pe termen scurt este de câteva ori mai mică decât capitalul propriu, atunci puteți plăti integral toți creditorii.

În practică, există creditori de primă prioritate ale căror datorii trebuie plătite înainte ca alți creditori să facă pretenții. Prin urmare, este practic mai corect să comparăm datoria prioritară pe termen scurt cu suma de capital și rezerve.

Raportul dintre creanțe și veniturile din vânzări:

K4=DZ / Np, (8)

unde DZ - conturi de încasat, mii de ruble;

Nr - volumul vânzărilor, mii de ruble;

Acest indicator oferă o idee despre dimensiunea perioadei medii de timp petrecute pentru a primi bani datorați de la cumpărători.

De exemplu, un raport de 1:4 înseamnă o scadență de trei luni a creanțelor. Dacă aceasta este mult sau puțin depinde de domeniul de activitate, de starea decontărilor cu creditorii, de durata ciclului de producție etc.

Accelerarea cifrei de afaceri a creanțelor, adică scăderea indicatorului K4, poate fi considerată ca un semn al creșterii bonității întreprinderii, deoarece datoriile cumpărătorilor se transformă mai repede în bani.

Raportul dintre activele lichide și datoria pe termen scurt a întreprinderii:

K5=Al / Dk, (9)

unde Al - active lichide, mii de ruble;

Dk - datorie pe termen scurt, mii de ruble.

În mod ideal, cea mai bună modalitate de a îmbunătăți bonitatea ar fi creșterea vânzărilor, reducând în același timp activele circulante nete, capitalurile proprii și creanțele.

Stabilitatea financiară este înțeleasă ca atare stare (economică și financiară) a unei întreprinderi în care solvabilitatea este constantă în timp, iar raportul dintre capitalul propriu și capitalul datorat asigură această solvabilitate.

În practică, o creștere a volumului vânzărilor determină o creștere a activelor circulante atât din punct de vedere al stocurilor, cât și din punct de vedere al creanțelor; cresc şi datoriile întreprinderii, în special sub formă de conturi de plătit, dacă nu se modifică componenţa creditorilor şi condiţiile contractuale ale decontărilor cu aceştia.

Aceasta înseamnă că se va obține o creștere reală a bonității pentru cei trei indicatori menționați dacă volumul vânzărilor crește într-o măsură mai mare decât stocurile și creanțele, iar conturile de plătite cresc mai repede decât creanțele.

Una dintre cele mai importante caracteristici ale situației financiare este stabilitatea activității.

Este legat de structura bilanțului întreprinderii, de gradul de dependență a acesteia de creditori și investitori, de condițiile în care sunt atrase și deservite sursele externe de fonduri.

Conceptul de stabilitate financiară a organizației include o evaluare a diferitelor aspecte ale întreprinderii.

Se caracterizează prin raportul dintre fondurile proprii și cele împrumutate.

Un sistem de coeficienți este utilizat pentru a evalua stabilitatea financiară.

Rata de concentrare a capitalurilor proprii (autonomie, independență):

Kks \u003d SK / Brace, (10)

unde SC - capitaluri proprii, mii de ruble;

SCob. - suma totală a capitalului mii de ruble.

Acest indicator caracterizează ponderea proprietarilor întreprinderii în suma totală a fondurilor avansate în activitățile acesteia.

Se crede că cu cât valoarea acestui coeficient este mai mare, cu atât întreprinderea este mai stabilă, stabilă și independentă de creditorii externi.

Adăugarea acestui indicator este raportul dintre fondurile împrumutate și fondurile proprii:

Kkp \u003d ZK / SK, (11)

unde ZK - capital împrumutat, mii de ruble;

Acest raport arată valoarea fondurilor împrumutate atribuibile fiecărei ruble de fonduri proprii investite în activele întreprinderii.

Rata de manevrabilitate a fondurilor proprii:

Km = SOS / SK, (13)

unde SOS - capital de lucru propriu, mii de ruble;

SK - capital, mii de ruble.

Acest raport arată ce parte din capitalul propriu este utilizat pentru finanțarea activităților curente, adică investit în capitalul de lucru, și ce parte este capitalizată.

Valoarea acestui indicator poate varia semnificativ în funcție de tipul de activitate al întreprinderii și de structura activelor, inclusiv a activelor circulante.

Coeficientul structurii investiționale pe termen lung Ksv:

Ksv \u003d DP / VA, (15)

unde DP - pasive pe termen lung, mii de ruble;

VA - active imobilizate, mii de ruble.

Raportul arată ce parte din activele fixe și alte active imobilizate este finanțată din surse împrumutate pe termen lung.

Rata de finanțare durabilă:

Kuf = (SK + DP) / (VA + TA), (16)

unde (SC + DP) - capital permanent, mii de ruble;

(VA + TA) - valoarea activelor imobilizate și curente, mii de ruble.

Acest raport dintre valoarea totală a surselor de fonduri proprii și împrumutate pe termen lung și valoarea totală a activelor imobilizate și curente arată ce parte din active este finanțată din surse durabile.

În plus, Kuf reflectă gradul de independență (sau dependență) al întreprinderii de sursele de acoperire împrumutate pe termen scurt.

Aceasta este urmată de pregătirea unei baze de evaluare a performanței întreprinderii. Alături de normele recunoscute în practica mondială și internă, pot fi folosite ca bază valorile medii industriale ale coeficienților pentru regiunea în care se află întreprinderea. Este de dorit ca valorile de bază să fie determinate la aceeași dată cu valorile estimate ale coeficienților.

2. Express - analiză. Scopul analizei exprese este o evaluare clară și simplă a bunăstării financiare și a dinamicii de dezvoltare a unei entități economice. În procesul de analiză, este posibil să se propună calculul diverșilor indicatori și să-l completeze cu metode bazate pe experiența și calificările unui specialist.

Analiza expresă trebuie efectuată în trei etape: etapa pregătitoare, revizuirea preliminară a situațiilor financiare, lectura economică și analiza situațiilor.

3. Analiza detaliata a situatiei financiare. Scopul său este o descriere mai detaliată a proprietății și a poziției financiare a unei entități economice, a rezultatelor activităților acesteia în perioada de raportare trecută, precum și a posibilităților de dezvoltare a entității în viitor. Concretează, completează și extinde procedurile individuale de analiză expresă. În acest caz, gradul de detaliu depinde de dorința analistului.

4. Definirea diagnosticului. Rezultatele analizei vă permit să evaluați cu exactitate situația financiară actuală și activitățile întreprinderii în anii anteriori, să identificați vulnerabilitățile care necesită o atenție specială și să diagnosticați corect pentru a îmbunătăți în continuare activitățile întreprinderii (dacă este necesar).

5. Elaborarea proiectelor de decizii de management. În funcție de evaluările cuprinzătoare ale stării financiare și a tendințelor în schimbarea acesteia, pe baza diagnosticelor financiare efectuate, este necesar nu numai să se tragă concluzii despre situația actuală, ci și să se elaboreze proiecte de decizii de management pentru dezvoltarea în continuare a întreprinderii. O astfel de muncă în întreprinderi este efectuată folosind diferite metode de planificare financiară.

Următorul pas în gestionarea propriului capital este planificarea financiară.

Planificarea financiară se referă la procesul de creare a planurilor de strângere și utilizare a fondurilor, inclusiv a capitalului, ca sursă financiară pe termen lung.

Obiectivele planificarii financiare sunt:

stabilirea sursei de primire a fondurilor;

evaluarea taxelor pentru această sursă;

asigurarea utilizarii fondurilor, tinand cont de posibilitatea platilor pentru utilizare. Planificarea financiară contribuie la atingerea obiectivului principal al proprietarilor de capital al companiei - maximizarea profiturilor și a bogăției.

Procesul de planificare financiară include următoarele cinci etape principale:

Stabilirea obiectivelor pe termen lung. Ținând cont de stadiul specific de dezvoltare a unei entități economice și de gradul de dezvoltare a sistemului economic (sistemele de tranziție lasă o amprentă asupra stabilirii obiectivelor), scopul principal - maximizarea bunăstării deținătorilor de capital - este atins folosind un set extins de ținte pe termen lung și scurt: formarea structurii proprietarilor de capital (posibila redistribuire a proprietății); formarea structurii de capital țintă; asigurarea lichiditatii valorilor mobiliare ale societatii; optimizarea cantității de capital; alegerea între creșterea capitalului extern (fuziuni și achiziții) și intern.

Elaborarea planurilor financiare pe termen lung. Planurile pe termen lung descriu nu numai obiectivele companiei, ci și metodele de realizare a acestora. O prognoză financiară (de obicei pe o perioadă de 2 până la 10 ani) în această etapă este un element necesar al planului financiar. Atenția principală în planurile financiare pe termen lung este acordată justificării alegerii proiectelor de investiții, planificarii costurilor de investiții pe an, alegerii surselor de atragere a capitalului extern suplimentar și programelor de asigurare a acestei surse.

Întocmirea planurilor financiare pe termen scurt include formarea de programe de finanțare pe termen scurt (pe 1-2 ani), luarea deciziilor privind capitalul de lucru și planificarea volumului activelor circulante. Baza planificării financiare pe termen scurt este prognoza fluxurilor de numerar.

Justificarea articolelor individuale de cheltuieli (sau așa-numitul proces de bugetare individuală). Orice plan de acțiune (orice decizie) trebuie să fie însoțit de o estimare a costurilor (bugetare). Bugetul definește nevoia de resurse pentru a obține un anumit rezultat și servește drept reper pentru compararea și evaluarea costurilor reale.

Planificarea indicatorilor financiari se realizează prin anumite metode. Metodele de planificare sunt metode și tehnici specifice de calculare a indicatorilor.

Tabelul 1.1 prezintă.

Tabelul 1.1

Metode de planificare financiară

	Metode de planificare financiară
	analiză economică	Constă în planificarea indicatorilor financiari pe baza stabilirii dinamicii acestora pentru un număr de ani trecuți.
	normativ	pe baza unor norme prestabilite si standarde tehnice si economice se calculeaza nevoia unei entitati economice de resurse financiare si sursele acestora. Astfel de standarde sunt ratele impozitelor și taxelor, ratele de amortizare și altele.
	calcule de sold	utilizarea metodei de determinare a nevoii viitoare de fonduri se bazează pe prognoza încasărilor și cheltuielilor pentru elementele principale ale bilanțului la o anumită dată în viitor.
	flux de fonduri	este universală în pregătirea planurilor financiare și servește ca instrument de predicție a mărimii și calendarului de primire a resurselor financiare necesare.
	metoda multivarianta	constă în elaborarea de opțiuni alternative pentru calculele planificate în vederea alegerii celei optime dintre acestea, în timp ce criteriile de selecție pot fi stabilite diferite
	modelare economică și matematică	vă permite să cuantificați proximitatea relației dintre indicatorii financiari și principalii factori care îi determină

Ultimul pas în procesul de management financiar este funcția de control managerial. Controlul este procesul de stabilire a abaterilor de la valorile și acțiunile preconizate ale oamenilor în activitatea economică. Datorită controlului, organizația este capabilă să elimine obstacolele din calea implementării obiectivelor planificate, astfel încât controlul poate fi definit ca procesul prin care organizația asigură atingerea obiectivelor sale.

Prin intermediul funcției de control sunt identificate probleme, ceea ce vă permite să ajustați activitățile întreprinderii pentru a preveni o situație de criză. Controlul vă permite să remediați erorile, încălcările conștiente și inconștiente și să le corectați înainte ca acestea să apară în calea atingerii obiectivelor. În același timp, controlul face posibil să se determine care activități pe calea atingerii obiectivului au fost cele mai eficiente.

Controlul este un element fundamental al procesului de management. Nici planificarea, nici organizarea, nici motivația nu pot fi considerate complet în afara controlului. Într-adevăr, de fapt, toate sunt părți integrante ale sistemului general de control al întreprinderii.

Funcția de control la întreprinderi este adesea îndeplinită de director, care este o parte integrantă a responsabilităților sale.

La întreprindere se aplică următoarele tipuri de control: preliminar, curent, final.

Controlul preliminar se efectuează înainte de începerea efectivă a lucrărilor. Controlul financiar preliminar se realizează prin colectarea și prelucrarea datelor contabile pentru gestiunea financiară internă și pentru furnizarea datelor utilizatorilor externi, întocmirea estimărilor de costuri, bilanțului, situației veniturilor, situației fluxurilor de numerar, evaluarea stării financiare, evaluarea solvabilității clientului la etapa de introducere a comenzii sale în sistemul de contabilitate a comenzilor etc.

Controlul curent se efectuează direct în timpul lucrului. Se bazează pe măsurarea rezultatelor efective obținute după efectuarea lucrării.

Controlul final se efectuează după finalizarea lucrărilor, acesta permite conducerii întreprinderii să obțină informațiile necesare pentru planificare dacă se preconizează că se vor efectua lucrări similare în viitor.

Astfel, una dintre principalele probleme ale întreprinderilor moderne rusești este gestionarea eficientă a statului și a capitalului propriu. Experiența arată că, din cauza lipsei de cunoaștere precisă și sistematică a finanțelor lor, companiile rusești își pierd până la o cincime din venituri. Pentru un management eficient, este necesar să înțelegem cu exactitate cum se formează resursele financiare și capitalul propriu, precum și ce factori afectează componentele resurselor financiare.

2. Analiza și evaluarea eficienței utilizării resurselor financiare pe materialele PILOT SRL

2.1 Caracteristicile organizatorice și economice ale întreprinderii

Vom analiza resursele financiare folosind exemplul PILOT LLC. Să dăm caracteristicile organizatorice și economice ale întreprinderii.

Compania PILOT cu răspundere limitată este o entitate juridică înființată în conformitate cu Codul civil al Federației Ruse și Legea federală a Federației Ruse „Cu privire la societățile cu răspundere limitată”.

Compania a fost înființată pentru a desfășura activități comerciale, de producție, de construcții, comerciale și de achiziții, precum și alte tipuri de activități în conformitate cu legislația actuală a Federației Ruse, pentru a satisface nevoile persoanelor juridice și persoanelor fizice în materie de bunuri și servicii. , precum si pentru obtinerea profitului si folosirea sa cea mai eficienta pentru dezvoltarea economica si sociala a societatii.

PILOT LLC este angajată în producția și vânzarea de bijuterii, inclusiv:

comerț cu amănuntul cu bijuterii, inclusiv comision (în baza unor contracte cu persoane juridice și persoane fizice);

comerțul cu ridicata în regiuni;

activitate de cumpărare (desfășurată în magazine);

activități de amanet (desfășurate în magazine);

furnizarea de servicii publicului, inclusiv curățarea și examinarea bijuteriilor.

PILOT LLC este situat la Gornyak, st. Fabrica 11-1.

Capitalul autorizat al companiei este de 24 268 mii de ruble.

SRL „PILOT” este o entitate economică independentă pe piață, având dreptul de a-și desfășura activitățile comerciale în nume propriu.

Structura organizatorică a PILOT LLC este o structură funcțională liniară.

Structura organizațională este unul dintre elementele principale ale managementului organizației. Se caracterizează prin distribuirea scopurilor și obiectivelor managementului între departamentele și angajații organizației.

În structura PILOT SRL, compania este condusă de un director. Iar legăturile funcționale sunt contabilitate, laborator, departament de vânzări, bijutier-designer, magazine.

Structura organizatorică a PILOT LLC este liniar-funcțională. Esența acestuia constă în faptul că managerul de linie (directorul general) gestionează direct principalele activități și ia decizii, iar unitățile funcționale din subordinea managerului de linie sunt angajate în consultanță, pregătirea deciziilor, programelor și planurilor în cadrul ariilor lor funcționale. Managerii funcționali exercită influență în mod formal asupra diviziilor principale inferioare. Ei nu au dreptul să le dea ordine singuri și își aduc la viață deciziile în limitele puterilor lor prin managerul lor de linie.

În tabelul 2.1, prezentăm principalii indicatori ai activităților de producție și financiare ale SRL PILOT.

Tabelul 2.1

Principalii indicatori ai activităților de producție și financiare ale SRL PILOT pentru perioada 2006-2008.

Indicatori				Abatere absolută	Rata de crestere, %
Încasări din vânzări, mii de ruble
Costul real al mărfurilor, mii de ruble.
Nivel de cost pe 1 rub. produse, cop.
Profit brut, mii de ruble
Profit din vânzări, mii de ruble
Profit net (pierdere), mii de ruble

Pe toată perioada analizată - 2006-2008 - PILOT SRL a înregistrat o creștere a veniturilor din vânzări, ceea ce este un factor favorabil, deoarece indică extinderea întreprinderii, o creștere a volumelor de producție.

Pentru întreaga perioadă analizată, suma încasărilor din vânzări a crescut cu 174.497 mii de ruble. de la 302086 mii de ruble. în 2006 la 476.583 mii de ruble. în 2008, rata de creștere este de 58%.

Creșterea costului prime poate fi privită ca un moment negativ în activitatea întreprinderii. Cu toate acestea, în termeni absoluti, creșterea costului nu indică încă o scădere a eficienței în activitățile obișnuite.

În 2006, pentru 1 rub. veniturile din vânzări reprezintă 89 de copeici. costuri, adică de la 1 rublă de venit, compania primește 11 copeici. profitul vânzărilor. În 2008, pentru 1 rub. veniturile sunt de 86 de copeici. costuri și 14 copeici de profit.

O creștere a nivelului costurilor este nedorită, deoarece cu cât nivelul costurilor este mai mare, cu atât costul este mai mare în structura veniturilor și cu atât profitul este mai mic. În cadrul PILOT SRL, pe toată perioada analizată, se constată o scădere a nivelului costurilor în structura mărfurilor vândute, ceea ce indică o creștere a eficienței activității principale a întreprinderii.

De-a lungul perioadei, există o creștere a profitului brut de la 33461 mii de ruble. până la 67294 mii de ruble. în 2008. Creșterea este de 101%, aceasta se datorează unei creșteri a numărului de cumpărători, ca urmare a muncii eficiente a departamentului de marketing.

De asemenea, în general, pentru perioada respectivă există o creștere a profitului din vânzări în 2008 cu 35.493 mii de ruble. fata de 2006, cresterea este de 227%.

În 2006, a fost primită o pierdere în valoare de 367 mii de ruble, dar în perioada 2007-2008. - există o creștere a profitului net de la 6735 mii de ruble. în 2007 la 28500 mii de ruble. în 2008. Astfel, valoarea profitului net a crescut de peste 4 ori.

Astfel, în general, putem concluziona că societatea funcționează eficient, întrucât activitățile sale în perioada 2007-2008 au adus profit, pierderile au fost abia în 2006.

2.2 Analiza capitalului propriu al întreprinderii

Analiza formării resurselor financiare ale întreprinderii va începe cu analiza pasivelor (tabelul 2.2).

Tabelul 2.2

Dinamica compoziției și structurii pasivului bilanțului PILOT SRL

				Schimbați din 2007 în 2006	Schimbați din 2008 în 2007
Sectiunea 3. Capital si rezerve
La fel, % din total
Secțiunea 4. Datorii pe termen lung
La fel, % din total
Secțiunea 5 Datorii curente
La fel, % din total
Valoarea valutei

Sursele de formare a proprietății au crescut, de asemenea, semnificativ, inclusiv: în detrimentul capitalului propriu - cu 34.055 mii ruble și în detrimentul capitalului împrumutat pe termen lung - cu 7.371 mii ruble. sau cu 2,1 puncte, în detrimentul capitalului împrumutat pe termen scurt - cu 22.645 mii de ruble.

Cu toate acestea, trebuie menționat că până la sfârșitul anului, ponderea capitalului propriu în volumul total al surselor de acoperire a fost de 41%, iar capitalul împrumutat (pe termen scurt) - 54,5%.

Acest lucru, într-o măsură mai mare, mărturisește consolidarea poziției financiare a organizației. Întrebarea principală aici este în ce scopuri va fi utilizat capitalul propriu.

Astfel, în reînnoirea activelor, compania se administrează în principal din fonduri proprii.

Tabelul 2.3

Analiza capitalului și rezervelor PILOT SRL

Astfel, analiza capitalului și rezervelor a arătat că timp de trei ani modificările nu au afectat capitalul autorizat și capitalul suplimentar.

Capitalul de rezervă al întreprinderii a apărut în 2007 în valoare de 10 mii de ruble.

Veniturile reportate ale PILOT LLC tind să crească. În 2007 a crescut cu 6001 mii de ruble, în 2008 - cu 19190 mii ruble.

Pentru o evaluare mai completă a utilizării capitalului propriu al companiei, este necesar să se ia în considerare indicatorii de rentabilitate.

Rentabilitatea este o categorie economică importantă care caracterizează eficiența unei întreprinderi, ceea ce determină importanța ridicată a analizei indicatorilor de rentabilitate. În acest scop, este recomandabil să se ia în considerare principalii indicatori ai rentabilității și să se determine gradul de influență a factorilor de care depind.

Să calculăm principalii indicatori de profitabilitate ai întreprinderii, să analizăm dinamica acestora pentru 2006-2008. iar rezultatele vor fi trecute în tabelul 2.4.

Tabelul 2.4

Dinamica principalilor indicatori de rentabilitate ai PILOT SRL pentru perioada 2007-2008.

Indicator			Abatere absolută
1. Rentabilitatea produselor,%
2. Rentabilitatea producției, %
3. Rentabilitatea proprietății, %
4. Rentabilitatea activelor imobilizate, %
5. Rentabilitatea activelor circulante, %
6. Rentabilitatea capitalului de lucru net, %
7. Rentabilitatea capitalurilor proprii, %
8. Rentabilitatea vânzărilor

În 2006, compania a înregistrat o pierdere, în 2006, prin urmare, profitabilitatea nu este luată în considerare. În 2008, odată cu creșterea profiturilor, au crescut și cotele de profitabilitate față de 2007, ceea ce confirmă eficiența ridicată a companiei.

A crescut semnificativ profitabilitatea capitalului de lucru net, care a crescut cu 38% în 2008, profitabilitatea activelor imobilizate cu 37%, profitabilitatea producției cu 17,3%, iar profitabilitatea vânzărilor cu 5,8%. Creșterea indicatorilor de profitabilitate în 2008 este apreciată pozitiv.

În încheierea analizei, vom evalua principalii indicatori financiari, deoarece eficiența utilizării capitalului propriu afectează stabilitatea financiară a întreprinderii, lichiditatea și solvabilitatea acesteia.

Capacitatea unei companii de a-și plăti obligațiile se numește lichiditate. Datele bilanțului sunt utilizate pentru a calcula lichiditatea.

O întreprindere poate fi lichidă într-o măsură mai mare sau mai mică, deoarece activele curente includ active ușor de vândut și active greu de vândut. Rezultatele calculelor ratelor de lichiditate sunt prezentate în tabelul 2.5.

Tabelul 2.5

Analiza ratelor de lichiditate ale SRL PILOT pentru perioada 2006-2008.

Nume coeficienți		Valori	Abatere +,-
1.Rata de lichiditate curentă	Kt.l = (A1+A2+A3) / P1+P2
2.Ratio de lichiditate rapidă	X.c.l. \u003d (A1 + A2) / P1 + P2
3. Raportul absolut de lichiditate	C.l. = A1 / P1 + P2

A1 - active cu mișcare rapidă (linia 250 + rândul 260 din bilanţ)

A2 - active ușor tranzacționabile (linia 240 din bilanţ)

A3 - active cu mișcare lentă (linia 210 + linia 220 + linia 230 + linia 270)

P1 - conturi de plătit (linia 620 din bilanţ)

P2 - împrumuturi pe termen scurt (linia 610+linia 660)

Rata de lichiditate curentă arată ce parte din pasivele curente aferente împrumuturilor și decontărilor poate fi rambursată prin mobilizarea întregului capital de lucru. Acest raport este cel mai interesant pentru cumpărători și acționari ai întreprinderii. Cele mai lichide active circulante în 2006 pot acoperi 1,03, în 2007 1,14, în 2008 1,35 datorie pe termen scurt cu un standard minim de 2.

Raportul rapid de lichiditate arată ce parte din datorii poate acoperi compania nu numai în detrimentul numerarului, ci și în detrimentul creanțelor. Acest coeficient în perioada de studiu este foarte scăzut, dar există o tendință de creștere de la 0,36 la 0,66 cu un standard minim de 1,0.

Rata de lichiditate absolută arată ce parte din pasivele pe termen scurt poate fi rambursată imediat pe cheltuiala fondurilor din diferite conturi, în titluri de valoare pe termen scurt, precum și a veniturilor decontării. La întreprindere, acest coeficient este la un nivel scăzut (sub valoarea optimă de 0,2-0,7) și a fost de 0,01 în 2006, 0,08 în 2007 și 0,024 în 2008.

Rata de lichiditate absolută este raportul dintre fondurile pe care societatea le deține în conturile bancare și la dispoziție și datoriile pe termen scurt. Acesta este cel mai strict criteriu de solvabilitate, care arată ce parte din pasivele pe termen scurt poate fi rambursată imediat.

Acest raport este cel mai important pentru furnizorii de stocuri. Rata de lichiditate absolută a companiei noastre este foarte scăzută în perioada 2006-2007. Acest lucru sugerează că compania nu este. poate rambursa datoria pe termen scurt în viitorul apropiat în detrimentul numerarului. Dar există o tendință de creștere a ratei lichidității absolute în 2008 la 0,24.

SRL „PILOT” se află într-o stare financiară instabilă, în care firma este în pragul falimentului, deoarece în această situație, numerarul, creanțele nici măcar nu îi acoperă conturile de plătit.

Să determinăm stabilitatea financiară a întreprinderii folosind coeficienții (indicatorii relativi) din tabelul 2.6.

Denumirile din tabelul 2.6 și liniile corespunzătoare din formularul nr. 1 „Bilanț”:

TA - active circulante (p. 290),

B - sold (pag. 300 sau 700),

SK - capitaluri proprii (linii 490+640+650),

SOS - capital de lucru propriu (str.490-str.190)

PC - capital atras (TO + TO),

TO - pasive curente (p. 690-640-650),

DO - pasive pe termen lung (p. 590),

Tabelul 2.6

Analiza stabilitatii financiare a SRL PILOT pentru perioada 2006-2008.

Indicator	Formula de calcul	Valoare normală				Schimbare 2008 până în 2006 (+;-)
1. Raportul dintre capitalul propriu (IC) și capitalul atras (PC), %
2. Coeficientul de dependenţă financiară
3. Rata de flexibilitate a capitalurilor proprii
4. Rata capitalurilor proprii	(SK-VA)/TA
5. Coeficient de autonomie

Coeficientul de dependență financiară în PILOT SRL are o valoare mai mare de 1, ceea ce înseamnă că obligațiile pot fi îndeplinite în detrimentul fondurilor proprii. Creșterea coeficientului în 2008 față de 2006 cu 0,39 indică o creștere a independenței financiare.

Rata capitalurilor proprii în 2006 și 2007 sub standard<0,1., но в 2008 году значение показателя превышают норматив и составляют 0,14.

Documente similare

Esența și structura capitalului propriu al întreprinderii, mecanismul de gestionare a acestuia. Surse de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii. Analiza și evaluarea eficienței gestionării capitalului propriu al Lemon LLC, modalități de îmbunătățire a acestuia.

lucrare de termen, adăugată 15.01.2012


Luarea în considerare a principalelor principii teoretice și metodologice ale administrării capitalului propriu al întreprinderii. Analiza activităților și evaluarea eficienței managementului capitalului OAO „Rolf”. Identificarea modalităților de îmbunătățire a structurii de capital a întreprinderii.

lucrare de termen, adăugată 16.05.2015


Conceptul și structura capitalului propriu, surse de finanțare, management: sarcini, etape, mecanism. Formarea resurselor financiare interne proprii ale întreprinderii; rolul politicii de dividende și emisii în gestionarea capitalului propriu.

lucrare de termen, adăugată 21.12.2010


Politica de management al capitalului: esență și etape în condiții moderne. Caracteristicile organizatorice și economice ale companiei și analiza politicii de gestionare a capitalurilor proprii. Metodologia de calcul a plăților de leasing și a amortizarii.

lucrare de termen, adăugată 28.05.2015


Capitalul propriu al întreprinderii: definiție și caracteristici esențiale, structură. Sarcini de administrare a capitalului propriu. Caracteristicile organizatorice și economice ale SA „Penzpromstroy”, crescând eficiența utilizării capitalului propriu.

teză, adăugată 26.01.2012


Esența și clasificarea capitalului de lucru. Politica de gestionare a capitalului de lucru, tipurile și caracteristicile acesteia. Reguli pentru operațiuni pentru acoperirea nevoilor financiare. Metode de calcul al capitalului propriu al organizației și de evaluare a eficacității managementului acesteia.

lucrare de termen, adăugată 18.01.2014


Esența, structura și metodele de formare a capitalului propriu, metode moderne de evaluare a valorii acestuia. Caracteristici ale politicii de dividende și emisii, analiza structurii și managementului capitalului propriu în întreprindere, direcții de optimizare a acesteia.

teză, adăugată 24.11.2010


Caracteristici ale managementului capitalului propriu, care este înțeles ca capitalul de pornire necesar întreprinderii pentru a desfășura activități financiare și economice în vederea realizării de profit. Analiza situației financiare a companiei pe exemplul SRL „Arhimede”.

teză, adăugată 19.10.2010


Determinarea esenței, studiul structurii și studiul fundamentelor metodologice ale gestionării fondului de rulment al unei întreprinderi. Analiză cuprinzătoare a procesului de management al capitalului de lucru la ATZ OJSC. Măsuri de îmbunătățire a eficienței managementului capitalului de lucru.

lucrare de termen, adăugată 11/05/2011


Esența și structura capitalului de lucru. Conținutul și metodele de bază ale procesului de management al capitalului de lucru. Analiza eficienței managementului capitalului de lucru în Bashkirgaz LLC. Recomandări pentru îmbunătățirea managementului capitalului de lucru.

7. Utilizarea modelelor lui Baumol și Miller-Or, în gestionarea activelor bănești ale întreprinderii

8. Principalele blocuri financiare ale sistemului de gestionare a eficienței fluxului de numerar într-o organizație (întreprindere).

10. Gestionarea conturilor pe termen scurt de plată

12. Conținutul și obiectivele strategice ale politicii financiare pe termen lung

14. Conținutul principalelor modele și utilizarea lor în procesul de predicție a falimentului

Factorii care determină politica de dividende

16. Sarcini de management al riscului pentru a contracara amenințarea de insolvență financiară a întreprinderii

17. Gruparea activelor si pasivelor in determinarea lichiditatii societatii

18. Indicatori cheie ai stabilității financiare a organizației

19. Centrele de responsabilitate financiară și contabilitate financiară, scopurile și obiectivele acestora

Analiza comparativă a contabilității de gestiune și financiară

Concept, subiect, obiecte de cercetare și metodă de contabilitate de gestiune

20. Rentabilitatea totală a acționarilor în lumina politicii de dividende. Principalele forme de plată a dividendelor

22. Criterii și metode de bază pentru evaluarea cantitativă a riscurilor antreprenoriale

23. Principalele manifestări ale riscurilor financiare și analiza acestora. Managementul riscului financiar

24. Dezvoltarea direcţiilor strategice ale activităţii investiţionale

25. Managementul capitalurilor proprii

26. Gestionarea stocurilor.

Control TMP prin metoda ABC

28. Managementul finanțării activităților curente ale organizației

1. Împrumut de afaceri

2. Credit bancar

3. Creditarea bugetară

4. Emiterea facturilor financiare

5. Taxare

29. Indicatori de activitate de piata a societatii pe actiuni.

30. Riscul financiar de faliment ca principală manifestare a riscurilor financiare

31. Împărțirea producției în conformitate cu legea „cu privire la acorduri, privind partajarea producției”.

Profit investitor 30-70%

33. Principii și etape principale de dezvoltare a strategiei investiționale a întreprinderii

34. Sistemul de indicatori care caracterizează fin. Activitățile organizației.

35. Sistemul indicatorilor de rentabilitate în analiza activității economice a organizației

36. Conceptul și rolul strategiei de investiții în managementul eficient al întreprinderii

37. Metode de analiză a eficacității proiectelor de investiții sub risc. Metoda de ajustare a ratei de actualizare.

38. Conceptul de proiect de investiții. Metode de evaluare a eficacității proiectelor de investiții

41. Conceptul de portofoliu de investiții. Rentabilitatea portofoliului și riscul

42. Planul de afaceri al proiectului de investiții: scopul dezvoltării acestuia și scopul, secțiunile planului de afaceri și conținutul acestora.

43. Cerințe pentru proiectele de investiții și fazele dezvoltării acestora.

25. Managementul capitalurilor proprii

Fondurile aparținând unei entități economice, avansate de aceasta în crearea activelor nete ale întreprinderii, constituie capital social. Valoarea capitalului propriu este, de asemenea, unul dintre principalii indicatori ai eficienței și potențialului economic al întreprinderii. Fondurile proprii sunt repartizate între activele proprii imobilizate și activele proprii. De obicei, suma totală a fondurilor proprii depășește valoarea activelor imobilizate. Capitalurile proprii includ capitaluri proprii, investiții și rezultatul reportat. Capitalul propriu se calculează ca suma a capitalului autorizat, suplimentar, a capitalului de rezervă și a fondurilor bănești aparținând companiei. Formarea capitalului social începe în momentul înființării întreprinderii. În viitor, majorarea capitalului propriu se realizează în detrimentul surselor de fonduri interne și externe, proprii și împrumutate. Sursa principală este profitul întreprinderii, iar în componența sa - fondul de acumulare al întreprinderii. Pe lângă profit, sursa realimentării fondurilor proprii este emisiunea de acțiuni, creșterea stabilității datoriilor, a fondurilor împrumutate, a conturilor de plătit etc. Gestionarea capitalului propriu ar trebui precedată de un studiu al eficienței gestiunii sale în perioada anterioară. Analiza este necesară pentru a determina rezervele pentru formarea fondurilor proprii. Gestionarea capitalului propriu presupune gestionarea procesului de formare, întreținere și utilizare eficientă a acestuia, adică gestionarea activelor deja formate. Aceasta implică atât gestionarea capitalurilor proprii în general, cât și managementul elementelor sale structurale.

Gestionarea capitalului propriu este legată nu numai de asigurarea utilizării eficiente a părții deja acumulate, ci și de formarea propriilor resurse financiare care asigură dezvoltarea viitoare a întreprinderii. În procesul de gestionare a formării resurselor financiare proprii, acestea sunt clasificate în funcție de sursele acestei formări. Compoziția principalelor surse de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii este prezentată în Figura 1.3.

Orez. 1.3. - componenţa principalelor surse de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii

Ca parte a surselor interne de formare a propriilor resurse financiare, locul principal revine profitului care rămâne la dispoziția întreprinderii, formează partea predominantă a propriilor resurse financiare, asigură o creștere a capitalului propriu și, în consecință, o creștere a valorii de piață a întreprinderii. Cheltuielile cu amortizarea joacă, de asemenea, un anumit rol în componența surselor interne, în special la întreprinderile cu un cost ridicat al mijloacelor fixe proprii și al activelor necorporale; cu toate acestea, acestea nu măresc cuantumul capitalului propriu al companiei, ci sunt doar un mijloc de reinvestire a acestuia. Alte surse interne nu joacă un rol semnificativ în formarea resurselor financiare proprii ale întreprinderii.

În componența surselor externe de formare a resurselor financiare proprii, locul principal revine atragerii de către întreprindere a capitalului social suplimentar (prin contribuții suplimentare la fondul autorizat) sau a capitalului propriu (prin emisie suplimentară și vânzare de acțiuni). Pentru întreprinderile individuale, una dintre sursele externe de generare a propriilor resurse financiare poate fi asistența financiară gratuită acordată acestora (de regulă, o astfel de asistență este acordată numai întreprinderilor individuale de stat de diferite niveluri). Alte surse externe includ activele corporale și necorporale transferate întreprinderii în mod gratuit și incluse în bilanțul acesteia.

La baza gestiunii capitalului propriu al întreprinderii se află gestionarea formării propriilor resurse financiare. Pentru a asigura managementul eficient al acestui proces, întreprinderea dezvoltă de obicei o politică financiară specială care vizează atragerea propriilor resurse financiare din diverse surse în concordanță cu nevoile dezvoltării sale în perioada următoare.

Principalele obiective ale managementului capitalului propriu sunt:

Determinarea sumei adecvate a capitalului propriu;

O creștere, dacă este necesar, a valorii capitalului propriu din rezultatul reportat sau o emisiune suplimentară de acțiuni;

Determinarea structurii raționale a acțiunilor nou emise;

Definirea si implementarea politicii de dividende.

Elaborarea unei politici de formare a resurselor financiare proprii ale întreprinderii se realizează conform următoarelor etape principale.

1. Analiza formării resurselor financiare proprii ale firmei în perioada precedentă. Scopul acestei analize este identificarea potențialului de formare a resurselor financiare proprii și a conformării acestuia cu ritmul de dezvoltare al întreprinderii.

La prima etapă de analiză volumul total al formării resurselor financiare proprii, corespondența ratei de creștere a capitalului propriu cu rata de creștere a activelor și volumul vânzărilor întreprinderii, dinamica ponderii resurselor proprii în volumul total de formare a sunt studiate resursele financiare din perioada de preplanificare.

La a doua etapă a analizei se au în vedere sursele de formare a resurselor financiare proprii. În primul rând, se studiază raportul dintre sursele externe și interne de formare a resurselor financiare proprii, precum și costul de atragere a capitalului propriu din diverse surse.

La a treia etapă a analizei se evaluează suficienţa resurselor financiare proprii formate la întreprindere în perioada de preplanificare.

Gestionarea capitalului propriu constă în formarea de surse de finanțare vizate din profituri, contribuții de la fondatori și participanți și alte venituri, precum și utilizarea acestora.

Managerul financiar determină componența și structurile fondurilor formate în întreprindere și, de asemenea, stabilește direcțiile țintă pentru cheltuirea acestora.

O serie de fonduri de numerar sunt formate de întreprinderi din cauza cerințelor legilor, altele depind de decizia fondatorilor și de politica contabilă a întreprinderii.

Capitalul autorizat. Actioneaza ca principala si, de regula, unica sursa de finantare la momentul constituirii unei organizatii comerciale de tip pe actiuni; caracterizează ponderea proprietarilor în activele întreprinderii. In bilant, capitalul autorizat se reflecta in suma determinata de actele constitutive. O creștere (scădere) a capitalului autorizat este permisă prin decizie a proprietarilor organizației pe baza rezultatelor reuniunii pentru anul cu modificarea obligatorie a documentelor constitutive. Pentru societatile comerciale, legislatia prevede necesitatea schimbarii fortate a valorii capitalului autorizat (in scadere) in cazul in care valoarea acestuia depaseste valoarea activului net al societatii.

Capitalul autorizat al organizației determină suma minimă a proprietății sale care garantează interesele creditorilor săi. Pentru unele forme organizatorice și juridice de afaceri, valoarea acesteia este limitată de jos; în special, capitalul minim autorizat al unei companii deschise trebuie să fie de cel puțin o mie de ori salariul minim (salariul minim) la data înregistrării acesteia, iar o companie închisă - de cel puțin o sută de ori valoarea salariului minim.

Capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni poate consta din două tipuri de acțiuni - ordinare și privilegiate, iar valoarea nominală a acțiunilor privilegiate plasate nu trebuie să depășească 25%. Acțiunile societății distribuite la înființarea acesteia trebuie achitate integral în termenul stabilit prin statutul societății, în timp ce cel puțin 50% din acțiunile distribuite trebuie achitate în termen de trei luni de la data înregistrării de stat a societății. iar restul - în termen de un an de la data înregistrării acestuia.

O acțiune este o valoare mobiliară care indică participarea proprietarului său la capitalul social al companiei. Cumpărarea de acțiuni este însoțită de achiziționarea unui număr de proprietăți și alte drepturi pentru investitor:

• - dreptul de vot, adică dreptul de a participa la conducerea societății prin, de regulă, votul în adunarea acționarilor la alegerea organelor sale executive, adoptarea direcțiilor strategice ale activității societății, soluționarea problemelor legate de proprietate; interesele acționarilor, în special aspecte legate de lichidarea sau vânzarea unei părți a proprietății, emisiunea de valori mobiliare etc.; menționăm că acțiunea nu oferă drept de vot până în momentul plății integrale a acesteia, cu excepția acțiunilor dobândite de fondatori în timpul înființării societății;
• - dreptul de a participa la distribuirea profitului și, în consecință, de a primi

o parte proporțională a profitului sub formă de dividende;

• - dreptul la o cota-parte corespunzatoare la capitalul social al societatii si soldul de active in cazul lichidarii acesteia;
• - dreptul la raspundere limitata, conform caruia actionarii raspund pentru obligatiile externe ale societatii numai in limita valorii de piata a actiunilor lor;
• - dreptul de a vinde sau de a ceda o acțiune de către proprietarul acesteia oricărei alte persoane;
• - dreptul de a primi informatii despre activitatile societatii, in principal cele care sunt prezentate in raportul anual publicat.

Acțiunile ordinare sunt componenta principală a capitalului social al unei companii. Din perspectiva potențialilor investitori, aceștia se caracterizează prin următoarele caracteristici:

• 1) pot genera relativ mai multe venituri, dar sunt mai riscante în comparație cu alte opțiuni de investiții;
• 2) nu există venit garantat;
• 3) nu există nicio garanție că la vânzarea acțiunilor, proprietarul acestora nu va suferi pierderi;
• 4) la lichidarea societatii, dreptul de a primi o parte din proprietate se exercita ultimul.

O acțiune ordinară conferă dreptul de a primi venituri variabile, adică venituri care depind de rezultatele activităților companiei, precum și dreptul de a participa la management. Repartizarea profitului net între deținătorii de acțiuni ordinare se efectuează după plata dividendelor la acțiunile privilegiate și completarea rezervelor prevăzute de actele constitutive și de hotărârea adunării acționarilor. Cu alte cuvinte, plata dividendelor pe acțiunile ordinare nu este garantată în niciun fel și depinde exclusiv de rezultatele activităților curente și de decizia adunării acționarilor.

Proprietarul unei acțiuni preferențiale, de regulă, are un drept preferențial, față de proprietarul unei acțiuni ordinare, de a primi dividende sub forma unui procent fix garantat, precum și la o cotă din soldul activelor la lichidare. al companiei. Dividendele pentru astfel de acțiuni ar trebui, în cele mai multe cazuri, să fie plătite indiferent de performanța companiei și înainte de a fi distribuite acționarilor obișnuiți. Acest lucru are ca rezultat un risc relativ mai mic al acțiunilor preferențiale; în același timp, acest lucru se reflectă în valoarea dividendelor, al căror nivel, în medie, este de obicei mai mic decât nivelul dividendelor plătite pe acțiunile ordinare. În plus, o acțiune preferențială nu dă dreptul de a participa la conducerea societății, cu excepția cazului în care în actele statutare se prevede altfel. Subliniem că sensul termenului „privilegiat”, exprimat în privilegiu în dividende și privilegiu în lichidare a societății, se relevă doar în relația dintre proprietarii a două tipuri fundamental diferite de acțiuni. Cât despre alte persoane fizice și juridice legate de această companie, desigur, nu se poate vorbi de vreun privilegiu al acționarilor.

Într-un mediu în continuă schimbare pe piața de capital, menținerea pe termen lung a ratelor dobânzilor neschimbate, așa cum este cazul acțiunilor preferentiale, este foarte problematică. De aceea, acțiunile preferentiale au cel mai adesea o durată de viață limitată - fie sunt convertite în acțiuni ordinare, fie răscumpărate (în acest din urmă caz, crearea unui fond de amortizare este prevăzută în prospectul de emisii). În acest sens, aceste instrumente financiare sunt adesea tratate ca titluri hibride, întrucât au în același timp proprietățile acțiunilor ordinare (care dă dreptul de a primi o cotă-parte în profitul curent și proprietatea) și obligațiuni (permanența și, de regulă, plata obligatorie a dividende constante).

Capitalul suplimentar este de fapt o completare la capitalul autorizat și include suma înainte de evaluarea activelor fixe, a proiectelor de construcții de capital și a altor proprietăți corporale ale organizației cu o durată de viață utilă mai mare de 12 luni, efectuată în modul prescris, după cum precum și suma primită peste valoarea nominală a acțiunilor în circulație (prima de emisiune a unei societăți pe acțiuni). În ceea ce privește reevaluarea activelor imobilizate, capitalul suplimentar poate fi format foarte artificial. Instrucțiunile de utilizare a acestei surse de fonduri, reglementate de reglementările contabile, includ:

• - rambursarea deprecierii activelor imobilizate ca urmare a reevaluării acestora;
• - majorarea capitalului autorizat;
• - repartizarea intre membrii organizatiei.

Capital de rezervă. Sursele reflectate în această subsecțiune pot fi create în organizație fie în mod obligatoriu, fie dacă este prevăzut în documentele constitutive. Legislația Federației Ruse prevede crearea obligatorie de fonduri de rezervă în societățile și organizațiile pe acțiuni deschise cu participarea investițiilor străine. Conform Legii federale „Cu privire la societățile pe acțiuni”, mărimea fondului de rezervă (capital) este stabilită în statutul companiei și nu trebuie să fie mai mică de 5% din capitalul autorizat. Formarea capitalului de rezervă se realizează prin deduceri anuale obligatorii până la atingerea sumei stabilite. Cuantumul acestor deduceri este determinat si in chart, dar nu poate fi mai mic de 5% din profitul net (profit ramas la dispozitia proprietarilor societatii dupa decontari cu bugetul de impozite). Această lege prevede că fondurile capitalului de rezervă sunt destinate acoperirii pierderilor, precum și răscumpărării obligațiunilor societății și răscumpărării propriilor acțiuni în lipsa altor fonduri.

Profituri nedistribuite. Profitul primit de întreprindere la sfârșitul anului este distribuit prin decizia autorității competente (de exemplu, adunarea generală a acționarilor unei societăți pe acțiuni sau adunarea participanților la o societate cu răspundere limitată) pentru plata de dividende, formarea rezervelor și a altor fonduri, acoperirea pierderilor din anii anteriori etc. Soldul rămas nedistribuit al profitului pentru reprezintă în esență reinvestirea profiturilor în activele întreprinderii; se reflectă în bilanţ ca sursă de capital propriu şi rămâne neschimbată până la următoarea adunare a acţionarilor. Dacă ponderea profitului reinvestit anual este constant ridicată în dinamică, i.e. acționarii sunt mulțumiți de randamentul capitalului propriu generat de întreprindere, apoi de-a lungul anilor această sursă poate fi foarte semnificativă în structura surselor de fonduri proprii.

Modalitati de finantare a intreprinderii pe cheltuiala proprie. După cum este ușor de observat din caracteristicile de mai sus ale elementelor capitalului propriu, rolul acestora în finanțarea întreprinderii este destul de divers.

Sursa finanțării activităților de investiții, precum și a asigurării și extinderii activităților curente, desigur, este profitul întreprinderii. Pentru implementarea proiectelor importante din punct de vedere strategic, o majorare unică a capitalului autorizat printr-o emisiune suplimentară de acțiuni poate servi drept sursă de finanțare.

În practica mondială, sunt cunoscute diferite metode de emitere a acțiunilor:

• - vânzare direct către investitori prin abonament;
• - vânzarea prin instituții de investiții care cumpără întreaga emisiune și apoi distribuie acțiunile la un preț fix între persoane fizice și juridice;
• - vânzare la licitație (mai multe instituții de investiții cumpără întreaga emisiune de la debitor la un preț fix și apoi organizează o licitație, în baza rezultatelor căreia stabilesc prețul optim al acțiunii);
• - plasarea de actiuni de catre un broker la un numar mic de clienti sai.

Emisiunea de acțiuni este un proces costisitor și consumatoare de timp, în plus, este reglementată de lege (în special, Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”). După cum arată experiența țărilor dezvoltate economic, emisia suplimentară datorată așa-numitului efect de semnalizare este adesea însoțită de o scădere a prețului de piață al acțiunilor, prin urmare, la această metodă de mobilizare a resurselor financiare se recurge rar - în cazurile în care există perspective clar definite de utilizare a fondurilor strânse.

 

Ar putea fi util să citiți:

• Imprimarea diapozitivelor de prezentare MS-PowerPoint;
• Domeniul de subiect al sociologiei muncii;
• Ce este permis santinelei;
• De ce aliaje. Tipuri de metale. Aliaje de titan în stomatologia ortopedică;
• Suprafața interioară a cuvintelor încrucișate cu piele brută;
• «Managementul și optimizarea unei întreprinderi de producție;
• Dispozitiv de lupă De câte ori mărește un microscop;
• Importanța și protecția păsărilor. Originea păsărilor. Originea păsărilor: caracteristici, fapte interesante și descriere. Sensul și protecția păsărilor Sensul și protecția păsărilor originea păsărilor abstract;