Indicatorii structurii capitalului arată. Raportul structurii capitalului este baza pentru evaluarea solvabilității unei afaceri și a stării sale financiare. Rata de acoperire a activelor imobilizate

Al doilea grup de indicatori pe care îl analizăm în cadrul acestei metodologii sunt indicatorii structurii capitalului (ratii de stabilitate financiară), care reflectă raportul dintre capitalul propriu și fondurile împrumutate în sursele de finanțare ale organizației, adică. caracterizează gradul de independență financiară a acesteia față de creditori. Pentru a construi o metodologie de recunoaștere a etapei latente a crizei, au fost identificați următorii indicatori (Tabelul 4.4):

1) Ponderea capitalului propriu în capitalul de lucru, sau raportul capitalului propriu(K 9), calculată ca raportul dintre fondurile proprii aflate în circulație și întreaga valoare a activelor circulante. Indicatorul caracterizează raportul dintre capitalul de lucru propriu și cel împrumutat și determină gradul de asigurare a activităților economice ale organizației cu capital de rulment propriu necesar stabilității sale financiare.

2) Coeficient de autonomie(K 10), sau independenta financiara, calculat ca coeficientul capitalului propriu împărțit la valoarea activelor organizației și determinând ponderea activelor organizației care sunt acoperite de capitalul propriu (furnizat din surse proprii).

Partea rămasă a activelor este acoperită de fonduri împrumutate. Indicatorul caracterizează raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat al organizației.

3) Raportul dintre datorii totale și activele totale(K 11) - un indicator care reflectă ponderea activelor care sunt finanțate prin împrumuturi pe termen lung și pe termen scurt.

Tabelul 4.3

Indicatori de solvabilitate

№ p/p

Index

Condiţional desemnare

Formula de calcul a indicelui

Formula de calcul

coeficient

Gama de valori

Număr sens semnal

Indicele de creștere (scădere) în raportul A 2 /P 2

K 2 = (linia 230+linia 240)/ linia 690 formularul nr. 1

0,8≤I 1<0,9

0,7≤I 1<0,8

0,5≤I 1<0,7

Indicele de creștere (scădere) a gradului de solvabilitate globală

K 2 = (DO + KO)/ V avg K 2 = (rândul 690 + p. 590 din formularul nr. 1)/ V av m

1,1

1,2

Indicele de creștere (scădere) a ratei datoriilor pentru creditele bancare și creditele

K 3 = (DO + Z)/ V avg K 3 = (rândul 590 + p. 610 din formularul nr. 1)/ V av m

1,1

1,2

Indicele de creștere (scădere) a ratei datoriilor față de alte organizații

K 4 = KZ/ V avg K 4 = (linia 621+p.622+ +p.623+p.627+ +p.628 formular nr. 1)/ V av m

1,1

1,2

Indicele de creștere (scădere) a raportului datoriei față de sistemul fiscal

K 5 = ZB/ V avg K 5 = (rândul 625 + p. 626 din formularul nr. 1)/ V av m

1,1

1,2

Indicele de creștere (scădere) a ratei datoriei interne

K 6 = ZV/ V avg m K 6 = (linia 624+p.630+ +p.640+p.650+ +p.660 formular nr. 1)/V avg m

1,1

1,2

Indicele de creștere (scădere) a gradului de solvabilitate pentru pasivele curente

K 7 = KO/ V avg K 7 = pagina 690 din formularul nr. 1/ V av m

1,1

1,2

Indicele de creștere (scădere) a acoperirii pasivelor curente de către activele curente

K 8 =OA/KO

K 8 = pag 290/f. 690 formular nr.1

0,8≤I 8<0,9

0,7≤I 8<0,8

0,5≤I 8<0,7

Tabelul 4.4

Indicatori de structura capitalului

№ p/p

Index

Condiţional desemnare

Formula de calcul

index

Formula de calcul

coeficient

Gama de valori

Număr sens

semnal

Indicele de creștere (scădere) a raportului capitalului propriu

K 9 = SK-VA/OA K 9 = (p. 490-p. 190)/p. 290 din formularul nr. 1)

0,8≤I 9<0,9

0,7≤I 9<0,8

0,5≤I 9<0,7

Indicele de creștere (scădere) al coeficientului de autonomie

K 10 = SK/ (VA + OA)

K 10 = linia 490/(linia 190+ rândul 290 din formularul nr. 1)

0,9≤I 10<1

0,8≤I 10<0,9

0,7≤I 10<0,8

0,5≤I 10<0,7

Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele totale și activele totale

K 11 = (DO+KO)/ (BA+OA)

K 11 = (p.590+p.690)/ (p.190+p.290 din formularul nr. 1)

1

1,1

1,2

1,5

Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele pe termen lung și active

K 12 =DO/ (VA+OA)

K 12 = p. 590/ (p. 190 + p. 290 din formularul nr. 1)

1

1,1

1,2

1,5

Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele totale și capitalul propriu

K 13 = (DO+KO)/ SK K 13 = (linia 590+linia 690)/ linia 490 formularul nr. 1

1

1,1

1,2

1,5

Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele pe termen lung și activele imobilizate

K 14 =DO/VA K 14 = linia 590/linia 190 din formularul nr. 1

1

1,1

1,2

1,5

Legendă pentru Tabelul 4.4: SC – capitalul și rezervele organizației; VA – active imobilizate.

4) Raportul datorii pe termen lung la active(K 12) arată ponderea activelor finanțate prin împrumuturi pe termen lung.

5) Raportul dintre totalul datoriilor și capitalul propriu(K 13) – raportul dintre credit și sursele proprii de finanțare.

6) Raportul dintre pasivele pe termen lung și activele imobilizate(K 14) arată ce parte din activele imobilizate este finanțată prin împrumuturi pe termen lung.

3. a treia grupă - indicatori de eficiență în utilizarea capitalului de lucru, rentabilitate și rezultate financiare, aprecierea vitezei de circulaţie a fondurilor investite în active circulante. În această metodologie, aceștia sunt completați de coeficienți de capital de lucru în producție și în calcule, ale căror valori caracterizează structura activelor circulante (Tabelul 4.5):

1) Rata capitalului de lucru (K 15 ) se calculează prin împărțirea activelor curente ale organizației la venitul mediu lunar și caracterizează volumul activelor circulante, exprimat în venitul mediu lunar al organizației, precum și cifra de afaceri a acestora. Acest indicator evaluează viteza de circulație a fondurilor investite în active circulante.

2) Rata capitalului de lucru în producție (LA 16 ) se calculează ca raportul dintre costul capitalului de lucru în producție și venitul mediu lunar. Capitalul de rulment în producție este definit ca fonduri din stocuri, inclusiv TVA, minus costul mărfurilor expediate.

Raportul caracterizează cifra de afaceri a inventarului unei organizații. Valorile sale sunt determinate de specificul industriei de producție și caracterizează eficiența activităților de producție și marketing ale organizației.

3) Rata capitalului de rulment în calcule (K 17 ) determină rata de circulație a activelor curente ale organizației care nu sunt implicate în producția directă. Caracterizează, în primul rând, termenii medii de decontare pentru produsele expediate, dar neplătite încă, adică determină termenii medii pentru care capitalul de lucru în decontări este retras din procesul de producție. De asemenea, poate oferi o idee despre cât de lichide sunt produsele produse de organizație și cât de eficient sunt organizate relațiile sale cu consumatorii, caracterizează probabilitatea creantelor îndoielnice și proaste și anularea acestora ca urmare a neprimirii. a plăţilor, adică gradul de risc comercial.

4) Rentabilitatea capitalului de lucru (K 18 ) reflectă eficienţa utilizării capitalului de lucru. Indicele determină cât profit se acumulează pe rublă investită în active circulante.

5) Rentabilitatea vânzărilor (K 19 ) reflectă raportul dintre profitul din vânzările de produse și veniturile primite în perioada de raportare (Tabelul 4.5).

Tabelul 4.5

Indicatori de eficiență în utilizarea capitalului de lucru, rentabilitate și rezultate financiare

№ p/p

Index

Condiţional desemnare

Formula de calcul

index

Formulă

calcul

coeficient

Gama de valori

Număr valoarea semnalului

Indicele de creștere (scădere) al coeficientului de capital de lucru

K 15 = OA/V avg m K 15 = pagina 290 din formularul nr. 1/ V avg m

0,9≤I 15<1

0,8≤I 15<0,9

0,7≤I 15<0,8

0,5≤I 15<0,7

Indicele de creștere (scădere) a raportului de capital de lucru în producție

K 16 = OSB/V avg K 16 = (p. 210+ p. 220-p. 215 din formularul nr. 1)/ V av m

0,9≤I 16<1

0,8≤I 16<0,9

0,7≤I 16<0,8

0,5≤I 16<0,7

Indicele de creștere (scădere) a coeficientului de fond de rulment în calcule

K 17 = OSR/ V avg K 17 = (p. 290-p. 210 + p. 215 din formularul nr. 1)/ V av m

0,9≤I 17<1

0,8≤I 17<0,9

0,7≤I 17<0,8

0,5≤I 17<0,7

Indicele de creștere (scădere) a profitabilității capitalului de lucru

K 18 = P / OA

K 18 = pagina 160 din formularul nr. 2 / pagina 290 din formularul nr. 1

0,9≤I 18<1

0,8≤I 18<0,9

0,7≤I 18<0,8

0,5≤I 18<0,7

Indicele de creștere (scădere) a profitabilității vânzărilor

K 19 = P pr / V

K 19 = rândul 050 / rândul 010 din formularul nr. 2

0,9≤I 19<1

0,8≤I 19<0,9

0,7≤I 19<0,8

0,5≤I 19<0,7

Indicele de creștere (scădere) a producției medii lunare per angajat

K 20 = V av m / SCR

K 20 = În medie m / linia 760 din formularul nr. 5

0,9≤I 20<1

0,8≤I 20<0,9

0,7≤I 20<0,8

0,5≤I 20<0,7

Producția medie lunară per angajat ( K 20 ) determină eficiența utilizării resurselor de muncă ale organizației și nivelul productivității muncii și, de asemenea, caracterizează resursele financiare pentru desfășurarea activităților de afaceri și îndeplinirea obligațiilor, reduse la un angajat al organizației analizate (Tabelul 4.5).

Denumiri pentru tabelul 4.5:

OSB – capital de lucru în producție;

OSR – capital de lucru în decontări;

P – profit după plata tuturor impozitelor și deducerilor;

P pr – profit din vânzări; B – veniturile organizației;

SHR – numărul mediu de angajați ai organizației.

4. Ultimul grup de indicatori incluși în metodologie este indicatori ai eficienței utilizării capitalului nerulant și a activității investiționale, caracterizarea eficienței de utilizare a mijloacelor fixe ale organizației și determinarea în ce măsură volumul total al mijloacelor fixe disponibile (mașini, echipamente, clădiri, structuri, vehicule) corespunde dimensiunii activității organizației.

Am folosit următorii indicatori (Tabelul 4.6):

1) Eficiența capitalului necirculant, sau rentabilitatea activelor (LA 21 ), care este determinată de raportul dintre venitul mediu lunar și costul capitalului imobilizat și caracterizează eficiența utilizării mijloacelor fixe ale organizației.

O valoare a acestui indicator care este mai mică decât media industriei indică o utilizare insuficientă a echipamentelor dacă organizația nu a achiziționat noi active fixe scumpe în perioada analizată.

În timp ce o valoare foarte mare a acestui indicator poate indica atât încărcătura completă a echipamentului, cât și lipsa rezervelor, cât și un grad semnificativ de uzură fizică și morală a echipamentelor de producție învechite.

2) Coeficientul activității investiționale (K 22 ), caracterizarea activității investiționale și determinarea sumei fondurilor alocate de organizație pentru modificarea și îmbunătățirea proprietății, precum și pentru investiții financiare în alte organizații.

Abateri puternice ale acestui indicator în orice direcție pot indica o strategie incorectă de dezvoltare a organizației sau un control insuficient al managementului asupra activităților conducerii.

3) Raportul de rentabilitate al activelor imobilizate (K 23 ), demonstrând capacitatea organizației de a furniza un profit suficient în raport cu activele fixe.

4) Raportul de rentabilitate a investiției (K 24 ), arătând de câte unități monetare avea nevoie organizația pentru a obține o unitate monetară de profit. Acest indicator este unul dintre cei mai importanți indicatori ai competitivității.

Denumiri pentru tabelul 4.6:

NA – active necorporale;

OS – mijloace fixe.

Tabelul 4.6

Indicatori ai eficienței utilizării capitalului nerulant și a activității investiționale

№ p/p

Index

Condiţional desemnare

Formula de calcul a indicelui

Formula de calcul al coeficientului

Gama de valori

Număr sens semnal

Indicele de creștere (scădere) al productivității capitalului

K 21 = V av m /VA

K 21 = În medie / pagina 190 din formularul nr. 1

0,9≤I 21<1

0,8≤I 21<0,9

0,7≤I 21<0,8

0,5≤I 21<0,7

Indicele de creștere (scădere) al coeficientului de activitate investițională

K 22 =(VA-NA-OS)/ VA K 2 =(p.130+p.135+

str. 140)/ str. 190 din formularul nr. 1

0,9≤I 22<1

0,8≤I 22<0,9

0,7≤I 22<0,8

0,5≤I 22<0,7

Indicele de creștere (scădere) a raportului de rentabilitate a activelor imobilizate

K23 = P/VA

K 23 = pagina 160 din formularul nr. 2 / pagina 190 din formularul nr. 1

0,9≤I 23<1

0,8≤I 23<0,9

0,7≤I 23<0,8

0,5≤I 23<0,7

Indicele de creștere (scădere) a randamentului investiției

K 24 = P /(SK+DO)

K 24 = rândul 160 din formularul nr. 2 / (rândul 490+rândul 590 din formularul nr. 1)

0,9≤I 24<1

0,8≤I 24<0,9

0,7≤I 24<0,8

0,5≤I 24<0,7

După atribuirea unei valori numerice fiecărui semnal despre amenințarea unei crize ascunse (s i, i=1..n, unde n este numărul de indicatori selectați pentru analiză), se propune agregarea datelor primite într-un tabel al urmatoarea forma:

Tabelul 4.7

Valorile numerice ale semnalelor despre amenințarea crizei

№ p/p

Semnal de criză

Valoarea numerică a semnalului

Astfel de tabele trebuie construite pentru fiecare grup de indicatori.

În continuare, se propune introducerea a doi indicatori intermediari (S – contorul condițiilor adevărate și F – contorul puterii totale a semnalelor despre amenințarea unei crize ascunse), care se calculează folosind următorul algoritm:

Pentru a calcula amploarea amenințării unei crize ascunse pentru fiecare grup de indicatori sau pentru organizație în ansamblu, se propune utilizarea următoarei formule:

unde M este scara semnalelor despre amenințarea unei crize ascunse;

n – numărul de indicatori analizați pentru grup sau organizație în ansamblu.

Amploarea semnalelor despre amenințarea unei crize caracterizează criza în ceea ce privește amploarea sa de acoperire și oferă o idee asupra numărului de zone acoperite de o criză ascunsă sau în care dezvoltarea unei crize este posibilă în apropiere. viitor.

Se propune calcularea intensității amenințării crizei folosind formula:

(4.39)

unde I′ este intensitatea semnalelor despre amenințarea unei crize ascunse;

r – dimensiunea scalei valorilor numerice ale semnalelor (aici r=5).

Intensitatea semnalelor despre amenințarea unei crize caracterizează criza în ceea ce privește profunzimea acoperirii sale și oferă o idee despre nivelul de amenințare al dezvoltării unei crize ascunse.

Amploarea și intensitatea semnalelor despre amenințarea unei crize sunt propuse pentru a fi evaluate pe următoarea scară (Tabelul 4.8):

Tabelul 4.8

Evaluarea lingvistică a amplorii și intensității semnalelor despre amenințarea unei crize

№ p/p

Valoarea numerică a indicatorului

Evaluarea lingvistică a indicatorului

Prognoza

extrem de scăzută

Potenţial

Criză ascunsă

Nascent

în curs de dezvoltare

extrem de Sus

Progresist

Valorile indicatoarelor de peste 40% ne permit să concluzionam că există o criză ascunsă în organizație.

Cu valori ale indicatorului mai mici de 40%, probabilitatea unei crize latente este scăzută; starea este caracterizată ca o criză potențială cu posibila dezvoltare ulterioară a unei crize latente.

1) Metodologia dezvoltată și prezentată de noi ne permite să recunoaștem etapele incipiente ale unei crize, inclusiv stadiul unei crize latente, care se caracterizează prin absența simptomelor vizibile ale dezvoltării fenomenelor de criză și nu pot fi diagnosticate prin metode standard. ;

2) La construirea metodologiei s-a folosit un sistem de indici care permite evaluarea în timp a indicatorilor de performanță ai unei organizații, ceea ce oferă o evaluare mai obiectivă a evoluției fenomenelor de criză în organizație și face posibilă luarea în considerare. chiar și abateri minime în activitatea sa;

3) Scala lingvistică de evaluare a semnalelor despre amenințarea unei crize ne permite nu doar să tragem o concluzie despre prezența sau absența unei crize ascunse, ci și să calculăm amploarea și intensitatea dezvoltării crizei;

4) Metodologia dezvoltată ne permite să evaluăm criza atât în ​​ceea ce privește amploarea, cât și profunzimea acoperirii, ceea ce ne permite să dezvoltăm în continuare un set de măsuri adecvate pentru a localiza și depăși criza ascunsă în organizație.

Indicatorii structurii capitalului au scopul de a arăta gradul de posibil risc de faliment al unei întreprinderi în legătură cu utilizarea resurselor financiare împrumutate. Într-adevăr, dacă o întreprindere nu utilizează deloc fonduri împrumutate, atunci riscul de faliment al întreprinderii este zero. Pe măsură ce ponderea capitalului împrumutat crește, crește riscul de faliment și crește volumul datoriilor întreprinderii. Acest grup de indicatori financiari interesează în primul rând creditorii existenți și potențiali ai companiei. Conducerea și proprietarii companiei evaluează întreprinderea ca o entitate economică care funcționează continuu. Creditorii au o abordare în două direcții. Creditorii sunt interesați să finanțeze activitățile unei întreprinderi care funcționează cu succes, a cărei dezvoltare va răspunde așteptărilor. Alături de aceasta, trebuie să țină cont de posibilitatea unor evoluții negative și de posibilele consecințe ale neplatei datoriilor și lichidării companiei. Creditorii nu primesc niciun beneficiu din funcționarea cu succes a companiei: dobânda este pur și simplu plătită la timp și suma de capital a datoriei este rambursată. Prin urmare, ei trebuie să analizeze cu atenție riscurile care există pentru rambursarea integrală a datoriei, mai ales dacă împrumutul este pe o perioadă lungă. O parte a acestei analize este de a determina cât de puternică ar fi o cerere de recuperare a datoriilor dacă compania ar întâmpina dificultăți semnificative.

În general, creditorii convenționali sunt rambursați după plata impozitelor, plata salariilor înapoi și satisfacerea împrumuturilor garantate cu anumite active, cum ar fi o clădire sau un echipament. Evaluarea lichidității unei companii permite să se judece cât de protejat este un creditor obișnuit. Grupul de indicatori financiari discutat mai jos ajută la determinarea dependenței companiei de capitalul datorat (modul în care compania utilizează efectul de levier financiar) și la compararea pozițiilor creditorilor și proprietarilor. Un grup separat este format din indicatori financiari care caracterizează capacitatea companiei de a-și deservi datoria folosind fondurile primite de companie din operațiunile sale continue.

În conformitate cu conceptul de levier financiar discutat anterior, utilizarea cu succes a fondurilor împrumutate crește profiturile proprietarilor întreprinderii, deoarece aceștia dețin profitul primit din aceste fonduri peste dobânda plătită, ceea ce duce la o creștere a capitalul propriu al companiei.

Din punctul de vedere al împrumutătorului, datoria sub formă de plăți de dobândă și rambursare a sumei de principal (capital) a datoriei trebuie plătită acestuia chiar dacă profitul primit este mai mic decât suma plăților care i se cuvine. Proprietarii firmei, prin conducerea acesteia, trebuie să satisfacă pretențiile creditorilor, ceea ce poate avea un impact foarte negativ asupra capitalului propriu al companiei.

Impactul pozitiv și negativ al efectului de levier financiar crește proporțional cu valoarea capitalului împrumutat utilizat de întreprindere. Riscul creditorului crește odată cu riscul proprietarilor.

Raportul datorie-activ reprezintă evaluarea primară și cea mai largă care poate fi făcută atunci când se încearcă evaluarea riscului unui creditor. Acest indicator este calculat folosind formula:

Calculul folosind această formulă se face pentru un punct în timp, și nu pentru o perioadă. Acest coeficient determină ponderea „banilor altor persoane” în suma totală a creanțelor împotriva activelor companiei. Cu cât acest raport este mai mare, cu atât riscul probabil pentru creditor este mai mare.

Rezultatele calculului pentru SVP pentru trei momente sunt prezentate mai jos:

Aceste date indică faptul că aproximativ 50 la sută din sursele de resurse financiare au fost obținute de întreprindere din surse împrumutate. Apare întrebarea: este bine sau rău? Nu există un răspuns clar la această întrebare. Totul depinde de preferințele proprietarilor companiei și ale managementului acesteia, în special de atitudinea acestora față de risc. Managerii care doresc să evite riscul de faliment prin toate mijloacele vor căuta să reducă acest indicator și să atragă resurse financiare suplimentare prin emiterea de noi acțiuni. Managerii și proprietarii unei companii care sunt dedicați riscului vor crește, dimpotrivă, ponderea pasivelor, căutând să crească profiturile printr-un levier financiar pozitiv. Dar aici există o contradicție cu potențialele surse de fonduri împrumutate. De fapt, o creștere a ponderii resurselor împrumutate în structura de capital a unei companii duce la o creștere a riscului nu numai pentru companie în sine, ci și pentru potențialii creditori ai acesteia. Și dacă o companie nu este capabilă să-și demonstreze „istoricul de credit” bun, atunci nu va putea conta pe primirea unui împrumut suplimentar. Apare o situație în care managerii unei întreprinderi ar dori să primească un împrumut suplimentar, crescând astfel indicatorul luat în considerare, dar cine le va acorda? În același timp, există companii foarte reputate care și-au demonstrat calitatea înaltă a creditului, iar creditorii sunt dispuși să împrumute bani acestor companii, în ciuda raportului ridicat al datoriei la activele totale. Un exemplu de astfel de companie este General Motors Inc., care are o valoare a acestui indicator la 90%.

Întreprinderea SVP nu se numără printre întreprinderile „de încredere” din cauza duratei sale de viață scurte și, prin urmare, un raport datorie/total active de 50 la sută poate fi considerat critic pentru această întreprindere, în sensul că este puțin probabil să poată conta pe primirea unui nou împrumut.împrumut. O scădere ușoară a acestui indicator în anul XY a fost rezultatul unei reduceri semnificative a conturilor de plătit.

Cu toate acestea, nu se poate afirma fără echivoc că indicatorul dat este o evaluare absolut corectă a cât de mult își poate rambursa compania datoriile. Cert este că valoarea bilanţului a activelor nu corespunde întotdeauna cu valoarea economică reală a acestor active sau chiar cu valoarea de lichidare a acestora. În plus, acest raport nu ne oferă nicio perspectivă asupra modului în care valoarea profitului realizat de o companie se poate modifica, ceea ce ar putea afecta plățile dobânzilor și rambursările de capital.

Raportul datorie la capitalizare este un indicator care se formează folosind raportul datoriei pe termen lung la valoarea capitalizării. Acest indicator oferă o imagine mai precisă a riscului unei companii atunci când se utilizează fonduri împrumutate. Prin capitalizare înțelegem suma totală a pasivelor companiei excluzând pasivele sale pe termen scurt. Acest indicator este calculat folosind formula:

Prin definiție, capitalizarea include valoarea creanțelor pe termen lung față de activele companiei, atât de la creditori, cât și de la proprietari, dar nu include datorii curente (pe termen scurt). Suma totală corespunde ceea ce numim active nete dacă nu au fost efectuate ajustări, cum ar fi eliminarea impozitelor amânate. Dacă impozitul amânat nu este eliminat, atunci calculul acestui indicator pentru compania SVP conduce la următoarele rezultate:

Dacă excludem valoarea impozitelor amânate, valorile coeficienților vor fi, respectiv, egale cu: 23,73%, 19,34% și 16,63%. Se constată o scădere a raportului dintre datorie și capitalizare din cauza rambursării unei părți a unui împrumut bancar pe termen lung.

Se acordă multă atenție acestui raport deoarece multe contracte de împrumut pentru o anumită companie, fie că este vorba de o companie privată strânsă sau de o companie publică, conțin anumite condiții care guvernează cota maximă din capitalul împrumutat al companiei, exprimată ca raportul pe termen lung. datoria la capitalizare.

O caracteristică similară, dar exprimată sub forma unui raport diferit, este raportul dintre datoria și capitalul propriu. Acest indicator este direct legat de cel anterior și poate fi calculat direct folosindu-l. De fapt, fie D valoarea datoriei pe termen lung, E capitalul social al companiei și y reprezintă raportul dintre datorie și capitalizare, adică. y = D / (D+E). Dacă acum folosim z = D / E pentru a desemna raportul dintre datorie și capitaluri proprii, atunci este ușor să obținem că z = y / (1 - y). Să calculăm raportul dintre datorii și capitaluri proprii

Acest indicator interpretează cu ușurință starea structurii capitalului. Un potențial creditor vede clar că, de exemplu, din 01/01/XZ, datoria pe termen lung a companiei este de aproximativ 21% din capitalul propriu. Cu condiția ca societatea să aibă o lichiditate suficient de mare (adică capacitatea de a-și rambursa datoriile pe termen scurt), i se poate acorda un credit suplimentar. Rețineți că având doar valoarea primului indicator luat în considerare în acest grup, nu am putea trage o astfel de concluzie, întrucât acolo datoriile pe termen lung nu erau separate de cele pe termen scurt.

Raportul datorie-capital propriu măsoară proporția resurselor financiare împrumutate utilizate și se calculează ca raport dintre datoria totală, care include pasivele curente și toate tipurile de datorii pe termen lung, și capitalurile proprii totale ale companiei. Acest coeficient arată într-o altă formă cotele relative ale creanțelor creditorilor și proprietarilor și este folosit și pentru a caracteriza dependența companiei de capitalul împrumutat. Pentru compania SVP acest indicator are următoarele semnificații:

Existența diferitelor opțiuni pentru indicatorii de structură evidențiază cât de atent sunt elaborate regulile de analiză financiară și condițiile care guvernează acordarea unui anumit împrumut. Dar rapoartele oferă doar o primă idee generală a echilibrului risc-recompensă atunci când se utilizează fonduri împrumutate. Următorul pas este indicatorii care caracterizează serviciul datoriei.

Unul dintre factorii pentru asigurarea stabilității financiare a unei organizații este planificarea unei structuri raționale a capitalului și a nivelului maxim de încărcare a datoriilor. După cum arată practica, nu există o singură soluție corectă și universală pentru toată lumea, iar alegerea criteriilor de optimizare a nivelului de îndatorare este o sarcină imediată a managementului financiar al fiecărei companii specifice.
Rezumând sistemul existent de indicatori care caracterizează nivelul de îndatorare a companiilor, putem distinge condiționat trei grupuri principale de indicatori:

  • Indicatori care caracterizează relaţiile dintre componentele structurii capitalului:
    • Rata de levier financiar, definită ca raportul dintre datorie și capital propriu (datoria totală față de capital propriu, TD/EQ).

, (15)
În ciuda faptului că în numeroase literaturi se poate găsi un nivel maxim recomandat de levier financiar de până la 1, este de remarcat faptul că acesta poate varia semnificativ în funcție de situația de pe piața financiară, specificul industriei, precum și de nivelul financiar și investițional. politicile companiei. Acest raport poate fi calculat atât pe baza valorii contabile, cât și a valorii de piață a capitalului propriu.
Un anumit tip de pârghie financiară este raportul dintre datoria pe termen lung și capitalul propriu (LTD/EQ).
(16)
În ciuda faptului că acest indicator este folosit destul de des în analiza financiară, este de remarcat faptul că, în cazul unei ponderi semnificative a pasivelor pe termen scurt în structura pasivelor, precum și dacă acestea sunt formate în mare parte prin împrumuturi bancare, excluderea acestui element din analiza indicatorilor structurii capitalului poate duce la concluzii incorecte.

    • Datoria totală la totalul activelor (TD/TA) caracterizează ponderea activelor care este finanțată din fonduri împrumutate, indiferent de sursa de formare.
    • Indicatorul „Datoria pe termen lung față de totalul activelor” (LTD/TA) demonstrează ce pondere a activelor este finanțată prin pasive pe termen lung.
    • Raportul datoriei pe termen lung la capital (LTD/Capital), calculat ca raportul dintre pasivele pe termen lung și capitalul permanent.
  • Indicatori care caracterizează nivelul garanțiilor pentru pasivele cu active.
    • Rata de acoperire a activelor, care caracterizează capacitatea companiei de a-și achita obligațiile folosind activele disponibile. Se calculează ca raportul dintre activele corporale nete și pasivele pe termen lung.
    • Rata curentă (CR), care caracterizează capacitatea companiei de a achita obligațiile pe termen scurt folosind active curente (curente).

(21)

    • Fondul de rulment net (NWC), indicând partea din activele curente care este finanțată din capitaluri proprii și datorii pe termen lung. O creștere a valorii acestui indicator caracterizează o creștere a lichidității companiei și o scădere a riscurilor de pierdere a stabilității financiare.
    • Raportul datorie netă la activele totale (ND/TA). Datoria netă se calculează ca suma datoriilor minus numerarul și echivalentele de numerar (investiții financiare pe termen scurt).

(23)

  • Indicatorii serviciului datoriei.
    • Rata de acoperire a dobânzii (ICR), care este raportul dintre câștigurile înainte de dobândă și impozite (EBIT) și dobânda de plătit.

(24)
Acest raport poate fi calculat pe baza fluxului de numerar din activitățile de exploatare.
(25)

    • Rata fixă ​​de acoperire a plăților (raportul de acoperire a datoriei, rata de acoperire a serviciului datoriei, DCR), care caracterizează capacitatea organizației de a genera surse adecvate de rambursare a obligațiilor. În acest caz, numărătorul poate utiliza atât fluxul de numerar din activitățile de exploatare, majorat cu dobânda de plătit și impozite, cât și câștigul înainte de dobândă, impozite, depreciere și amortizare (EBITDA).
    • Rata de acoperire a scadenței în numerar (CMC), care reflectă capacitatea companiei de a plăti datorii pe termen lung la scadență.

(27)

    • Rata de adecvare a fluxului de numerar (CFA), care este raportul dintre fluxul de numerar liber anual net (NFCF) și plățile anuale medii ale datoriilor pentru următorii cinci ani. Utilizarea sumei medii a plăților pentru obligațiile de datorie vă permite să neteziți posibilele neuniformități în programul de rambursare a datoriei principale.

(28)
Raportul dintre datoria netă și profit este de obicei EBITDA (raportul datoriei nete la EBITDA).
Să rezumam coeficienții prezentați mai sus în Figura 6.


Figura 6. Indicatori care caracterizează nivelul sarcinii datoriei

Datorită faptului că cea mai importantă parte a politicii financiare a unei companii este atragerea de fonduri împrumutate, este necesar să se determine nivelul acceptabil de încărcare a datoriilor, care va contribui la creșterea valorii afacerii și, în același timp, la asigurarea unei nivel acceptabil de riscuri. Conceptul efectului de levier financiar prevede că este posibilă creșterea portofoliului de datorii până când costul de atragere a finanțării este mai mic decât rentabilitatea activelor, iar fiecare rublă suplimentară împrumutată crește randamentul capitalului propriu. Astfel, cu fonduri împrumutate disponibile la infinit la un preț care nu depășește profitabilitatea afacerii, o piață de vânzări infinită și procese de afaceri care funcționează bine, nivelul maxim al poverii datoriei va tinde spre infinit. Cu toate acestea, situația reală este caracterizată de faptul că volumele de finanțare sunt limitate; extinderea unei afaceri poate duce la scăderea eficienței acesteia. În plus, acest model nu ține cont de faptul că odată cu creșterea levierului financiar crește probabilitatea unei pierderi a stabilității financiare, ceea ce la rândul său crește riscul de credit care determină costul fondurilor strânse. În consecință, atunci când se determină nivelul țintă al poverii datoriei, este necesar să se țină cont de toți acești factori.
Pe baza prevederilor (reglementărilor), vom analiza procedura de stabilire a restricțiilor privind cuantumul și structura capitalului împrumutat.
Majoritatea prevederilor care reglementează procedura de determinare a nivelului datoriilor unei companii folosesc următoarea terminologie.
Poziția datoriei- în funcție de context, capital de datorie total, capital de datorie pe termen scurt sau capital de datorie pe termen lung.
Limite povara datoriei - valorile indicatorilor care caracterizează nivelul sarcinii datoriei (limitele structurii capitalului, limitele structurii datoriilor, limitele acoperirii datoriei, limitele acoperirii dobânzii etc.). În acest caz, de regulă, sunt stabilite ținta și valoarea maximă admisă a limitelor. Această scară este baza pentru formarea ratingului de credit al unei companii (Tabelul 4).
Tabelul 4. Procedura de formare a ratingului de credit al unei companii

Puterile financiare ale managementului depind de ratingul de credit (grup de rating de credit). Deci, în cazul în care o organizație este clasificată în grupa A, conducerea are dreptul, fără aprobarea Consiliului de Administrație, să efectueze operațiuni de credit (atragerea de împrumuturi, împrumuturi, emiterea și plasarea titlurilor de creanță, operațiuni de leasing etc.) pentru a atrage capitalul împrumutat în limita poziției datoriei. Cu rating de credit „B”, conducerea efectuează operațiuni de creditare sub rezerva aprobării de către Consiliul de Administrație a unei creșteri temporare a valorii țintă a limitelor. Dacă o companie este încadrată în grupul de rating „B”, tranzacțiile de credit sunt posibile numai cu aprobarea acestor tranzacții de către Consiliul de Administrație.
Limita poziției datoriei- cuantumul poziției de datorie corespunzătoare valorii maxime admisibile a limitelor.
Anexa 4 prezintă limitele care determină sarcina maximă de îndatorare a mai multor companii.
Destul de des, nivelul sarcinii datoriei (mărimea poziției datoriei și limitele de încărcare a datoriei) este determinat pe baza practicii generale, a proporțiilor stabilite în industrie și a comparației cu companii similare. Această abordare este descrisă de teoria cascadelor informaționale, propusă de S. Bikhchandani, D. Hirshleifer și I. Welch, care se bazează pe „comportamentul de turmă” al agenților: „strategia comportamentală optimă a unui individ este de a repeta acțiunile ( sau decizii) ale predecesorilor săi, care se află într-o situație similară, indiferent de informațiile personale pe care le dețin.” În ceea ce privește determinarea sarcinii datoriei, această teorie dă naștere la următoarele efecte:

  • Copierea structurii de capital a unei companii lider în industrie (sau a unor companii similare), precum și utilizarea sarcinii medii (sau mediane) a datoriilor din industrie ca ghid.
  • Folosind cele mai populare metode de formare a procedurii de determinare a valorilor maxime ale poziției datoriei. O analiză a prevederilor (reglementărilor) privind politica de îndatorare a mai multor companii din diferite industrii oferă motive pentru a afirma că este adesea utilizată o abordare standard pentru stabilirea nivelului maxim al poverii datoriei. Pe de altă parte, în condiții de funcționalitate largă și resurse limitate de timp pentru management, precum și în absența unor modele clare formalizate, o astfel de abordare poate fi justificată.

În același timp, trebuie remarcat faptul că managementul structurii capitalului va fi mai eficient dacă nivelul sarcinii datoriei este determinat ținând cont de modul în care raportul dintre datorii și capitaluri proprii va afecta valoarea companiei. Această prevedere este în concordanță cu conceptul de management bazat pe valoare (VBM), în cadrul căruia unul dintre factorii (factorii) ai valorii afacerii este managementul structurii capitalului, ceea ce duce la o scădere a costului mediu ponderat al capitalului (WACC) și, prin urmare, la o creștere a valorii companiei (în special indicatorul EVA).
Ținând cont de această abordare, la determinarea nivelului de îndatorare, este important ca societatea nu numai să determine limitele încărcăturii datoriei, care determină valoarea maximă a poziției datoriei companiei, ci și să calculeze capacitatea de creditare.
Capacitate de credit(capacitatea de îndatorare) - un indicator care caracterizează capacitatea companiei de a atrage fonduri împrumutate pentru a-și finanța activitățile, calculată ca valoare optimă a datoriei.
Din punct de vedere matematic, optimizarea este găsirea extremului (valoarea minimă sau maximă) a funcției obiectiv.
Atunci când gestionează structura capitalului, un manager financiar poate utiliza:

  • maximizarea valorii de piață a capitalului propriu sau a capitalului total investit;
  • maximizarea valorii pentru părțile interesate;
  • maximizarea profitului net pe acțiune (EPS) peste intervalul câștigului așteptat înainte de dobânzi și impozite (EBIT);
  • minimizarea riscurilor la un nivel acceptabil.


Figura 7. Metode pentru determinarea sarcinii optime a datoriei
În funcție de funcția obiectivă selectată, sunt posibile următoarele metode de fundamentare cantitativă a nivelului de îndatorare și a capacității de creditare a unei companii (Fig. 7):

  • Modelul costului mediu ponderat minim al capitalului (WACC) - nivelul optim al sarcinii datoriei este atins la un cost minim al capitalului.
  • Metoda S. Myers a valorii actuale ajustate (APV). La fel ca modelul WACC, presupune determinarea structurii capitalului la care valoarea companiei va fi maxima, tinand cont de beneficiile scutului fiscal si de costurile instabilitatii financiare.
  • Metoda volatilității EBIT vă permite să determinați nivelul acceptabil al sarcinii datoriei pe baza probabilității de dificultăți financiare acceptabile pentru companie (probabilitatea de neîndeplinire a obligațiilor). Se presupune că probabilitatea de nerambursare și volatilitatea veniturilor din exploatare sunt dependente liniar.
  • Modelul de analiză EBIT-EPS presupune alegerea unei structuri de capital care să maximizeze profitul pe acțiune (EPS). Variabila independentă din acest model este profitul operațional, a cărui valoare este determinată de nivelul riscului operațional. Metoda de comparare a surselor de finanțare presupune construirea unei relații lineare EBIT-EPS și alegerea pentru valoarea EBIT estimată a unei structuri de capital care maximizează valoarea EPS.

Metodele practice prezentate mai sus pentru evaluarea nivelului optim al poverii datoriei sunt în concordanță cu teoriile structurii capitalului discutate în primul capitol. Tabelul 5 prezintă doar acele teorii ale structurii capitalului care presupun existența unui nivel optim de levier financiar. Cu alte cuvinte, teorema Modigliani-Miller și teoria ierarhiei surselor de finanțare sunt excluse din tabel.
Tabelul 5. Coordonarea teoriilor și abordărilor practice pentru formarea unei structuri optime de capital


Abordare teoretică

Abordare practică

Abordare traditionala

Metodă de minimizare a costului mediu ponderat al capitalului

Teoriile compromisului

S. Metoda valorii actuale ajustate Myers (metoda APV).
Metoda volatilității EBIT.

Teoriile agenției

Managementul structurii temporare de capital care vizează eliminarea posibilelor conflicte de interese.
Contracte financiare (acorduri de împrumut și documente de emisiune), inclusiv instrumente pentru rezolvarea conflictelor de agenție (de exemplu, acorduri).

Teoria cascadelor informaţionale

1. Copierea structurii de capital a unei companii lider în industrie (sau companii analoge).
2. Folosirea valorii medii (sau mediane) a sarcinii datoriei ca ghid.
3. Utilizarea celor mai populare metode de formare a procedurii de determinare a valorilor maxime ale poziției datoriei.

Mai jos vom analiza procedura de aplicare a fiecărei metode separat pentru a evalua capacitatea de creditare a unei companii.

Anterior

Mai jos este o listă a ratelor financiare utilizate cel mai frecvent în analiza financiară. Acești indicatori sunt împărțiți în cinci grupuri, reflectând diferite aspecte ale situației financiare a întreprinderii:

  • Ratele de lichiditate
  • Indicatori ai structurii capitalului (ratii de sustenabilitate)
  • Ratele de rentabilitate
  • Ratele de activitate ale afacerii
  • Criterii de investitie

Pentru unii indicatori, sunt date și intervale recomandate de valori. Valorile cel mai des menționate de experții ruși sunt luate ca astfel de intervale. Cu toate acestea, trebuie amintit că valorile acceptabile ale indicatorilor pot diferi semnificativ nu numai pentru diferite industrii, ci și pentru diferite întreprinderi din aceeași industrie, iar o imagine completă a stării financiare a unei companii poate fi obținută numai prin analiza întregul set de indicatori financiari, ținând cont de specificul activităților sale. Prin urmare, valorile indicatoarelor date sunt pur informaționale și nu pot fi folosite ca ghid de acțiune. Singurul lucru care poate fi observat este că, dacă valorile indicatorului diferă de cele recomandate, atunci este recomandabil să aflați motivul pentru astfel de abateri.

I. Indicatori de lichiditate - Indicatori de lichiditate

Indicatorii de lichiditate caracterizează capacitatea companiei de a satisface pretențiile deținătorilor de obligații de datorie pe termen scurt.

1. Raportul absolut de lichiditate

Arată ce cotă din obligațiile de datorie pe termen scurt pot fi acoperite de numerar și echivalente de numerar sub formă de titluri de valoare negociabile și depozite, de ex. active aproape complet lichide.

2. Raport rapid (raport test acid, raport rapid)

Raportul dintre partea cea mai lichidă a activelor circulante (numerar, conturi de creanță, investiții financiare pe termen scurt) și datoriile pe termen scurt. De obicei, se recomandă ca valoarea acestui indicator să fie mai mare de 1. Cu toate acestea, valorile reale pentru întreprinderile rusești sunt rareori mai mari de 0,7 - 0,8, ceea ce este considerat acceptabil.

3. Raportul curent (Raportul curent)

Se calculează ca coeficientul activelor circulante împărțit la pasivele pe termen scurt și arată dacă întreprinderea are suficiente fonduri care pot fi utilizate pentru achitarea datoriilor pe termen scurt. Conform practicii internaționale (și rusești), valorile raportului de lichiditate ar trebui să varieze de la unu la doi (uneori până la trei). Limita inferioară se datorează faptului că capitalul de lucru trebuie să fie cel puțin suficient pentru achitarea obligațiilor pe termen scurt, altfel firma va fi expusă riscului de faliment. Un exces de active curente față de pasivele pe termen scurt de mai mult de trei ori este, de asemenea, nedorit, deoarece poate indica o structură irațională a activelor.

Calculat folosind formula:

Valori recomandate: 1 - 2

4. Fondul de rulment net, în unități monetare

Diferența dintre activele curente ale unei companii și pasivele sale pe termen scurt. Capitalul de lucru net este necesar pentru a menține stabilitatea financiară a întreprinderii, deoarece excesul de capital de lucru față de pasivele pe termen scurt înseamnă că întreprinderea nu numai că își poate achita obligațiile pe termen scurt, dar are și rezerve pentru extinderea activităților. Cantitatea optimă de capital de lucru net depinde de caracteristicile activităților companiei, în special de amploarea acesteia, volumele vânzărilor, viteza de rotație a stocurilor și conturile de încasat. Lipsa capitalului de lucru indică incapacitatea unei întreprinderi de a rambursa obligațiile pe termen scurt la timp. Un exces semnificativ de capital de lucru net peste cerința optimă indică o utilizare irațională a resurselor întreprinderii. De exemplu: emiterea de acțiuni sau obținerea de împrumuturi peste nevoile reale.

Indicatorii structurii capitalului reflectă raportul dintre capitalurile proprii și fondurile împrumutate în sursele de finanțare ale companiei, adică caracterizează gradul de independenţă financiară a societăţii faţă de creditori. Aceasta este o caracteristică importantă a sustenabilității întreprinderii. Pentru evaluarea structurii capitalului se folosesc următoarele rapoarte:

5. Raportul de independență financiară (capital propriu/total active)

Caracterizează dependența firmei de împrumuturile externe. Cu cât raportul este mai mic, cu atât compania are mai multe împrumuturi, cu atât riscul de insolvență este mai mare. O valoare scăzută a raportului reflectă, de asemenea, pericolul potențial al unui deficit de numerar pentru întreprindere. Interpretarea acestui indicator depinde de mulți factori: nivelul mediu al acestui raport în alte industrii, accesul companiei la surse suplimentare de finanțare a datoriei și caracteristicile activităților curente de producție.

Calculat folosind formula:

Valori recomandate: 0,5 - 0,8

6. Total datorii față de totalul activelor (Total datorie față de totalul activelor)

O altă variantă de prezentare a structurii capitalului companiei. Demonstrează ce proporție din activele unei companii este finanțată prin împrumuturi.

7. Datorie pe termen lung la totalul activelor

Demonstrează ce proporție din activele întreprinderii este finanțată prin împrumuturi pe termen lung.

Calculat folosind formula:

8. Datoria totală față de capitaluri proprii

Raportul dintre credit și surse proprii de finanțare. La fel ca TD/TA, este o altă formă de prezentare a raportului de independență financiară.

9. Datorie pe termen lung la active fixe

Demonstrează ce cotă a activelor imobilizate este finanțată prin împrumuturi pe termen lung.
Calculat folosind formula:

10. Rata de acoperire a dobânzii (mulți dobânda câștigată), ori

Caracterizează gradul de protecție a creditorilor față de neplata dobânzii la creditul acordat și demonstrează: de câte ori în perioada de raportare societatea a câștigat fonduri pentru a plăti dobânda la credite. Acest indicator vă permite, de asemenea, să determinați nivelul acceptabil de reducere a profiturilor utilizate pentru plata dobânzii.

Ratele de profitabilitate arată cât de profitabile sunt operațiunile unei companii.

11. Raportul rentabilității vânzărilor, %

Demonstrează ponderea profitului net în volumul vânzărilor companiei.

Calculat folosind formula:

12. Rentabilitatea capitalurilor proprii, %

Vă permite să determinați eficiența utilizării capitalului investit de proprietarii întreprinderii. De obicei, acest indicator este comparat cu posibile investiții alternative în alte valori mobiliare. Rentabilitatea capitalului propriu arată câte unități monetare de profit net a câștigat fiecare unitate investită de proprietarii companiei.

Calculat folosind formula:

13. Rentabilitatea activelor circulante, %

Demonstrează capacitățile companiei de a asigura un profit suficient în raport cu capitalul de lucru al companiei utilizat. Cu cât valoarea acestui raport este mai mare, cu atât capitalul de lucru este utilizat mai eficient.

Calculat folosind formula:

14. Rentabilitatea activelor fixe, %

Demonstrează capacitatea întreprinderii de a furniza o sumă suficientă de profit în raport cu activele fixe ale companiei. Cu cât valoarea acestui raport este mai mare, cu atât mai eficient sunt utilizate mijloacele fixe.

Calculat folosind formula:

15. Rentabilitatea investiției, %

Arată de câte unități monetare avea nevoie compania pentru a obține o unitate monetară de profit. Acest indicator este unul dintre cei mai importanți indicatori ai competitivității.

Calculat folosind formula:
. Indicatori de activitate - Indicatori de activitate în afaceri

Ratele de activitate ale afacerii vă permit să analizați cât de eficient își folosește o companie fondurile.

16. Raportul net de rulment al capitalului de lucru, ori

Arată cât de eficient o companie utilizează investițiile în capitalul de lucru și modul în care acestea afectează creșterea vânzărilor. Cu cât valoarea acestui raport este mai mare, cu atât compania utilizează mai eficient capitalul de lucru net.

Calculat folosind formula:

17. Rata de rotație a mijloacelor fixe, ori

Productivitatea capitalului. Acest coeficient caracterizează eficiența utilizării de către întreprindere a mijloacelor fixe disponibile. Cu cât raportul este mai mare, cu atât compania utilizează mai eficient mijloacele fixe. Un nivel scăzut al productivității capitalului indică vânzări insuficiente sau un nivel prea ridicat al investițiilor de capital. Cu toate acestea, valorile acestui coeficient diferă foarte mult unele de altele în diferite industrii. De asemenea, valoarea acestui coeficient depinde foarte mult de metodele de calcul al amortizarii si de practica de evaluare a valorii activelor. Astfel, poate apărea o situație în care rata de rotație a mijloacelor fixe va fi mai mare într-o întreprindere care are active imobilizate uzate.

Calculat folosind formula:

18. Cifra de afaceri totală a activelor - Raportul de rotație a activelor, ori

Caracterizează eficiența utilizării de către companie a tuturor resurselor disponibile, indiferent de sursele de atracție ale acestora. Acest coeficient arată de câte ori pe an este finalizat întregul ciclu de producție și circulație, aducând un efect corespunzător sub formă de profit. Acest raport variază, de asemenea, foarte mult în funcție de industrie.

Calculat folosind formula:

19. Rata de rotație a stocurilor, ori

Reflectă viteza vânzărilor de stocuri. Pentru a calcula coeficientul în zile, trebuie să împărțiți 365 de zile la valoarea coeficientului. În general, cu cât este mai mare rata de rotație a stocurilor, cu atât mai puține fonduri sunt legate în acest grup de active mai puțin lichide. Este deosebit de important să creștem cifra de afaceri și să reduceți stocurile dacă există datorii semnificative în pasivele companiei.

Calculat folosind formula:

20. Rata de rotație a creanțelor (Perioada medie de încasare), zile.

Afișează numărul mediu de zile necesare pentru a încasa o datorie. Cu cât acest număr este mai mic, cu atât creanțele se transformă mai repede în numerar și, prin urmare, lichiditatea capitalului de lucru al companiei crește. Un raport ridicat poate indica dificultăți în colectarea fondurilor din conturile de încasat.

Calculat folosind formula:

V. Indicatori de investiții -

Criterii de investitie.

21. Rezultatul pe acțiune ordinară

Unul dintre cei mai importanți indicatori care afectează valoarea de piață a unei companii. Afișează ponderea profitului net (în unități monetare) pe acțiune ordinară.

Calculat folosind formula:

22. Dividende pe acțiune ordinară

Afișează valoarea dividendelor distribuite pentru fiecare acțiune comună.

Calculat folosind formula:

23. Raportul dintre prețul acțiunilor și câștigul (Prețul castigului), ori

Acest raport arată câte unități monetare sunt dispuși să plătească acționarii pentru o unitate monetară din profitul net al companiei. De asemenea, arată cât de repede poate plăti o investiție în acțiunile unei companii.

Rata de concentrare a capitalului de datorie -formula de echilibru vor fi discutate mai jos - reflectă gradul de sarcină a datoriei asupra întreprinderii. Să studiem specificul calculării acestui indicator, precum și interpretarea valorii acestuia.

Cum se calculează rata de concentrare a datoriei (bilanţ)

Coeficientul în cauză arată raportul dintre activele formate prin împrumuturi externe și capitalul total al întreprinderii. De fapt, este gradul de sarcină a datoriilor asupra companiei. Aceasta ia în considerare atât împrumuturile pe termen scurt, cât și pe termen lung.

Raportul de concentrare a capitalului datoriei este determinat de formula:

KZ = SD / PO,

KZ - rata de concentrare a capitalului de datorie;

SD - suma datoriilor pe termen scurt si pe termen lung la sfarsitul perioadei analizate;

PO - valoarea pasivelor organizației la sfârșitul perioadei analizate (moneda bilanţului).

Dacă perioada analizată este de 1 an, atunci indicatorul SD va corespunde sumei valorilor liniilor 1400 și 1500 din bilanțul organizației. Indicator software - valoarea din rândul 1700 (suma indicatorilor din rândurile 1300, 1400 și 1500 din bilanţ).

Ratele de concentrare a fondurilor proprii și împrumutate: relația dintre indicatori

Foarte apropiat în esență și în sensul economic de coeficientul de concentrare a fondurilor împrumutate este un alt indicator - coeficientul care reflectă concentrarea capitalului propriu al întreprinderii.

Se calculează prin formula:

KS = SK / PO,

KS este un coeficient care reflectă concentrarea capitalului propriu;

SK este valoarea capitalului social al companiei.

Indicatorul IC se află pe linia 1300 din bilanţul întreprinderii.

Cu cât coeficientul KS este mai mare, cu atât mai bine. Este binevenit dacă valoarea sa depășește 0,5 (adică compania are 50% sau mai mult din capitalul propriu). Care este valoarea optimă a coeficientului care reflectă concentrarea capitalului de datorie?

Rata de concentrare a capitalului de datorie: valoare optimă

Raportul de concentrare pentru capitalul împrumutat este normalizat pe baza specificului proceselor de afaceri la o anumită întreprindere. Standardul neoficial la nivel de industrie este de 0,5 sau mai puțin (astfel, companiei i se permite să aibă până la 50% din capitalul împrumutat).

  • O abordare comună este evaluarea coeficientului în cauză în timp. Creșterea sa poate indica dificultăți în managementul afacerii sau că întreprinderea este forțată să se dezvolte în principal prin fonduri împrumutate.
  • O altă abordare este estimarea coeficientului în valori medii. Deci, dacă la începutul perioadei de raportare este de 40%, iar la sfârșit - 60%, atunci valoarea sa medie va corespunde normei la nivel de industrie.

În general, un raport de concentrare a capitalului datoriei sub 0,5 este considerat un criteriu pozitiv atunci când se evaluează eficacitatea managementului întreprinderii. Este evident:

  • cu cât sarcina datoriei companiei este mai mică, cu atât capitalul va fi deturnat mai puțin pentru a plăti dobânzi creditorului;
  • Cu cât întreprinderea are mai multe fonduri proprii pentru a-și deservi activitățile, cu atât sunt mai buni indicatorii cifrei de afaceri și eficiența utilizării capitalului de lucru.

La rândul lor, indicatorii KZ prea mici - de exemplu, mai mici de 0,1 - pot indica faptul că compania, dintr-un motiv oarecare, nu poate contracta împrumuturi care ar putea fi necesare.

Se poate forma un raport scăzut din cauza faptului că potențialii creditori refuză împrumuturile unei companii, având în vedere modelul ei de afaceri nu suficient de stabil. Un alt motiv posibil pentru o astfel de politică a creditorilor este acela că societatea nu deține o cantitate suficientă de active lichide care ar putea fi folosite drept garanție.

Rezultate

Rata de concentrare a capitalului datoriei reflectă ponderea activelor întreprinderii formată din fonduri împrumutate. Acest indicator este calculat folosind bilanțul. Valoarea sa optimă este în intervalul 0,1-0,5. Coeficientul considerat completează coeficientul de concentrare a capitalului propriu în sens economic - valoarea sa optimă, la rândul său, ar trebui să fie peste 0,5.

Puteți afla mai multe despre specificul formării de capital într-o întreprindere în articolele:

  • ;
  • .

 

Ar putea fi util să citiți: