อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ของโครงการลงทุน - คืออะไรและคำนวณอย่างไร

Evgeny Smirnov

# การลงทุน

สูตรและตัวอย่าง IRR

การนำทางบทความ

IRR ของโครงการลงทุนคืออะไรและเหตุใดจึงจำเป็น
วิธีคำนวณอัตราผลตอบแทนภายใน
อัตราผลตอบแทนภายในสูตรและตัวอย่างการคำนวณ
การคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในในสเปรดชีต Excel
วิธีการแบบกราฟิกสำหรับกำหนดอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR)
เครื่องคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในออนไลน์
การวิเคราะห์ข้อมูลที่ได้รับ
ข้อดีและข้อเสียของตัวบ่งชี้ IRR
ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนภายในที่แก้ไขของ MIRR และ IRR

แนวปฏิบัติด้านการลงทุนแสดงให้เห็นว่าสำหรับการประเมินโอกาสในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการอย่างถูกต้อง จำเป็นต้องมีการคำนวณเบื้องต้น ตัวบ่งชี้ที่สำคัญที่สุดคืออัตราผลตอบแทนภายใน อัตรานี้คำนึงถึงมูลค่าที่ลดลงของจำนวนเงินทุนและกระแสเงินสดที่เข้ามา และท้ายที่สุดจะเป็นตัวกำหนดจุดคุ้มทุนของการลงทุน

บทความนี้กล่าวถึงความหมายทางเศรษฐกิจของแนวคิด IRR และวิธีการคำนวณตัวบ่งชี้นี้

IRR ของโครงการลงทุนคืออะไรและเหตุใดจึงจำเป็น

เพื่ออธิบายว่ามันคืออะไร - อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) คุณสามารถพูดได้อย่างง่ายดายและเรียบง่าย เศรษฐกิจในประเทศและโลกใช้ตัวบ่งชี้นี้มานานแล้วแม้ว่าจะเรียกต่างกัน: อัตราผลตอบแทนภายใน (ICR) อัตราผลตอบแทนภายในองค์กร (IRR) อัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) เป็นต้น

จากภาษาอังกฤษ คำนี้แปลว่า "อัตราผลตอบแทนภายใน" (IRR ในรูปแบบย่อ) ซึ่งอาจอธิบายลักษณะความหมายและสาระสำคัญของแนวคิดได้อย่างแม่นยำที่สุด

อัตราผลตอบแทนภายในเป็นที่เข้าใจกันว่าเป็นอัตราส่วนเพิ่มของผลตอบแทนในโครงการที่ให้การพึ่งพาตนเองแบบมีส่วนลด

ทุกอย่างดูเหมือนชัดเจน แต่ความสั้นของสูตรนี้ต้องการการชี้แจง

กระแสเงินสดทั้งหมดรอบโครงการ กล่าวคือ ขาเข้า (กำไรจากกิจกรรมเชิงพาณิชย์ที่มีเครื่องหมายบวก) และขาออก (ต้นทุนขายที่มีเครื่องหมายลบ) ควรรวมกันเป็นศูนย์ ซึ่งแสดงค่าตอบแทนร่วมกัน นั่นคือ ความพอเพียง

คำว่า "ส่วนลด" หมายความว่าแต่ละกระแสเงินสดสุทธิจะต้องแปลงเป็นอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันตลอดระยะเวลาการลงทุน หมายถึงดอกเบี้ยธนาคาร ดัชนีเงินเฟ้อ ระดับการลดค่าเงิน (ในกรณีของการลงทุนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ) เป็นต้น

อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนภายในคำนึงถึงปัจจัยการแก้ไขพิเศษ นี่คืออัตราคิดลดที่แสดงให้เห็นว่ามีการใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพเพียงใดเมื่อเทียบกับตัวเลือกการลงทุนทางธุรกิจอื่นๆ ในช่วงเวลาเดียวกัน

จากคำจำกัดความข้างต้น คุณสามารถกำหนดเป้าหมายในการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในได้

วิธีแรกในการใช้ IRR คือการวัดผลตอบแทนจากการลงทุน ยิ่งมูลค่าสูง โครงการที่กำหนดก็ยิ่งดี

การใช้ตัวบ่งชี้ที่สองคือการกำหนดอัตราประจำปีสูงสุดสำหรับการระดมทุนที่ยืมมา IRR มีความสำคัญอย่างยิ่งในกรณีของการกู้ยืมเงินจากธนาคารเพื่อการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ หากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงกว่าความสามารถในการทำกำไรตามแผน ความแตกต่างระหว่างจำนวนเงินที่ไหลออกและกระแสเงินสดเข้าจะกลายเป็นค่าลบ ซึ่งหมายความว่าขาดทุน

วิธีคำนวณอัตราผลตอบแทนภายใน

สามารถคำนวณ IRR ได้สี่วิธี: ด้วยตนเองโดยใช้สูตร โดยใช้ฟังก์ชัน Excel ในตัว แบบกราฟิก และโดยใช้เครื่องคิดเลขออนไลน์

สมการผลรวมศูนย์จะได้รับด้านล่าง

วิธีการทางคณิตศาสตร์นั้นง่ายต่อการเข้าใจ แต่ในทางเทคนิคแล้ว มันค่อนข้างยาก

ในแบบฟอร์ม Excel คุณต้องป้อนข้อมูลที่จำเป็นเกี่ยวกับต้นทุนและระดับผลตอบแทนจากการลงทุนโดยประมาณ โดยใช้แผนธุรกิจเป็นแหล่งที่มา

กราฟของการพึ่งพา IRR กับจำนวนรายได้ที่มีส่วนลดนั้นชัดเจนที่สุด ไดอะแกรมถูกพล็อตในช่วงเวลาเท่ากัน โดยพล็อตตามแกน abscissa ดุล คือ จำนวนเงินที่ลดรายได้และต้นทุนลด จุดคุ้มทุนคำนวณเป็นจุดตัดของเส้นกราฟที่มีระดับศูนย์

อัตราผลตอบแทนภายในสูตรและตัวอย่างการคำนวณ

สูตรเริ่มต้นสำหรับการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในคือสมการต่อไปนี้

NPV - มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการ
NS - จำนวนงวดการเรียกเก็บเงิน (โดยปกติคือปี)
NS - จำนวนงวดการชำระบัญชี
เป็น - ต้นทุนโครงการในช่วงเริ่มต้น (การลงทุนครั้งแรก) และการลงทุนในภายหลัง
IRR เป็นอัตราผลตอบแทนภายใน

อัตราผลตอบแทนภายในที่ต่ำมากสอดคล้องกับ NPV ที่ศูนย์ กล่าวอีกนัยหนึ่งมูลค่าปัจจุบันซึ่งคำนวณในอัตราผลตอบแทน IRR จะต้องสอดคล้องกับความพอเพียง

หลังจากแปลงสูตรข้างต้น คุณจะพบอัตราผลตอบแทนภายในขั้นต่ำ:

ไออาร์อาร์มิน - อัตราผลตอบแทนภายในขั้นต่ำ
NS - จำนวนงวดการชำระบัญชี
IST - ขนาดเงินลงทุนในแต่ละงวด
เป็น - จำนวนเงินลงทุนทั้งหมด

เพื่อความชัดเจนในการใช้สูตรนี้ ควรพิจารณาตัวอย่างการคำนวณ

วัตถุประสงค์การลงทุน - อสังหาริมทรัพย์ - อพาร์ทเม้นท์ให้เช่า ควรใช้เงินจำนวน 1.5 ล้านรูเบิลในการซื้อ ใบเสร็จรับเงินค่าเช่าจะถูกคาดการณ์ตามตารางเวลาต่อไปนี้:

ปีที่ 1 - 620,000 rubles
ปีที่ 2 - 632,000 rubles
ปีที่ 3 - 790,000 rubles

ปริมาณการไหลเข้าและค่าใช้จ่ายของอพาร์ตเมนต์กำหนดเป็นเงิน (พันรูเบิล) เมื่อแทนที่ข้อมูลลงในสูตร ปรากฎว่า:

นั่นคือ 8%

ด้วยอัตราผลตอบแทนภายในเท่ากับ 8% การใช้ทุนหนี้ที่เพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้นจะไม่เกิดผลกำไร แม้แต่เงินฝากธรรมดาในธนาคารในฐานะเครื่องมือทางการเงิน ก็สามารถทำให้ผู้ประกอบการมีกำไรมากกว่าการเช่าอพาร์ตเมนต์ตามเงื่อนไขดังกล่าว

การคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในในสเปรดชีต Excel

สูตรข้างต้นสำหรับการคำนวณตัวบ่งชี้ IRR มีความชัดเจนและสะดวก แต่ถ้ามีหลายโครงการและเงื่อนไขที่ซับซ้อนกว่า งานจะใช้เวลานานโดยไม่จำเป็น โชคดีที่มีเครื่องมือวัดประสิทธิภาพการลงทุนของคุณใน Excel ตัวอย่างพร้อมคำอธิบายวิธีการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในจะกล่าวถึงด้านล่าง

โปรแกรม Excel มีฟังก์ชัน VSD ในตัว และควรใช้ ในกรณีนี้ คุณควรปฏิบัติตามกฎง่ายๆ และทำตามขั้นตอนง่ายๆ ตามลำดับ

ในการคำนวณ IRR ใน Excel คุณต้อง:

เข้าโปรแกรม.
สร้างหนังสือที่มีตารางกระแสเงินสดและวันที่ ค่าหนึ่งจำเป็นต้องมีค่าติดลบ - นี่คือจำนวนเงินลงทุนนั่นคือค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ ตารางสามารถมีข้อมูลจากหลายโครงการเพื่อเปรียบเทียบ
เลือกฟังก์ชัน IRR ในตัวช่วยสร้างฟังก์ชัน (สำหรับอินเทอร์เฟซรัสเซีย VND หรือ VSD) โดยกดปุ่ม fx
ทำเครื่องหมายส่วนของคอลัมน์ที่ต้องการด้วยข้อมูลที่จะวิเคราะห์ บรรทัดจะแสดงบางอย่างเช่น “IRR (B4: B: 12, 7.2%)”
คลิกปุ่ม "ตกลง"

วิธีการแบบกราฟิกสำหรับกำหนดอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR)

วิธีการแบบกราฟิกสำหรับคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในแตกต่างจากที่อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ด้วยความชัดเจนและการประมาณที่มากขึ้น จำเป็นต้องมีการคำนวณเพื่อพล็อตไดอะแกรม แต่ข้อกำหนดสำหรับความแม่นยำนั้นต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้สำคัญนักเพราะข้อมูลเริ่มต้นยังประสบปัญหา "การเรียกใช้" ที่สำคัญเช่นกัน

สาระสำคัญของวิธีการคือความสามารถในการกำหนดค่าของตัวบ่งชี้ IRR ที่ จำกัด เป็นจุดตัดของเส้นกราฟที่มีแกนกำหนดนั่นคือค่าศูนย์ของผลตอบแทน กราฟของมูลค่าปัจจุบันเทียบกับอัตราคิดลดจะสร้างขึ้นด้วยตนเองหรือใช้ความสามารถของฟังก์ชันการสร้างแผนภูมิ Excel อาจมีหลายคนและโครงการของโครงการที่มีมูลค่าผลตอบแทนส่วนเพิ่มจากการลงทุนจะอยู่ไกลจากจุดศูนย์จะถือเป็นที่ต้องการมากกว่า

เครื่องคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในออนไลน์

มีวิธีอื่นในการค้นหา IRR ของโครงการลงทุนโดยไม่ต้องใช้สเปรดชีต Excel มีเครื่องคิดเลขเฉพาะทางบนอินเทอร์เน็ตพร้อมอัลกอริธึมสำเร็จรูปในตัว ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเจาะลึกถึงสูตรและวิธีการคำนวณอัตราผลตอบแทนภายในสำหรับเครื่องมือเหล่านี้: เพียงพอที่จะป้อนจำนวนกระแสเงินสด

เครื่องคิดเลข

การวิเคราะห์ข้อมูลที่ได้รับ

ดังนั้น อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนภายในจึงถูกคำนวณ และตอนนี้จำเป็นต้องถอดรหัส เป็นที่ชัดเจนว่าโครงการที่มีตัวบ่งชี้ขนาดใหญ่จ่ายออกเร็วกว่า แต่เกณฑ์กำไรที่รู้จักกันดีนั่นคืออัตราผลตอบแทนเฉลี่ยมีความหมายเหมือนกัน IRR ติดลบบ่งชี้ชัดเจนว่าการลงทุนนั้นไม่ได้ผลกำไร และหมายความว่าจำนวนเงินนั้นเกินผลกระทบทางเศรษฐกิจ

อัตราผลตอบแทนภายในสามารถมากกว่า 100 เปอร์เซ็นต์ได้หรือไม่? ในทางทฤษฎี ใช่ แต่ในทางปฏิบัติ สิ่งนี้เกิดขึ้นน้อยมาก แล้วค่า IRR ปกติคืออะไร?

ไม่มีคำตอบที่ชัดเจนสำหรับคำถามที่ว่าตัวบ่งชี้นี้ควรเป็นอย่างไร การกำหนดระดับที่ยอมรับได้นั้นทำได้โดยการเปรียบเทียบเท่านั้น IRR ต้องสูงกว่าอัตราคิดลด RT หากไม่เป็นเช่นนั้น แสดงว่าโครงการนี้แทบไม่คุ้มที่จะลงทุนกับมัน ในรายละเอียด:

IRR น้อยกว่า RT - โครงการจะไม่ทำกำไรอย่างชัดเจนสำหรับนักลงทุน
IRR เท่ากับ RT - การลงทุนจะจ่ายแต่จะไม่นำรายได้มาให้
IRR มากกว่า RT - กำไรที่คาดหวัง

การเปรียบเทียบยังเป็นไปได้ด้วยระดับของผลกำไรขั้นต่ำที่คาดหวังของบริษัทผู้ลงทุน ซึ่งแตกต่างกันไปในแต่ละบริษัท

ข้อดีและข้อเสียของตัวบ่งชี้ IRR

น่าเสียดายที่อัตราผลตอบแทนภายในโดยตัวมันเองและโดยแยกจากตัวชี้วัดอื่น ๆ ไม่สามารถกำหนดลักษณะผลตอบแทนจากการลงทุนได้อย่างเต็มที่

ประการแรกไม่คำนึงถึงผลกระทบของการรีไฟแนนซ์รายได้ที่ได้รับจากผลกำไร

ประการที่สอง เนื่องจากเป็นมูลค่าสัมพัทธ์ IRR จะไม่แสดงจำนวนเงินในรูปของเงิน และดอกเบี้ยไม่ได้สะท้อนถึงข้อมูลที่นักลงทุนต้องการเสมอไป

ประการที่สาม การลงทุนในกองทุนเพิ่มเติมต้องมีการคำนวณซ้ำๆ ซึ่งเกี่ยวข้องกับค่าดัชนี IRR เดียวกันหลายค่า

ในเวลาเดียวกัน อัตราความสามารถในการทำกำไรซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของประสิทธิภาพที่คาดหวังของการลงทุนนั้นมีข้อได้เปรียบที่ไม่อาจปฏิเสธได้

ตัวบ่งชี้นี้ขาดไม่ได้เมื่อเปรียบเทียบหลายโครงการในช่วงเวลาที่ต่างกัน โดยไม่คำนึงถึงจำนวนเงินทุน

อัตราคิดลดอาจไม่ถูกนำมาพิจารณาเนื่องจากไม่ปรากฏในสูตร

ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนภายในที่แก้ไขของ MIRR และ IRR

ข้อเสียบางประการของตัวบ่งชี้ IRR สามารถปรับระดับได้ด้วยสูตรที่ซับซ้อนเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนภายในในเวอร์ชันที่แก้ไขจะถือว่าขจัดความไม่แน่นอนที่เกิดจากการลงทุนหลายงวดในเงื่อนไขที่ไม่ได้มาตรฐาน

วิธีการคำนวณอัตราผลตอบแทน MIRR ภายในที่แก้ไขนั้นขึ้นอยู่กับข้อกำหนดต่อไปนี้:

นำกระแสเงินสดที่เป็นบวก (รายได้) มาสู่วันที่เสร็จสิ้นโดยประมาณของโครงการที่ลงทุน สำหรับสิ่งนี้จะใช้อัตรา WACC ซึ่งเกิดจากต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
นำกระแสเงินสดติดลบ (การลงทุนเริ่มต้นและการลงทุนครั้งต่อๆ มา) มาจนถึงวันที่เริ่มต้นของโครงการด้วยอัตราคิดลด
MIRR เท่ากับอัตราผลตอบแทนที่สอดคล้องกับความยั่งยืนของโครงการ ณ วันที่เสร็จสิ้น

ในรูปแบบสุดท้าย สูตรสำหรับอัตราผลตอบแทนภายในที่แก้ไขแล้วมีลักษณะดังนี้:

MIRR- แก้ไขอัตราผลตอบแทนภายใน;
NS- ระยะเวลาการลงทุนเป็นปี
DF- ผลตอบแทนการลงทุน;
กระแสตรง- จำนวนเงินลงทุน
WACC- ผลรวมของต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุน;
NS- อัตราคิดลด;
ผม- จำนวนงวด

ความยุ่งยากทางคณิตศาสตร์ที่ค่อนข้างใหญ่ของสูตรช่วยให้การคำนวณมีความแม่นยำสูง เนื่องจากพิจารณาถึงความเป็นไปได้ของการนำผลกำไรกลับมาลงทุนใหม่ในอัตราคิดลด การใช้ Excel ช่วยลดความเข้มของแรงงานเมื่อใช้ฟังก์ชัน MIRR

เมื่อเปรียบเทียบโครงการที่ไม่เกิดร่วมกัน สามารถใช้วิธีการ MIRR ได้หากจำนวนเงินลงทุนเริ่มแรกเท่ากันโดยประมาณ และขอบเขตการลงทุนมีระยะเวลาใกล้เคียงกันโดยประมาณ

ข้อเสียของสูตรนี้คือความน่าจะเป็นที่ต่ำของความเสถียรของมูลค่าของอัตราการลงทุนซ้ำตลอดระยะเวลาการลงทุนทั้งหมด

คะแนนเฉลี่ย: 5,00

อาจเป็นประโยชน์ในการอ่าน: