Valoarea actuală netă (VAN)

În acest articol, ne vom uita la ce este valoarea actuală netă (VAN), ce sens economic are, cum și prin ce formulă pentru a calcula valoarea actuală netă, luați în considerare câteva exemple de calcul, inclusiv utilizarea formulelor MS Excel.

Ce este valoarea actuală netă (VAN)?

Atunci când investiți bani în orice proiect de investiții, punctul cheie pentru un investitor este să evalueze fezabilitatea economică a unei astfel de investiții. La urma urmei, investitorul caută nu numai să-și recupereze investițiile, ci și să câștige altceva în plus față de valoarea investiției inițiale. În plus, sarcina investitorului este să caute opțiuni alternative de investiții care, cu niveluri comparabile de risc și alte condiții de investiție, ar aduce randamente mai mari. Una dintre metodele unei astfel de analize este calculul valorii actuale nete a unui proiect de investiții.

Valoarea actuală netă (VAN) Este un indicator al eficienței economice a unui proiect de investiții, care se calculează prin actualizarea (aducerea la valoarea actualizată, adică la momentul investiției) a fluxurilor de numerar așteptate (atât venituri, cât și cheltuieli).

Valoarea actuală netă reflectă profitul investitorului (valoarea adăugată a investiției) pe care investitorul se așteaptă să îl primească din proiect, după ce intrările de numerar achită costurile investiției inițiale și ieșirile periodice de numerar asociate implementării unui astfel de proiect.

În practica internă, termenul „valoare actuală netă” are o serie de denumiri identice: valoarea actuală netă (VAN), valoarea actuală netă (VAN), valoarea actuală netă (VAN), valoarea actuală netă (VAN).

Formula pentru calcularea VAN

Pentru a calcula VAN aveți nevoie de:

  1. Întocmește un grafic de prognoză pentru un proiect de investiții în termeni de perioade. Fluxurile de numerar ar trebui să includă atât venituri (intrări de fonduri), cât și cheltuieli (investiții în curs și alte costuri ale proiectului).
  2. Determinați dimensiunea. În esență, rata de actualizare reflectă rata marginală a costului de capital al investitorului. De exemplu, dacă fondurile împrumutate ale băncii vor fi folosite pentru investiții, atunci rata de actualizare va fi la împrumut. Dacă se utilizează fondurile proprii ale investitorului, atunci se poate lua drept rată de actualizare rata dobânzii la un depozit bancar, rata rentabilității obligațiunilor de stat etc.

VAN se calculează folosind următoarea formulă:

Unde
VPN(Valoarea actuală netă) - valoarea actuală netă a proiectului de investiții;
CF(Cash Flow) - flux de numerar;
r- procent de reducere;
n- numărul total de perioade (intervale, pași) i = 0, 1, 2, ..., n pe toata perioada investitiei.

În această formulă CF 0 corespunde volumului investiţiei iniţiale IC(Capital investit), i.e. CF 0 = IC... În același timp, fluxul de numerar CF 0 are o valoare negativă.

Prin urmare, formula de mai sus poate fi modificată:

Dacă investițiile într-un proiect se fac nu deodată, ci pe mai multe perioade, atunci investiția trebuie și ea actualizată. În acest caz, formula VAN a proiectului va lua următoarea formă:

Aplicarea practică a VAN (Valoarea actuală netă)

Calcularea VAN vă permite să evaluați fezabilitatea investiției fondurilor. Există trei valori NPV posibile:

  1. VPN> 0... Dacă valoarea actuală netă are o valoare pozitivă, atunci aceasta indică o rentabilitate completă a investiției, iar valoarea VAN arată suma totală a profitului investitorului. Investițiile sunt recomandate datorită eficienței lor economice.
  2. VPN = 0... Dacă valoarea actuală netă este zero, atunci aceasta indică o rentabilitate a investiției, dar investitorul nu realizează profit. De exemplu, dacă s-au folosit fonduri împrumutate, atunci fluxurile de numerar din investițiile investiționale vor face posibilă plata integrală a împrumutătorului, inclusiv plata dobânzii care i se cuvine, dar poziția financiară a investitorului nu se va modifica. Prin urmare, ar trebui să căutați opțiuni alternative pentru investirea fondurilor care ar avea un efect economic pozitiv.
  3. VPN< 0 ... Dacă valoarea actuală netă este negativă, atunci investiția nu se plătește, iar investitorul în acest caz primește o pierdere. Investițiile într-un astfel de proiect ar trebui abandonate.

Astfel, toate proiectele care au o valoare VAN pozitivă sunt acceptate pentru investiții. În cazul în care investitorul trebuie să facă o alegere în favoarea doar a unuia dintre proiectele luate în considerare, atunci, în condițiile egale, ar trebui să se acorde preferință proiectului cu cea mai mare valoare VAN.

Calcularea VAN folosind MS Excel

MS Excel are o funcție NPV care vă permite să calculați valoarea actuală netă.

Funcția VAN returnează valoarea actuală netă a unei investiții folosind rata de actualizare și valoarea plăților viitoare (valori negative) și încasări (valori pozitive).

Sintaxa pentru funcția NPV este:

VAN (rata; valoare1; valoare2; ...)

Unde
Licitați- rata de reducere pentru o perioadă.
Valoare1, valoare2,...- 1 până la 29 de argumente reprezentând cheltuieli și venituri.

Valoarea1, valoarea2,... ar trebui să fie distribuite uniform în timp, plățile trebuie efectuate la sfârșitul fiecărei perioade.

NPV folosește ordinea argumentelor valoare1, valoare2,... pentru a determina ordinea încasărilor și plăților. Asigurați-vă că plățile și chitanțele sunt introduse în ordinea corectă.

Să luăm în considerare un exemplu de calcul al VAN bazat pe 4 proiecte alternative.

Ca urmare a calculelor proiectul A ar trebui respins, proiectul B este în punctul de indiferență pentru investitor, dar proiectele C și D ar trebui folosit pentru investiții. În plus, dacă este necesar să selectați un singur proiect, atunci ar trebui să se acorde preferință proiectul B, în ciuda faptului că valoarea fluxurilor de numerar neactualizate timp de 10 ani generează mai puțin de proiectul D.

Avantajele și dezavantajele NPV

Aspectele pozitive ale metodei NPV includ:

  • reguli clare și simple pentru luarea deciziilor privind atractivitatea investițională a unui proiect;
  • aplicarea unei rate de actualizare pentru ajustarea cantității fluxurilor de numerar în timp;
  • capacitatea de a lua în considerare prima de risc ca parte a ratei de actualizare (pentru proiecte mai riscante, puteți aplica o rată de actualizare mai mare).

Dezavantajele NPV includ următoarele:

  • dificultatea evaluării pentru proiecte de investiții complexe care includ multe riscuri, mai ales pe termen lung (este necesară o ajustare a ratei de actualizare);
  • complexitatea prognozării fluxurilor de numerar viitoare, de acuratețea căreia depinde valoarea estimată a VAN;
  • formula VAN nu ține cont de reinvestirea fluxurilor de numerar (venituri);
  • VAN reflectă doar suma absolută a profitului. Pentru o analiză mai corectă, este, de asemenea, necesar să se calculeze suplimentar indicatorii relativi, de exemplu, cum ar fi,.

 

Ar putea fi util să citiți: