Metoda analizei investitiilor financiare

Metodologia de analiză a eficacității investițiilor financiare se bazează pe determinarea parametrilor obligatorii care caracterizează instrumentele financiare, sau a condițiilor în care este planificată achiziția de valori mobiliare. Parametrii obligatorii pentru analiza eficacității investițiilor financiare includ:

  • a) valoarea investiției sau costul pachetului de valori mobiliare, care urmează să fie achiziționat;
  • b) profitabilitatea instrumentelor financiare, inclusiv o evaluare a eficienței utilizării capitalului (pentru societățile pe acțiuni);
  • c) nivelul de risc al investiției de capital într-un anumit instrument financiar;
  • d) o metodă de analiză a eficacității activităților de investiții.

Analiza tradițională a eficacității instrumentelor financiare este o procedură complexă și consumatoare de timp, în principal de natură pe termen lung, bazată pe studiul principalilor factori economici care afectează evaluarea de piață a unui instrument financiar. Analiza eficacității investițiilor financiare folosind metode și tehnici tradiționale de analiză economică include trei domenii principale: analiza pieței, analiza macroeconomică și analiza microeconomică (Figura 12.3).

Obiect analiză economică este studiul totalității factorilor și condițiilor de producție, atât externe cât și interne, relația și influența acestora asupra relației dintre cerere, ofertă și prețuri. Prin urmare, se poate susține că analiza de piață este efectuată pe baza rezultatelor cercetării la nivel macro și micro, care, la rândul lor, sunt domenii independente de analiză economică cuprinzătoare.

Analiza macroeconomică interesant pentru investitori prin prisma termenului lung si mediu. Acesta cuprinde două domenii: analiza factorilor macroeconomici și industriali

Orez. 12.3. Principalele direcții de analiză a investițiilor financiare

analiză. Principalii indicatori ai analizei economice generale sunt: ​​produsul intern brut, inflația, șomajul, cursul de schimb, indicatorii comerțului extern și intern, valoarea cheltuielilor guvernamentale și a împrumuturilor pe piața financiară, reflectând balanța de plăți și climatul economic general în tara.

În unele țări, diverși indicatori (statistici) complecși sunt utilizați pentru cercetare (de exemplu, indicele activității afacerilor (1P) în Germania; indicele indicatorilor de piață de vârf din Statele Unite etc.). Cea mai faimoasă evaluare cuprinzătoare a dezvoltării economice a țărilor lumii este metodologia revistei, pe baza căreia o evaluare a riscului investițional și a fiabilității țărilor este efectuată de două ori pe an din punct de vedere politic și politic. riscul economic și starea sistemului monetar.

A doua direcție de analiză macroeconomică este analiza industrială, care presupune studiul regiunilor și clasificarea industriilor în funcție de nivelul activității lor de afaceri. Evaluarea cea mai obiectivă a principalilor indicatori economici ai regiunii poate fi obținută folosind metodologia agenției de rating Expert-RA, dezvoltată de experți ruși, ținând cont de experiența străină și națională în acest domeniu de cercetare. În conformitate cu această metodologie, starea economică a regiunii este evaluată folosind un sistem integrat format din trei subsisteme importante:

  • a) potențialul investițional, adică totalitatea factorilor de producție existenți în regiuni și sfera investițiilor de capital;
  • b) risc de investiție, sau un set de variabile despre () despre investiții;
  • c) conditiile legale, i.e. un sistem juridic care asigură stabilitatea activităților investitorilor reali și potențiali.

A treia etapă a analizei este analiza microeconomica, care presupune studierea activitatilor intreprinderii, evaluarea starii financiare si a pozitiei acesteia pe piata valorilor mobiliare. În procesul analizei microeconomice, se face o evaluare a stabilității financiare, rentabilității și solvabilității unei întreprinderi pe baza rezultatelor activităților sale financiare și economice (Tabelul 12.8). Cea mai comună tehnică de generalizare a informațiilor economice este construirea unei evaluări de rating, ale cărei rezultate sunt utilizate ca recomandări pentru proprietarii reali și potențiali de valori mobiliare ale întreprinderilor studiate.

Tabelul 12.8.

Un domeniu important al analizei microeconomice este studiul activității de piață a unei întreprinderi. Rezultatele obținute sunt destinate managerilor financiari ai societăților pe acțiuni înregistrate la burse și care își cotează valorile mobiliare acolo, precum și oricărui participant la bursă care acționează ca deținător real sau potențial de valori mobiliare.

Principalii indicatori ai analizei activității pieței sunt: ​​câștigul pe acțiune, valoarea acțiunii, randamentul dividendelor și „randamentul” dividendelor unei acțiuni, raportul dintre venituri și valoarea de piață și raportul de acoperire a acțiunilor de către fondurile proprii ale companiei. Metodologia de calcul și o scurtă descriere a principalilor indicatori sunt prezentate în tabel. 12.9.

Tabelul 12.9.

În etapa finală a analizei instrumentelor financiare, informațiile despre întreprindere, industria sa și afilierea regională sunt analizate în detaliu și sistematizate pentru a determina valoarea investițională a valorilor mobiliare și a evalua fezabilitatea achiziției acestora. În cursul cercetării, este studiată profitabilitatea nu numai a unei anumite titluri de valoare, ci și a capitalului unei societăți pe acțiuni, ceea ce permite determinarea nivelului de eficiență a utilizării acesteia și a impactului asupra bunăstării acționarilor. Atunci când se evaluează eficiența utilizării capitalului social din punctul de vedere al furnizării de acțiuni cu capitalul propriu al societății, este necesar să se țină cont de influența a trei factori principali: modificări ale capitalului propriu, valoarea proprie. active circulante și prezența rezultatului reportat al societății pe acțiuni. În acest caz, valoarea relativă a averii acționarilor la momentul curent se calculează folosind formula

Unde DaK - valoarea relativă a bunăstării acţionarilor la momentul actual;

DCK - modificarea valorii capitalului de lucru propriu pentru perioada; Sw - valoarea rezultatului reportat, proiectat pentru plata dividendelor; 5ak - capital social.

Dacă presupunem condiționat că societatea pe acțiuni „Întreprinderea 1” nu își oferă acțiunile spre vânzare publică, ceea ce se întâmplă în prezent pe piața regională a titlurilor de capital, eficiența utilizării capitalului propriu va arăta astfel (Tabelul 12.10).

Tabelul 12.10. Indicatori ai eficienței utilizării capitalului social al SA „Întreprinderea 1”

În conformitate cu datele prezentate în tabel. 12.10, putem concluziona că dinamica indicatorului de eficiență a utilizării capitalului propriu este pozitivă, dar se caracterizează printr-o tendință descendentă b ca urmare a unei reduceri a valorii activelor proprii circulante.

Dacă o întreprindere acționează pe piața valorilor mobiliare ca o societate pe acțiuni deschise, iar titlurile sale sunt caracterizate de un anumit curs de schimb, atunci formula de mai sus (12.12) pentru evaluarea eficienței utilizării capitalului propriu va arăta astfel:

unde / Sb - raportul dintre cursul de schimb al titlurilor de capital și valoarea intrinsecă, care la rândul său este coeficientul de împărțire a valorii capitalului propriu și a capitalului social al întreprinderii; 5dv / 5ak - suma venitului pe unitatea de capital social, care corespunde cuantumul dividendelor plătite;

K (> Agk / ^ ak - o valoare care caracterizează venitul potențial din vânzarea acțiunilor la cursul de schimb.

Să calculăm eficiența utilizării capitalului social al SA „Întreprinderea 1” și să prezentăm rezultatele calculelor în tabel. 12.11.

Tabelul 12.11. Indicatori ai eficienței utilizării capitalului social, ținând cont de valoarea de piață a acțiunilor SA „Întreprinderea 1”

Pe baza datelor din tabel. 12.11 se poate concluziona că capitalul social al unei societăți pe acțiuni pe piața valorilor mobiliare nu este utilizat suficient de eficient. Rezultatele obținute indică faptul că întreprinderile industriale nu își realizează pe deplin capacitățile pe piața de investiții financiare în concordanță cu nevoile de creștere economică a regiunii.

Metodologie analiza tehnica eficacitatea investițiilor financiare este utilizată în principal pe termen scurt și vă permite să interpretați rezultatele cercetării obținute folosind tehnicile și metodele de analiză tradițională, sau clasică, a valorilor mobiliare. Se realizează pe baza:

  • a) strategii de investiții (strategie inerțială; strategie de medie mobilă și spargere de linie de piață);
  • b) metode statistice de prelucrare a informaţiei economice (regresie liniară, analiză de corelaţie, prognoza filtrare tendinţe).

Investitori inerțiali (investitori de impuls) caută să găsească cu scopul de a cumpăra titluri de valoare care au crescut semnificativ recent în valoare, crezând că vor continua să crească din cauza deplasării în sus a curbelor cererii. Investitorii care aderă la direcția opusă (contrari) strategiile operează într-un mod complet opus față de ceea ce fac majoritatea altor investitori pe piață: cumpără titluri pe care alți investitori le evită. Strategia medie mobilă (Strategie cu medie mobilă cu lungime fixă) înregistrează în fiecare zi că titlul de valoare este cumpărat sau vândut. În acest caz, semnalele de cumpărare sau vânzare vor apărea numai în momentul în care raportul indicatorilor se schimbă în direcția opusă. Strategia de spargere a liniei de piață este similară cu strategia mediei mobile, doar obiectul cercetării este modificarea prețurilor mari-scăzute într-o anumită perioadă de timp.

Folosind metode statistice de prelucrare a informațiilor economice, aceștia analizează tehnic relația dintre cursul de schimb al valorilor mobiliare ale unei întreprinderi și starea generală a pieței, înregistrată de diverși indici bursieri. Această relație se numește model de piață. (model de piata) și se reflectă sub forma formulei

Unde Rj - randamentul titlurilor în lanț (/) pentru perioada de raportare; a.jy - raportul de amestecare; fijü - coeficientul de pantă; Ejy - eroare aleatorie.

Panta într-un model de piață, sau raportul ß, măsoară sensibilitatea randamentului unui titlu la randamentul unui indice de piață. În consecință, o acțiune cu un raport ß mai mare de 1 are mai multă volatilitate decât indicele pieței și este numită o valoare „agresivă”. (stocuri agresive); invers, o acțiune cu o cotă ß mai mică de 1 prezintă o volatilitate mai mică decât un indice de piață și este numită „defensivă”

valori mobiliare (stocuri defensive). Eroare aleatorie (termen de eroare aleatorie) arată că modelul pieței nu explică foarte precis randamentul titlurilor de valoare și pentru un randament dat al indicelui pieței, randamentul real al titlului se află de obicei în afara liniei drepte date de ecuația modelului pieței (12.14).

Cu toate acestea (indicatorii de risc cu 3 coeficienți și diversificați nu oferă un răspuns final la întrebarea riscului investițiilor financiare, deoarece rezultatele cercetării sunt într-o anumită măsură condiționate și operează pe caracteristici și ipoteze aproximative.

Astfel, în practica mondială, există două abordări metodologice de evaluare a eficacității investițiilor financiare: tradiționale (fundamentale) și tehnice, care, de fapt, reprezintă un fel de sistem de diagnosticare pentru evaluarea stării bursierei în general și a valorilor mobiliare specifice. . Analiza tradițională a riscului și randamentului instrumentelor financiare este de natură pe termen lung și formează baza pentru analiza valorilor mobiliare pe o piață eficientă. Analiza tehnică face posibilă descrierea stării pe termen scurt a pieței valorilor mobiliare, ceea ce permite atât investitorilor reali, cât și potențialilor să obțină informații mai specifice despre instrumentele financiare. Cu toate acestea, obținerea de informații fiabile despre valori mobiliare depinde în mare măsură de utilizarea integrată a diferitelor abordări metodologice pentru elaborarea previziunilor atât pe termen scurt, cât și pe termen lung.

 

Ar putea fi util să citiți: