Rata internă de rentabilitate (IRR) a unui proiect de investiții - ce este și cum se calculează

Evgheni Smirnov

# Investiții

Formule și exemple IRR

Navigarea articolului

  • Ce este RIR al unui proiect de investiții și de ce este necesar
  • Cum se calculează rata internă de rentabilitate
  • Formula internă de rentabilitate și exemplu de calcul
  • Calcularea ratei interne de rentabilitate într-o foaie de calcul Excel
  • Metodă grafică pentru determinarea ratei interne de rentabilitate (IRR)
  • Calculatoare online pentru rata de rentabilitate internă
  • Analiza datelor primite
  • Avantajele și dezavantajele indicatorului IRR
  • Diferența dintre rata internă de rentabilitate modificată MIRR și IRR

Practica investițională arată că pentru o evaluare corectă a perspectivelor de finanțare a proiectelor sunt necesare calcule preliminare. Cel mai important indicator este rata internă de rentabilitate. Această rată ține cont de valorile reduse ale sumelor de capital și ale fluxurilor de numerar primite și, în cele din urmă, determină pragul de rentabilitate al investiției.

Articolul este dedicat semnificației economice a conceptului IRR și modului de calcul al acestui indicator.

Ce este RIR al unui proiect de investiții și de ce este necesar

Pentru a explica ce este - rata internă de rentabilitate (IRR), puteți ușor și în cuvinte simple. Economiile interne și mondiale au folosit de mult acest indicator, deși este numit diferit: rata internă de rentabilitate (ICR), rata internă de rentabilitate a întreprinderii (IRR), rata internă de rentabilitate (IRR) etc.

Din engleză, termenul este tradus ca „Rata internă de rentabilitate” (IRR în formă prescurtată), care probabil caracterizează cel mai exact sensul și esența conceptului.

Rata internă de rentabilitate este înțeleasă ca rata marginală de rentabilitate a proiectului care oferă autosuficiență redusă.

Totul pare clar, dar concizia acestei formulări necesită unele clarificări.

Toate fluxurile de numerar din jurul proiectului, și anume, intrările (profitul din activități comerciale cu semnul plus) și ieșirile (costurile de vânzare cu semnul minus), ar trebui să se adună până la zero, ceea ce arată compensarea lor reciprocă, adică autosuficiența.

Cuvântul „reducere” înseamnă că fiecare flux net de numerar trebuie convertit la rate diferite ale dobânzii pe perioada investiției. Aceasta se referă la dobânda bancară, indicele de inflație, nivelul de devalorizare (în cazul investițiilor valutare) etc.

Rata internă de rentabilitate a investiției ia în considerare un factor de corecție special. Aceasta este rata de actualizare care arată cât de eficient este utilizat capitalul în comparație cu alte opțiuni de investiții în afaceri în aceeași perioadă de timp.

Pe baza definiției de mai sus, puteți formula obiectivele calculării ratei interne de rentabilitate.

Prima modalitate de a utiliza IRR este măsurarea profitabilității unei investiții. Cu cât valoarea este mai mare, cu atât proiectul este mai preferat.

A doua aplicare a indicatorului este determinarea ratelor anuale maxime pentru strângerea de capital împrumutat. RIR este deosebit de important în cazul creditării bancare pentru finanțarea proiectelor. Dacă rata dobânzii la împrumut este mai mare decât profitabilitatea planificată, diferența dintre sumele fluxurilor de numerar de ieșire și de intrare va deveni negativă, ceea ce înseamnă o pierdere.

Cum se calculează rata internă de rentabilitate

IRR poate fi calculat în patru moduri: manual folosind o formulă, folosind funcția Excel încorporată, grafic și folosind un calculator online.

Ecuația cu sumă zero va fi dată mai jos.

Metoda matematică este cel mai ușor de înțeles, dar tehnic poate fi destul de dificilă.

În formularul Excel, trebuie să introduceți datele necesare privind costurile și nivelurile estimate de rentabilitate a investiției, folosind ca sursă planul de afaceri.

Graficul dependenței IRR de sumele veniturilor actualizate este cel mai evident. Diagrama este reprezentată în intervale de timp egale, trasată de-a lungul axei absciselor. Ordonata este suma veniturilor actualizate și a costurilor reduse. Punctul de rentabilitate este calculat ca intersecția liniei diagramei cu nivelul zero.

Formula internă de rentabilitate și exemplu de calcul

Formula inițială pentru calcularea ratei interne de rentabilitate este următoarea ecuație:

  • VPN - valoarea actualizată netă a proiectului;
  • N - numărul de perioade de facturare (de obicei ani);
  • T - numărul perioadei de decontare;
  • ESTE - costurile proiectului in perioada initiala (investitia initiala) si investitiile ulterioare;
  • IRR Este rata internă de rentabilitate.

O rată internă de rentabilitate extrem de scăzută corespunde unui VAN de zero. Cu alte cuvinte, valoarea actuală, calculată la rata rentabilității, IRR, trebuie să fie în concordanță cu autosuficiența.

După transformarea formulei de mai sus, puteți găsi rata internă minimă de rentabilitate:

  • IRRmin - rata minimă internă de rentabilitate;
  • N - numărul perioadelor de decontare;
  • IST - mărimea investițiilor pentru fiecare perioadă;
  • ESTE - suma totala a investitiei.

Pentru claritatea aplicării acestei formule, este logic să luăm în considerare un exemplu de calcul.

Obiect de investitie - imobiliar - un apartament de inchiriat. Pentru achiziționarea acestuia ar trebui cheltuită o sumă de 1,5 milioane de ruble. Încasările de chirie sunt estimate conform următorului program:

  • Anul I - 620 mii de ruble
  • Al doilea an - 632 mii de ruble
  • Al treilea an - 790 mii de ruble

Sumele fluxurilor de intrare și costul apartamentului sunt date în termeni monetari (mii de ruble). Când înlocuiți datele în formulă, rezultă:

Adică 8%.

Cu o rată internă de rentabilitate egală cu 8%, utilizarea capitalului împrumutat atras la o rată mai mare este neprofitabilă. Chiar și un depozit obișnuit la o bancă, ca instrument financiar, poate aduce unui antreprenor mai mult profit decât închirierea unui apartament în asemenea condiții.

Calcularea ratei interne de rentabilitate într-o foaie de calcul Excel

Formula de mai sus pentru calcularea indicatorului IRR este clară și convenabilă, dar dacă există mai multe proiecte și condițiile sunt mai complexe, sarcina devine inutil de consumatoare de timp. Din fericire, există un instrument pentru a măsura performanța investiției în Excel. Un exemplu cu explicații despre cum se calculează rata internă de rentabilitate va fi discutat mai jos.

Programul Excel are o funcție VSD încorporată - și ar trebui utilizat. În acest caz, ar trebui să respectați reguli simple și să urmați o succesiune simplă de acțiuni.

Pentru a calcula IRR în Excel, trebuie să:

  1. Intră în program.
  2. Creați o carte cu un tabel cu fluxurile de numerar și datele acestora. Una dintre valori trebuie să aibă în mod necesar o valoare negativă - aceasta este suma investiției, adică costul implementării. Tabelul poate conține date din mai multe proiecte pentru comparație.
  3. Selectați funcția IRR în asistentul de funcții (pentru interfața rusă VND sau VVD) apăsând butonul fx.
  4. Marcați secțiunea coloanei necesare cu datele de analizat. Linia va afișa ceva de genul „IRR (B4: B: 12, 7,2%)”.
  5. Faceți clic pe butonul „OK”.

Metodă grafică pentru determinarea ratei interne de rentabilitate (IRR)

Metoda grafică de calcul a ratei interne de rentabilitate diferă de cele descrise anterior într-o mai mare claritate și aproximare. De asemenea, sunt necesare calcule pentru a reprezenta o diagramă, dar cerințele pentru precizia lor sunt mai mici. Cu toate acestea, acest lucru nu contează cu adevărat, deoarece datele inițiale suferă și ele de o „recuperare” semnificativă.

Esența metodei este capacitatea de a determina valoarea indicatorului limitator IRR ca punct de intersecție a liniei graficului cu axa ordonatelor, adică valoarea zero a randamentului. Graficele dependenței valorii prezente de rata de actualizare sunt construite manual sau folosind capabilitățile funcției de grafică Excel. Pot fi mai multe dintre ele, iar proiectul celui cu valoarea rentabilității marginale a investiției va fi mai departe de punctul zero, va fi recunoscut ca fiind mai preferabil.

Calculatoare online pentru rata de rentabilitate internă

Există și alte modalități de a găsi IRR-ul unui proiect de investiții fără a apela măcar la foile de calcul Excel. Calculatoare specializate sunt disponibile pe Internet, cu algoritmi gata încorporați. Utilizatorul nu trebuie să analizeze ce formule și cum este calculată rata internă de rentabilitate pentru aceste instrumente: este suficient să introduceți sumele fluxurilor de numerar.

Calculator

Analiza datelor primite

Deci, rata internă a rentabilității investiției a fost calculată, iar acum trebuie descifrată. Este clar că un proiect cu un indicator mare se plătește mai repede, dar binecunoscutul criteriu al profitului, adică rata medie de rentabilitate, are aceeași semnificație. Un IRR negativ indică în mod clar că investiția este neprofitabilă și înseamnă că valoarea acesteia depășește efectul economic.

Ar putea rata internă de rentabilitate să fie mai mare de 100 la sută? În teorie, da, dar în practică acest lucru se întâmplă foarte rar. Care este, atunci, valoarea normală a IRR?

Nu există un răspuns fără echivoc la întrebarea care ar trebui să fie acest indicator. Determinarea nivelului său acceptabil este posibilă numai prin comparație. IRR trebuie să fie mai mare decât rata de actualizare RT. Dacă nu este cazul, atunci proiectul nu merită să fie investit în el. In detalii:

  • IRR este mai mic decât RT - proiectul va fi în mod clar neprofitabil pentru investitor;
  • IRR este egal cu RT - investițiile vor doar plăti, dar nu vor aduce venituri;
  • IRR este mai mare decât RT - se așteaptă profit.

Comparația este posibilă și cu nivelul profitabilității minime așteptate a companiei investitoare, care este diferit pentru fiecare companie.

Avantajele și dezavantajele indicatorului IRR

Rata internă de rentabilitate, din păcate, în sine și izolat de alți indicatori nu poate caracteriza pe deplin rentabilitatea investiției.

În primul rând, nu ia în considerare efectul refinanțării veniturilor primite în detrimentul profiturilor.

În al doilea rând, fiind o valoare relativă, RIR nu prezintă sume în termeni monetari, iar dobânda nu reflectă întotdeauna informațiile de care are nevoie investitorul.

În al treilea rând, investirea fondurilor suplimentare necesită calcule repetate, în legătură cu care există mai multe valori ale aceluiași indicator IRR.

În același timp, rata rentabilității ca caracteristică a eficienței așteptate a unei investiții are avantaje neîndoielnice.

Indicatorul este indispensabil atunci când se compară mai multe proiecte în perioade de timp diferite, indiferent de valoarea finanțării.

Este posibil ca rata de actualizare să nu fie luată în considerare, deoarece nu apare în formule.

Diferența dintre rata internă de rentabilitate modificată MIRR și IRR

Unele dezavantaje ale indicatorului IRR pot fi nivelate printr-o versiune ușor complicată a formulei. Rata internă de rentabilitate în versiunea modificată presupune eliminarea incertitudinilor care decurg din mai multe tranșe de investiții în condiții nestandard.

Metodologia de calcul a ratei interne de rentabilitate modificată MIRR se bazează pe următoarele prevederi:

  • Aducerea fluxurilor de numerar (venituri) pozitive la data estimată de finalizare a proiectului investit. Pentru aceasta se folosește rata WACC, care este formată din costul mediu ponderat al capitalului.
  • Aducerea fluxurilor de numerar negative (investiții inițiale și ulterioare) la data de începere a proiectului la rata de actualizare.
  • MIRR este egal cu rata rentabilității corespunzătoare autosustenabilității proiectului la data finalizării acestuia.

În forma finală formula pentru rata internă de rentabilitate modificată arată astfel:

  • MIRR- rata internă de rentabilitate modificată;
  • N- perioada de investitie in ani;
  • DF- randamentul investițiilor;
  • DC- valoarea investitiei;
  • WACC- suma costului mediu ponderat al capitalului;
  • R- procent de reducere;
  • i- numărul perioadei.

Greutatea matematică oarecum mare a formulei asigură o mare acuratețe a calculelor datorită faptului că ține cont de posibilitatea reinvestirii profitului la rata de actualizare. Utilizarea Excel reduce complexitatea când se utilizează funcția MIRR.

La compararea proiectelor care se exclud reciproc, este posibil să se utilizeze metodologia MIRR dacă sumele investiției inițiale sunt aproximativ egale, iar orizonturile de investiții au aproximativ aceeași durată.

Dezavantajul acestei formule este probabilitatea scăzută a stabilității valorii ratei de reinvestire pe toată perioada investiției.

rata medie: 5,00

 

Ar putea fi util să citiți: