Acționar monetar. Acționari minoritari: probleme și riscuri pentru controlul persoanelor. Vedeți ce este un „Acționar minoritar” în alte dicționare

Un acționar minoritar este acționarul unei companii cu un număr mic de acțiuni

Acționar minoritar: drepturi și protecția lor, răscumpărare de acțiuni, consolidare și divizare de acțiuni, TNK BP și Rosneft

Extindeți conținutul

Reduceți conținutul

O acționar minoritar este definiția

Acționarul minoritar este un acționar al unei companii cu un număr mic de acțiuni. De obicei, acționarii minoritari sunt considerați cei care au mai puțin de jumătate din acționariat și, de fapt, opinia sa nu are acțiuni decisive, au dreptul de a primi dividende, de a avea informații complete despre companie și de a participa la întâlniri.

Acționarul minoritar este un acționar al unei societăți (o persoană fizică sau juridică) care are o participație nesemnificativă în această companie, ceea ce nu îi permite să participe direct la conducerea acesteia. O pondere nesemnificativă a acțiunilor în acest caz înseamnă că numărul acestora este mai mic de jumătate. Acest pachet mai este numit „necontrolant”.

Un acționar minoritar (acționar minoritar) este un acționar al unei companii (o persoană fizică sau o persoană juridică), mărimea căreia participarea nu îi permite să participe direct la conducerea societății (de exemplu, prin formarea unui consiliu de administrație) Un astfel de bloc de acțiuni este denumit „necontrolant”.

Acționarul minoritar esteun acționar al unei companii, a cărei cotă de acțiuni este nesemnificativă, pentru a lua o decizie în propriile interese Un astfel de acționar poate fi fie o persoană, fie o întreagă companie. O proporție mică de acțiuni înseamnă în mod formal mai puțin de jumătate din acțiuni. Decizii fundamentale - decizii legate de alegerea consiliului de administrație se schimbă.

Acționar al unei societăți (o persoană fizică sau juridică), dimensiunea căreia acționariatul nu îi permite să-și exercite direct dreptul de a participa la conducerea societății (de exemplu, formând un consiliu de administrație).

Acționarul minoritar este acționar minoritar, acționar minoritar (acționar aparținând unui grup de acționari care deține o minoritate de voturi într-o societate pe acțiuni).

Acționarul minoritar este o persoană care are o miză mică în organizație, întreprindere, care nu îi permite să fie în consiliul de administrație și să gestioneze direct compania în sine. Există oportunitatea de a primi dividende și, în același timp, să nu suferiți daune severe.

Un acționar minoritar este o persoană fizică sau o entitate juridică care are un minim de drepturi asupra altor acționari. În orice caz, legislația oferă acționarilor minoritari o cantitate suficientă de drepturi pentru a putea influența activitățile organizației. Prin urmare, proprietarii marilor corporații au început să se teamă mai des de așa-numitul „șantaj corporatist”, când un acționar minoritar poate paraliza activitățile companiei cu ajutorul unei instanțe.

Un acționar minoritar (acționar minoritar) este acționar al unei companii care deține un mic bloc de acțiuni, ceea ce nu îi permite să participe direct la conducerea companiei. Drepturile acționarilor minoritari sunt protejate de legea Federației Ruse „On societățile pe acțiunioh".

Un acționar minoritar este o persoană de care nu depinde nimic în afaceri (investiții) - un acționar care deține o participație care nu controlează.

Drepturile minorităților

să luăm în considerare cine este acționarul minoritar și ce drepturi are în raport cu organizațiile în care investește. Acționarul minoritar nu participă la conducerea directă a companiei și, din această cauză, nu îi este atât de ușor să lupte cu opinia acționarilor care au un pachet de control (CPS). În practică, acționarii minoritari au următoarele drepturi:

Primirea de dividende;

Primirea unei părți din fonduri după lichidarea companiei;

Obținerea de informații complete despre activitățile companiei;

Dreptul de a cumpăra un număr suplimentar de acțiuni pentru a fi protejat împotriva diluării pachetului;

Dreptul de a solicita acționarilor majoritari să își cumpere activele la prețul de piață dacă acționarul minoritar a votat împotriva deciziilor principale ale acționarilor.

Dar aceeași lege prevede că, după ce acționarul principal va avea 95% din totalul activelor companiei, el are dreptul să oblige acționarii minoritari să vândă restul acțiunilor.

Protecția drepturilor acționarilor minoritari

Pentru a proteja drepturile acționarilor minoritari, legislația majorității țărilor prevede votul cumulativ. Spre deosebire de votul tradițional (o cotă - un vot - pentru un candidat pentru fiecare loc), votul cumulativ se bazează pe principiul selectivității cumulative. Acest principiu înseamnă că numărul de voturi pe care îl are un acționar (un vot - o acțiune pentru numărul de locuri în consiliu) poate fi distribuit pentru un candidat.

Întrucât acționarul minoritar nu participă la guvernanța corporativă, este dificil pentru el să se opună direct acționarilor care dețin o participație de control dacă decid în orice mod să reducă valoarea acțiunilor acționarului minoritar (de exemplu, prin transferul de active către o altă companie în care acționarul minoritar nu are o participație sau prin emiterea unei emisiuni suplimentare acțiuni). Prin urmare, legile majorității țărilor prevăd drepturi speciale pentru acționarii minoritari.

Legislația rusă include măsuri pentru protejarea acționarilor minoritari:

Trei sferturi din voturile participanților la adunarea acționarilor sunt necesare pentru unele decizii corporative (iar legea permite ca unii dintre ei să stabilească un prag mai mare în statut), modificarea statutului, reorganizarea sau lichidarea companiei, determinarea numărului și a valorii acțiunilor în emisiune, achiziția de către companie a acțiunilor sale plasate (sub . 1-3, 5, 17, clauza 1 a articolului 48 din Legea Federației Ruse „Cu privire la societățile pe acțiuni”)

Aprobarea unei tranzacții majore cu proprietatea, a cărei valoare este mai mare de 50 la sută din valoarea contabilă a activelor companiei (ibid., Clauza 3, articolul 79);

Scădea capital autorizat companii prin reducerea valorii nominale a acțiunilor;

În cazul dobândirii a peste 30% (și apoi 50%, 75% și 95%) din acțiuni, achizitorul este obligat să ofere celorlalți acționari să-și cumpere acțiunile la un preț nu mai mic decât cel calculat (ibid., Clauzele 1, 4 din Art. 84.2, 84.7) ;

Un acționar care deține cel puțin 1% din acțiuni poate depune o cerere în numele companiei împotriva conducerii societății, care a provocat pierderi societății prin acțiunile sau inacțiunile sale (ibid., Paragraful 1, clauza 5, articolul 71);

Un acționar care deține cel puțin 25% din acțiuni are dreptul să acceseze documentele contabile și procesele verbale ale ședințelor consiliului de administrație (ibid., Articolul 1 din articolul 91).

Achiziționarea forțată a acțiunilor de la acționarii minoritari

Legile multor țări prevăd posibilitatea unui răscumpărare obligatorie de către un mare acționar al părților rămase ale acționarilor minoritari, după ce acest acționar a cumpărat aproape toate acțiunile (în Rusia - 95% din acțiuni).

Răscumpărarea obligatorie a acțiunilor sau exprimarea (din limba engleză squeeze out - „squeezing out”, „squeezing out”, „squeezing out”) este o procedură prevăzută de legislația unor țări pentru vânzarea obligatorie a acțiunilor acționarilor minoritari (fără consimțământul lor) către un acționar mare ca etapă finală în achiziționarea de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni, desfășurată prin procedura unei oferte voluntare sau obligatorii, în urma căreia un acționar atât de mare a dobândit o participație dominantă (de obicei cel puțin 90-98% din capitalul autorizat, în funcție de legislația specifică).

O imagine în oglindă a dreptului de excludere este dreptul acționarilor minoritari la vânzare (dreptul de a cere o achiziție obligatorie a acțiunilor acționarilor minoritari pentru un acționar majoritar, dacă acesta din urmă dorește). Acordat acționarilor minoritari în aceleași condiții în care dreptul la eliminare provine de la acționarii mari.

Din punct de vedere fezabilitate economica răscumpărarea obligatorie a acțiunilor este considerată o oportunitate de a finaliza procesul de consolidare a acțiunilor la o societate pe acțiuni în mâinile unui acționar sau a mai multor acționari afiliați unul cu celălalt, în condiții care sunt cele mai benefice atât pentru acționari, cât și pentru acționarii minoritari. Logica din spatele acestui lucru este că, pe de o parte, în marile societăți pe acțiuni, o persoană care dorește să dobândească controlul asupra unei companii prin consolidarea acțiunilor sale nu are practic nicio șansă de a cumpăra toate acțiunile, chiar dacă este oferit un preț favorabil (chiar dacă numai pentru că prezența „sufletelor moarte” în registru). Pe de altă parte, atunci când un bloc mare de acțiuni este concentrat în mâinile unui acționar, lichiditatea acestor acțiuni scade brusc și este practic imposibil pentru acționarii minoritari să își vândă acțiunile la un preț favorabil pe piața publică. Controlul strict asupra procedurii de răscumpărare forțată și asupra prețurilor tranzacției permite luarea în considerare maximă a intereselor ambelor părți.

Consolidarea și împărțirea acțiunilor pentru acționarii minoritari

În procesul de consolidare, două sau mai multe acțiuni ale companiei sunt transformate într-una acțiune nouă din aceeași categorie (tip). În același timp, valoarea nominală a fiecărei acțiuni crește prin reducerea numărului total de acțiuni, în timp ce valoarea capitalului autorizat rămâne neschimbată; în procesul de divizare a unei părți a companiei este transformată în două sau mai multe acțiuni ale companiei din aceeași categorie (tip). În același timp, valoarea nominală a fiecărei acțiuni scade din cauza creșterii numărului total de acțiuni, iar valoarea capitalului autorizat rămâne, de asemenea, neschimbată.

Consolidarea și împărțirea acțiunilor plasate se fac prin decizia adunării generale a acționarilor. Decizia privind consolidarea și divizarea acțiunilor se referă la competența adunării generale a acționarilor. Astfel de decizii sunt luate cu majoritatea voturilor acționarilor - proprietarii acțiunilor de vot ale companiei participante la ședință. Decizia privind consolidarea sau divizarea acțiunilor este luată de adunarea generală a acționarilor numai la propunerea consiliului de administrație (consiliul de supraveghere) al societății, cu excepția cazului în care se prevede altfel de statutul societății.

Dacă la consolidarea acțiunilor, achiziția de către un acționar a unui număr întreg de acțiuni este imposibilă, se formează părți din acțiuni (acțiuni fracționale); o acțiune fracționată acordă acționarului - proprietarul său drepturile furnizate de cota din categoria (tipul) corespunzător în suma corespunzătoare părții întregii acțiuni pe care o constituie (vezi comentariul articolului specificat). Aceasta exclude posibilitatea companiei prin utilizarea mecanismului de consolidare a acțiunilor pentru a scăpa de acționarii minoritari, adică. acționari care dețin un număr mic de acțiuni.

În conformitate cu articolul comentat, atât în \u200b\u200btimpul consolidării, cât și al divizării acțiunilor plasate, modificările corespunzătoare se efectuează în statutul companiei în ceea ce privește valoarea nominală și numărul de acțiuni plasate și autorizate ale companiei din categoria (tipul) corespunzător. Introducerea acestor modificări în statutul companiei se realizează prin decizia adunării generale a acționarilor (a se vedea comentariul la acest articol).

În scopul de a reflecta numărul total de acțiuni restante din statutul companiei, toate acțiunile fracționare plasate sunt însumate. Dacă ca urmare a acestui lucru se formează un număr fracțional, în cartea companiei numărul acțiunilor plasate este exprimat ca un număr fracțional.

Șantajul corporativ al acționarilor minoritari

Întrucât sfera drepturilor acordate de legislație unui acționar minoritar cu o pondere mică în companie (adesea doar 1%) este destul de mare, acționarii minoritari se pot angaja în așa-numitul „șantaj corporatist” („greenmail”) - solicită să-și cumpere acțiunile la un preț crescut, în caz contrar amenințând să paralizeze munca companii cu pretenții legale care solicită exercitarea drepturilor lor.

Cum s-a născut societatea pentru protecția acționarilor minoritari

Prosperity Capital Management a fost printre primii 50 de lideri din ratingul fondului hedge Bloomberg, în fața multor vedete ale pieței mondiale. Compania gestionează 4 miliarde de dolari și este cel mai mare investitor în active rusești. Deși povestea ei a început cu doar 25 de mii de dolari investiți de un fost diplomat suedez. Prosperitatea este întotdeauna gata să apere interesele investitorilor în instanțe și își păstrează pe bună dreptate statutul de acționar minoritar cel mai ireconciliabil din Rusia.

Matthias Westman s-a antrenat în forțele speciale suedeze și s-a pregătit să respingă invazia sovietică în timpul Războiului Rece. A fost cadet la o școală de interpreți, unde a fost învățat să interogheze soldați sovietici prinși. „Am fost instruiți să primim informații de la ruși, ceea ce facem până astăzi”, a spus Westman într-un interviu acordat lui Bloomberg. După aceea a lucrat în ambasada Suediei, dar nu a fost nevoit să interogheze soldații capturați: Uniunea Sovietica s-a dezintegrat, iar Rusia a pornit pe calea capitalismului mai aproape de el. După prăbușirea Uniunii, Westman a obținut un loc de muncă în departamentul de vânzări corporative al brokerului suedez Hagstromer & Qviberg. Apoi a reușit să afle că în 1993 va începe privatizarea Surgutneftegaz. Și-a cheltuit toate economiile (aproximativ 25 de mii de dolari), investindu-le în valorile acestei companii. Investiția a plătit în șase luni, transformându-se în jumătate de milion. „Nu s-a întors”, glumește Westman însuși.

După aceea, a obținut un nou loc de muncă în departamentul rus al băncii de investiții Alfred Berg, care făcea parte din grupul ABN AMRO. Cu toate acestea, nu a lucrat acolo mult timp și deja în 1996 a organizat Prosperity Capital Management (PCM). Partenerul său era fostul coleg de ambasadă Paul Leander-Engstrom, care până atunci lucrase în calitate de co-director al Brunswick Capital.

Matthias Westman a făcut tone de bani din privatizarea rusă.

Cel mai tânăr acționar minoritar din istorie

La un moment dat, Matthias Westman a lucrat cu un specialist în vârstă de 19 ani al companiei de brokeraj din Sankt Petersburg, Lenstroymaterialy, Alexander Branis, care a încercat să-i vândă acțiuni la companii din Sankt Petersburg. În ciuda vârstei fragede, a avut o experiență profesională. Adevărat, Compania Financiară de Nord, în care lucra anterior, a fost închisă. Totuși, astfel de fleacuri nu l-au împiedicat pe tânărul finanțator să-și construiască o carieră pentru care a părăsit universitatea. Interesul fără precedent al lui Branis pentru piață este confirmat de faptul că, la cincisprezece ani, a revândut vouchere în timpul sărbătorilor și a investit și cecurile părinților săi. În acea perioadă, puțini oameni se uitau la „cruste”: dorința de a înțelege piața emergentă era mai importantă. Westman a apreciat talentul lui Branis și în 1997 i-a oferit poziția de analist la proaspătul proaspăt prosper. În ciuda posibilităților evidente, mișcarea a venit într-una dintre cele mai dificile perioade din viața pieței ruse. În 1998, compania a intrat aproape în faliment: investitorii străini au fugit din aceasta, în urma căreia activele aflate în administrare s-au prăbușit de la 250 de milioane la 35 de milioane de dolari. ...

Războiul acționarilor minoritari cu Chubais

După reorganizarea RAO UES, Alexander Branis nu numai că a servit în consiliile de administrație ale marilor companii, dar a avut acces și la funcționari de top. De la începutul anilor 2000, PCM și fonduri străine mari, cum ar fi Hermitage Capital Management, Unifund, UFG dețineau aproape o treime din acțiunile RAO UES și riscau pierderi substanțiale din reorganizarea sectorului energetic. Cert este că managementul exploatației de energie condusă de Anatoly Chubais s-a oferit să vândă toate centralele separat, ceea ce a fost benefic pentru consumatorii dependenți de energie (de exemplu, producătorii de aluminiu, cum ar fi Oleg Deripaska). Metalurgii ar cumpăra ieftin producători de energie electrică, ale căror produse erau ei înșiși consumatori. Poziția fondurilor și a lui Alexander Branis a fost aceea că activele întreprinderilor derulate din RAO UES ar trebui să fie împărțite proporțional între toți acționarii exploatației.

Anatoly Chubais a avut de mai multe ori să se certe cu Alexander Branis

Conflictul a fost atât de dur încât fondurile conduse de Alexander Branis au cerut demisia lui Anatoly Chubais. Situația a fost rezolvată numai după implicarea șefului Administrației Prezidențiale Alexander Voloshin (nu fără participarea lui Vladimir Putin). Conducerea RAO a făcut concesii și a implicat acționarii minoritari, inclusiv Branis, în procesul de reformă a exploatației de energie. Decizia finală a avut în vedere interesele fondurilor: activele deținute de companie au fost împărțite în Federal Grid Company (FGC UES), operatorul de sistem și companiile generatoare. Și Prosperity, care deținea anterior un bloc de acțiuni în RAO UES, a devenit acționar minoritar într-un întreg „grup” de companii de energie.

Yukos - consolidarea forțelor acționarilor minoritari

Pentru a uni eforturile acționarilor minoritari, în 1999, împreună cu alți investitori, Prosperity a intrat într-o nouă organizație - Asociația pentru Protecția Investitorilor (IPA). La acel moment, Menatep al lui Mikhail Khodorkovsky a forțat acționarii minoritari ai Iuganskneftegaz, Samaraneftegaz și Tomskneft să schimbe acțiunile lor pentru acțiunile Yukos cu raporturi extrem de nefavorabile. Nu s-a putut face nimic în legătură cu YUKOS, dar activitatea de desfășurare a IPA a dus la faptul că alte dețineri de petrol, în timpul consolidării, nu mai riscau să "arunce" acționarii filialelor lor.

Alexander Branis își apără interesele extrem de competente și dure, rămânând întotdeauna în cadrul legii. Unul dintre cele mai cunoscute a fost litigiul cu Surgutneftegaz. În martie 2004, fondurile, împreună cu IPA, au intentat un proces prin care se solicita recunoașterea ca trezorerie și răscumpărarea a 62% din acțiunile Surgut care se aflau în bilanțul filialelor sale.

Toată viața, Alexandru Branis a gestionat banii altor oameni

O astfel de etapă ar însemna o creștere semnificativă a cotei acționarilor rămași ai gigantului petrolier și ar putea reduce drastic influența coproprietarului și șefului Surgutneftegaz, Vladimir Bogdanov. Ar fi apărut și problema redistribuirii economiilor uriașe ale companiei, care sunt estimate acum la 28 de miliarde de dolari. Drept urmare, instanța s-a confruntat cu conducerea, dar povestea s-a dovedit destul de tare și a confirmat încă o dată duritatea reputației Prosperity. Lista acțiunilor active ale Prosperity este foarte largă: fondul s-a certat cu proprietarul Severstal Alexei Mordashov din cauza retragerii lui Karelsky Okatysh, trimis în judecată pentru o ofertă către acționarii minoritari ai TGK-2 cu senatorul Leonid Lebedev, a reclamat președintelui despre oferta omului de afaceri TGK-4 Mikhail Prokhorov, care s-a alăturat procesului fuziunii dintre Uralkali și Silvinit din cauza evaluării scăzute a acțiunilor preferate ale acestuia din urmă, a scris o scrisoare președintelui prin care a solicitat privatizarea și creșterea valorificării Transneft, care, în opinia lor, „a fost angajată în propaganda sovietică»În loc să plătească dividende.

Rosneft și o ofertă cu acțiuni ale acționarilor minoritari

O nouă țintă pentru Prosperitate poate fi o înțelegere între AAR și Rosneft, întrucât șeful acestuia din urmă, Igor Sechin, a făcut o declarație sceptică cu privire la perspectivele unei oferte către acționarii minoritari TNK-BP. Acum, în portofoliul fondului Prosperity Voskhod, acțiunile companiei petroliere ocupă 5%. „Rosneft nu are nici o obligație legală de a face o ofertă în conformitate cu legislația rusă. Cu toate acestea, ar fi logic ca compania să-și elimine prezența minorității în structura corporativă după finalizarea achiziției, iar PCM se așteaptă ca Rosneft să facă acest lucru ”, se arată în raportul Prosperity Voskhod. Indiferent, Branis consideră că disputele corporative nu sunt ceva pe care dorește să-l facă și că ar prefera să se gândească la un portofoliu.

Cazul lui Khodorkovsky, Lebedev și Krainov

Motivul formal pentru lansarea unei investigații a Parchetului General împotriva Yukos și a proprietarilor săi a fost solicitarea adjunctului Duma de Stat Vladimir Yudin cu privire la legalitatea privatizării din 1994 a uzinei de prelucrare și prelucrare a Apatit (Regiunea Murmansk) de către structuri comerciale controlate de Mikhail Khodorkovski și partenerii săi de afaceri.

Câteva zile mai târziu, a fost deschis un dosar penal sub formă de delapidare și evaziune fiscală prin structuri controlate de compania petrolieră YUKOS, din care ulterior au fost decontate zeci de cazuri penale împotriva angajaților individuali ai companiei.

Pentru prima lună, ancheta a fost realizată în condiții de secretizare crescută, iar ancheta a devenit cunoscută abia la 2 iulie 2003, când Platon Lebedev, președintele consiliului de administrație al Asociației Internaționale Financiare „Menatep”, a fost arestat.

După arestarea lui Platon Lebedev, evenimentele s-au dezvoltat rapid și s-au primit săptămânal rapoarte despre noi acuzații și percheziții. Ancheta privind cazul lui Lebedev însuși a fost finalizată în doar două luni. La început, el a fost acuzat că a delapidat 20% din acțiunile Apatit, apoi au fost adăugate o serie de acuzații.

După ceva timp, au urmat acuzațiile YUKOS de evaziune fiscală prin diferite scheme de optimizare fiscală. Auditul fiscal îmbunătățit a urmat pe parcursul mai multor ani. Potrivit managerilor de top ai YUKOS, cantitatea calculată de arierate și amenzi a depășit veniturile companiei de-a lungul anilor. Potrivit Ministerului Impozitelor și Levierilor, veniturile reale ale Yukos au fost mult mai mari decât cele declarate.

La început, Parchetul General nu l-a deranjat într-adevăr pe Mikhail Khodorkovsky însuși - a fost interogat de mai multe ori ca martor la scurt timp după arestarea lui Platon Lebedev și apoi a rămas singur pentru mult timp. Dar deja în toamna anului 2003, parchetul a început să primească indicii fără echivoc cu privire la existența unor cereri serioase împotriva lui Khodorkovski.

În dimineața zilei de 25 octombrie 2003, avionul lui Khodorkovski, legat de Irkutsk, a aterizat pentru realimentarea pe aeroportul Novosibirsk. Imediat ce avionul s-a oprit, acesta a fost blocat de ofițerii FSB. În aceeași zi, Khodorkovsky a fost dus la Moscova, trimis în judecată și plasat în închisoarea Matrosskaya Tishina.

Ancheta privind cazul Khodorkovsky a fost finalizată, de asemenea, într-o înregistrare de două luni. Revendicările împotriva lui au repetat complet ceea ce Platon Lebedev a fost acuzat anterior - furt de bunurile altcuiva, nerespectarea de către o hotărâre judecătorească care a intrat în vigoare juridică, provocând pagube proprietăților proprietarilor prin înșelăciune, evaziune fiscală de la organizații și persoane fizice, falsificare, deturnare sau delapidarea proprietății altuia de către un grup organizat la scară largă.

Potrivit versiunii anchetei, cu care ulterior a fost de acord cu instanța, Mikhail Khodorkovsky și Platon Lebedev au creat un grup infracțional organizat în 1994 pentru a înșela acțiunile diferitelor întreprinderi (fraudă) și apoi a vinde produsele fabricii Apatit la prețuri mici firmelor intermediare controlate. care, la rândul lor, le-au vândut deja la prețuri de piață (provocând pagube ale proprietății prin înșelăciune sau abuz de încredere). În plus, au fost acuzați de infracțiuni fiscale.

Pe lângă comiterea infracțiunilor economice, un număr de angajați din Yukos au fost acuzați de organizarea mai multor crime. Astfel, de exemplu, angajatul serviciului de securitate YUKOS Alexei Pichugin, potrivit procurorului, a organizat uciderea primarului din Nefteyugansk, Vladimir Petukhov, în 1998 - pe instrucțiuni directe ale președintelui consiliului de conducere al YUKOS Leonid Nevzlin.

La scurt timp după arestarea lui Mikhail Khodorkovsky, Parchetul General al Federației Ruse a lansat o „ofensivă generală” împotriva Yukos, aducând acuzații împotriva diverșilor angajați ai organizațiilor grupului. Până în mai 2005, lista celor acuzați în cazurile YUKOS depășise deja 30 de persoane, dintre care majoritatea, este adevărat, sunt în străinătate și sunt inaccesibile anchetei.

Procesele lui Platon Lebedev și Mikhail Khodorkovsky au început în aprilie 2004, apoi au fost contopite și, în esență, procesul a început în iulie 2004.

Conform deciziei Curții Orașului Moscova din 22 septembrie 2005, a intrat în vigoare verdictul de vinovăție împotriva lui Mikhail Khodorkovsky, Platon Lebedev și Andrey Krainov, pronunțat de Curtea Meshchansky din Moscova. Curtea Orașului Moscova a exclus un singur episod și a redus pedepsele pentru Khodorkovski și Lebedev cu un an la opt ani de închisoare.

Khodorkovsky a fost trimis într-o colonie corecțională în regiunea Chita, iar Lebedev - în Yamalo-Nenets regiune autonomă... Între timp, în conformitate cu articolul 73 din Codul executiv penal al Federației Ruse, condamnații condamnați la închisoare își execută pedepsele în instituțiile corecționale de pe teritoriul subiectului. Federația Rusăîn care au trăit sau au fost condamnați. Șeful Serviciului Penitenciar Federal, Yuri Kalinin, a explicat că Khodorkovsky și Lebedev au fost trimiși din coloniile îndepărtate din cauza lipsei de locuri din coloniile situate în apropiere de Moscova și de necesitatea asigurării siguranței Khodorkovsky și Lebedev. Avocații lui Lebedev au depus mai întâi plângeri privind ilegalitatea transferului clientului lor într-o colonie din Okrug-ul autonom Yamalo-Nenets la Parchetul General al Federației Ruse și Serviciul Federal al Penitenciarelor, apoi au făcut apel la acest transfer în instanță. Însă instanța a respins această plângere. De asemenea, instanța a respins o plângere similară a lui Khodorkovsky.

I. Sechin și soarta acționarilor minoritari TNK BP

Șeful Rosneft, Igor Sechin, a părăsit acționarii minoritari ai TNK-BP, pe care îi dobândise, fără dividende. Înainte de aceasta, aproape toată numerarul a fost retras de la compania națională de petrol.

Astăzi, consiliul de administrație al TNK-BP a recomandat adunării acționarilor, cea mai mare dintre care a devenit recent Rosneft, să nu plătească dividende pentru 2012. Prin aceasta, se pot lua în considerare numeroasele luni de luptă dintre acționarii minoritari ai TNK-BP și Igor Sechin pentru dreptul de a primi o participație la companie. De la înființarea sa în 2003, TNK-BP a fost unul dintre cele mai populare companii rusești printre investitorii ruși și internaționali. Ea a câștigat această atitudine datorită dividendelor foarte mari. Aceasta este o poveste comună atunci când o companie are doi acționari egali. În acest caz, a fost BP britanic și consorțiul acționarilor ruși Alfa Group Access și Renova. În fiecare an s-au plătit singuri, precum și deținătorii a 5% din acțiunile listate la Bursa de Valori din Moscova, 40% din profituri sau aproximativ 2,5 miliarde de dolari. Adică acționarii minoritari au obținut peste 100 de milioane de dolari. Pentru astfel de dividende generoase, TNK-BP a primit titlul de „cash-co” de la investitori, care poate fi tradus literalmente ca „vacă în numerar” care dă bani. Așa că au muls-o până în 2011, până când acționarii ruși s-au certat în sfârșit cu britanicii, ei bine, și apoi a venit Igor Sechin. În octombrie anul trecut, când Rosneft negocia achiziționarea TNK-BP, Sechin a fost întrebat ce se va întâmpla cu numerarul rămas în conturile companiei achiziționate și dacă va continua să plătească dividende. „Aceștia sunt toți banii noștri”, a răspuns Sechin, iar aceste cuvinte vor cădea fără îndoială în analele istoriei corporative rusești. Investitorii au înțeles imediat totul și au început să vândă acțiuni. În câteva zile, s-au prăbușit cu 25%. Următorul accident a avut loc pe 21 martie, când afacerea a fost închisă. Drept urmare, în șase luni, de când Sechin s-a alăturat TNK-BP, compania a scăzut de preț de trei ori, iar piața bursieră din Rusia a pierdut hârtie, ceea ce a atras investitori străini din întreaga lume la Bursa de la Moscova.

Dar cel mai uimitor lucru a existat, atunci când a devenit clar ce anume avea în minte Sechin când a spus „aceștia sunt toți banii noștri”. Aceasta nu a însemnat că dividendele nu vor fi plătite pentru a utiliza banii pentru dezvoltarea companiei. Aceasta însemna că banii vor fi retrași din acesta, dar în așa fel încât acționarii minoritari să nu primească niciun ban. Acest lucru s-a făcut pur și simplu: imediat după încheierea tranzacției, Rosneft a luat un împrumut de la o filială TNK-BP pentru 10 miliarde de dolari. Cel mai surprinzător este faptul că Mikhail Khodorkovsky, fostul proprietar al companiei Yukos, a primit a doua frază pentru aproximativ aceleași operațiuni. Curtea a constatat că a făcut rău acționarilor minoritari prin cumpărarea de petrol de la filiale la prețuri reduse.

Vladimir Milov, șeful Institutului de Politici Energetice: acțiunile lui Sechin sunt în mare măsură asemănătoare doar cu schema lui Khodorkovsky, ci chiar se bazează pe compoziție. De fapt, vorbim despre retragerea gravă bani din butoaie care ar fi trebuit să fie utilizate pentru nevoile de producție. Acesta este exact ceea ce a fost acuzat de Khodorkovsky în cel de-al doilea caz, că a furat ceva de la fiicele sale și a însușit-o. Dar aici nu este nici măcar o problemă de analogii cu YUKOS, ci doar Sechin și băieții lui întreprind acțiuni directe ilegale, așa cum vedem, în special, de la acționarii minoritari. Și, în principiu, toate acestea se bazează pe un caz penal atât de mare.

Tot aici ar trebui să ne amintim exact cum Rosneft a cumpărat bunurile falimentului Yukos la o licitație. Pentru aceasta, a fost utilizată o companie înalte "Baikal Finance Group", înregistrată, să vă reamintesc, într-o cameră de vin din Tver. Acesta este, de fapt, s-a folosit exact aceeași schemă, care este învinovățit pentru oligarhii actuali care au participat la licitațiile de împrumuturi pentru acțiuni din anii 90. Se pare că Sechin, care este numit unul dintre inițiatorii debarcării lui Khodorkovski, are un mare respect pentru metodele de a face afaceri pe care însuși le-a folosit Khodorkovski. Mai mult, după ce a devenit, ca odată Khodorkovsky, șeful celei mai mari companii petroliere din Rusia, este fericit să aplice aceleași metode deja în activitatea sa. Aparent, șeful Rosneft, Igor Sechin, este pe deplin încrezător că nu va trebui să se prezinte niciodată în instanță cu aceleași acuzații ca Khodorkovsky. O astfel de încredere în sine poate fi invidiată doar.

Uniunea acționarilor minoritari TNK BP

De câteva luni, soarta acționarilor minoritari TNK-BP este în limbo (sau incertitudine). Până în prezent, acționarii minoritari TNK-BP nu au o idee clară despre ce se va întâmpla cu acțiunile.

Sunt prezentate diverse propuneri și negocieri sunt în curs la diferite niveluri. Dar în timp ce totul este într-o ceață.

Nici adunarea acționarilor nu a adus o anumită claritate.

Rosneft a creat un comitet pentru negocieri cu acționarii minoritari TNK-BP.

Din partea acționarilor minoritari, nu există o astfel de asociere eficientă (sau un comitet, sau numiți orice doriți).

Există unii eroi care au vorbit cu îndrăzneală din tribuna întâlnirii.

Există mari temeri că în acest joc (procesul de negociere) ar putea suferi interesele financiare ale tuturor acționarilor minoritari.

Timpul urmează sau a sosit deja, când ar trebui să fie pusă în aplicare următoarea idee: Crearea unei „Uniuni (sau a unui sindicat, sau sub orice altă formă care respectă Legea noastră privind organizații publice) acționari minoritari ai TNK-BP ”.

Cel mai mare beneficiu va fi din uniune, deoarece în acest caz, nicio decizie a consiliului de administrație nu va fi legitimă fără acord cu sindicatul.

Scopul sindicatului este apărarea intereselor acționarilor minoritari, folosind toate oportunitățile disponibile pentru aceasta. Și sindicatul are multe dintre ele. Puteți încerca chiar să îl aduceți pe șeful sindicatului în Consiliul de administrație al Rosneft.

Dacă acționarii minoritari ai TNK-BP nu fac acest lucru, își vor preda soarta (interesele financiare) mila acelor forțe care îi vor împinge și nu vor ignora interesele lor.

Grupul de inițiativă ar trebui să includă persoane care au dorința, capacitatea și puterea de a lucra în interesul tuturor.

Principalul lucru aici este dorința cu o singură minte și abilități penetrante.

Care sunt acționarii minoritari

Modul de a cumpăra acțiuni de tip blue-chip și de a deveni acționar minoritar la companii mari a scufundat oamenilor obișnuiți, pensionarilor și studenților după doi companii de stat - Compania petrolieră „Rosneft” în iunie 2006. și Banca VTB în mai 2007. Dacă acționarii minoritari anterior au fost în principal angajați ai întreprinderilor care au primit acțiuni ca parte a privatizării sau restructurării acestor companii, atunci după aceste două plasamente, care au fost imediat supranumite „IPO-uri ale oamenilor”, compania petrolieră a achiziționat peste 154 mii acționari minoritari, iar banca - aproximativ 131 mii.

Drept urmare, reuniunile anuale ale acționarilor s-au inundat literalmente cu fluxuri de oameni cu aspirațiile și cerințele lor, acum ca coproprietari ai „tezaurului național”. Drept urmare, au fost formate „curente minoritare” întregi, unite de interese ideologice sau de altă natură. Drept urmare, procesul de organizare a ședințelor acționarilor a încetat să mai fie leneș: acum sunt adesea însoțite de diverse situații neprevăzute și uneori de scandaluri.

Desigur, acționarii minoritari sunt diferiți, iar marea majoritate sunt cetățeni obișnuiți pe care îi întâlnim în fiecare zi pe stradă, la serviciu și în alte locuri publice. Cu toate acestea, există cei care ocupă o poziție activă, inclusiv în relația cu companiile, dintre care sunt coproprietari. Adesea, astfel de acționari minoritari abordează această problemă cu o putere fizică și mentală deplină.

Haideți să adăpostim mai multe detalii pe fiecare dintre aceste categorii.

Acționari minoritari altruști

Acest tip poate fi atribuit unor romantici care au decis să participe la dezvoltare economia ruseascăși oameni care au obținut acțiunile din întâmplare, prin voia sorții. Fie au primit acțiuni în cursul privatizării, fie le-au cumpărat pentru a participa la viața economică a țării, fie la activitățile unora companie specifică, în care, de regulă, ei înșiși lucrează sau au muncit o singură dată. „Altruiștii” nu se așteaptă venituri mari din proprietatea dobândită sau nu înțeleg valoarea acesteia, iar subconștient sunt gata să doneze acțiunile lor dacă este necesar sau să le vândă dacă un cumpărător le găsește, iar vânzarea de valori mobiliare nu va provoca prea multe probleme. De obicei, nu participă la adunările acționarilor.

Acționari și comercianți minoritari

Această categorie de acționari minoritari este mai complexă. Cuprinde nu numai comercianții angajați profesional în tranzacțiile de valori mobiliare, ci și persoanele din alte profesii care nu au legătură cu piețele financiare. Cu toate acestea, pentru „comercianți”, piața reprezintă un mijloc de menținere și de creștere a economiilor câștiguri suplimentare... Această categorie include, de asemenea, jurnaliștii care lucrează în domeniul economic, care cumpără o parte din cipurile albastre pentru a putea participa la reuniunile acționarilor și, astfel, să fie la curent cu ultimele noutăți ale companiei.

Aceasta include, de asemenea, majoritatea acționarilor minoritari care au luat parte la oferta publică inițială (IPO) de acțiuni ale companiilor de stat. Dacă vă amintiți cum a avut loc prima dintre aceste IPO - și anume plasarea acțiunilor Rosneft - trebuie admis că o anumită atmosferă de mister a fost inerentă acesteia.

Acționari minoritari-carierați

De-a lungul anilor de dezvoltare a pieței bursiere rusești, au apărut câțiva apărători ai drepturilor acționarilor minoritari, atât prin cotații, cât și fără cotații. De obicei, sunt oameni bine educați și alfabetizați legal, și uneori oameni artistici. Nu-i puteți aminti pe toți, așa că haideți să ne bazăm pe ultimele două exemple izbitoare - povești din 2011. au fost audiați de publicul larg.

Problema se referă la activitatea lui Andrey Prokhorov, acționar al TNK-BP Holding, care a inițiat un proces împotriva companiei, din care este acționar minoritar. Esența creanței este simplă: A. Prokhorov dorește să primească compensații pentru faptul că drepturile sale de acționar au fost, după părerea sa, încălcate în timpul creării unei cunoscute și eșuate alianțe arctice între BP, care deține jumătate din capitalul autorizat TNK-BP și NK " Rosneft ". Acționarul minoritar a considerat că acționarii majoritari nu au informat în mod corespunzător publicul și acționarii cu privire la proiect și și-au evaluat îngrijorarea cu privire la acest lucru „doar” la 409 miliarde de ruble. TNK-BP rezistă în mod natural, afirmând că nu vede niciun motiv să împărtășească detaliile „tranzacției secolului”, așa cum mass-media a reușit să o numească, cu o persoană care nu este chiar managerul companiei. Cu toate acestea, litigiile și publicațiile constante din presă au asigurat popularitatea lui A. Prokhorov și o anumită recunoaștere.

Partidii minoritari

O categorie specială de acționari pot fi numiți cei cărora investițiile în capitalul companiilor permit compensarea lipsei comunicării personale. La urma urmei, prețuitul înscriere în registru vă permite să participați la ședințele acționarilor, unde nu numai că puteți comunica, ci și să priviți la celebrități, să vă bucurați de atmosfera unui eveniment corporativ, să primiți cadouri cu logo-urile companiei și alte atribute ale unei adunări corporative. Participanții au introdus moda nu numai pentru a discuta problemele agendei în cadrul reuniunilor, ci și pentru a cânta ditties, a recita poezii și ode, precum și lumber cu discursuri patriotice dedicate conducerii companiei și oficialilor guvernamentali.

Această categorie include, de asemenea, persoane extravagante care vin la adunările acționarilor nu numai de dragul evenimentului, ci pentru mesele puse la dispoziție. Desigur, nu există foarte mulți astfel de investitori, dar compensează numărul lor mic prin faptul că este pur și simplu imposibil să nu le observați! Căci consideră că este o formă bună, împingându-se unul pe celălalt, să colecteze pachete complete cu mâncare la banchete cu ocazia întâlnirilor (uneori chiar doar de mână) pentru a le lua cu ele și, astfel, a transmite o bucată din spiritul corporativ prietenilor și gospodăriilor lor. Mai mult decât atât, participanții la petrecere nu acordă atenție unor astfel de fleacuri precum cartierul de desert și grătar într-un singur recipient.

Acționari-brawler minoritari

O altă „casă” amuzantă în rândul acționarilor minoritari este brawlers. De regulă, este vorba despre oameni care nu au decis parametrii exacti ai cerințelor lor pentru companie, dar sunt dornici să prezinte aceste cerințe. Astfel, de exemplu, la ședința anuală a acționarilor Inter RAO UES, un tovarăș timp de 10 minute și-a exprimat instructiv opinia conducerii companiei despre risipa excesivă a acestora. În opinia unui acționar puternic, în loc să irosească munți de hârtie pentru tipărirea documentelor, tot ce este necesar ar putea fi scris pe o unitate flash, ceea ce, în opinia sa, ar reduce cu siguranță costul de achiziție a hârtiei. „Da, nu numai că ar fi mai economic și mai plăcut pentru toată lumea, dar ar permite și la finalul întâlnirii să prezinte aceste unități flash, de exemplu, nepotului cuiva”, acționarul minoritar și-a încheiat discursul oarecum pe neașteptate.

Însă acest episod amuzant a fost depășit de o poveste de vară la o întâlnire a acționarilor Gazprom, la care unul dintre „proprietarii” prezenți a strigat insistent din public că a încercat fără succes să ceară managementul preocupării de trei ani. În răspuns, CEO-ul Gazprom, Alexei Miller, i-a amintit activistului că anul trecut a fost gata să vorbească cu el personal, ba chiar a așteptat jumătate de oră pentru el. Apoi l-a invitat din nou să se întâlnească imediat după încheierea întâlnirii. Dar acționarul a ezitat din anumite motive și nu a acceptat oferta generalului de gaz. La finalul întâlnirii, s-a dovedit că investitorul nemulțumit dispăruse undeva, lăsând esența revendicărilor sale un mister, a cărui prezentare a fost târâtă de ani de zile!

Surse și link-uri

ru.wikipedia.org - Wikipedia - enciclopedia gratuită

dicționar- economie.ru - Economie - la început a existat un cuvânt

incomepoint.tv - Piața financiară de mână

znayuvse.ru - Știu totul

stocktalk.ru - Forumul comercianților

fomag.ru - Jurnalul piețelor financiare

cmza.ru - legea rusă

vk.com - Vkontakte

top.rbc.ru - RBC în toată lumea

youtube.com - Gazduire video

tvrain.ru - canal TV "Ploaie"

Un acționar minoritar este proprietarul unei pachete care nu controlează un capital autorizat al unei firme. Poate fi reprezentat ca entitate legală, și o persoană. Un interes necontrolat nu oferă proprietarului său posibilitatea de a participa la conducerea organizației, de exemplu, pentru a alege membrii Consiliului de administrație.

Poziția unui acționar minoritar în SA

Întrucât un acționar cu un bloc mic de acțiuni nu poate fi un participant complet guvernanță corporativă, interacțiunea sa cu acționarii majoritari este dificilă. Proprietarii pachetelor de control pot reduce valoarea acțiunilor minoritare prin transferul de active către o organizație terță la care acționarii minori nu sunt conectați în niciun fel. Pentru a preveni astfel de situații și pentru a stabili relații între acționari în general, țările civilizate legislează drepturile deținătorilor de interese care nu controlează.

Practică globală de protejare a acționarilor minoritari

Legislația țărilor dezvoltate prevede protecția acționarilor minoritari împotriva vânzării forțate a valorilor mobiliare proprietarilor de blocuri mari de acțiuni la o valoare mai mică în cazul în care aceștia din urmă decid să cumpere toate acțiunile. În majoritatea cazurilor, protecția acționarilor minoritari este de a limita capacitatea acționarilor majoritari și a Consiliului de administrație de a abuza de puterea lor. Toate normele stabilite prin legi sunt concepute pentru a extinde puterile acționarilor minoritari și a le implica în procesul de gestionare.

Adesea, legea oferă acționarilor minoritari drepturi atât de mari încât încep să recurgă la șantajul corporatist, cerând răscumpărarea acțiunilor lor la un preț umflat prin amenințări cu litigii.

Drepturile acționarilor minoritari în Rusia

Legea federală conține dispoziții care protejează micii acționari. În primul rând, această protecție implică păstrarea statutului lor independent și separat în cazul unei fuziuni sau achiziții. Pe parcursul acestor procese, acționarul minoritar poate pierde din cauza scăderii relative a cotei sale în noua structură. Aceasta duce la scăderea nivelului influenței sale asupra organelor de conducere.

Legile prevăd următoarele măsuri:

O serie de decizii necesită nu 50%, ci 75% din voturile acționarilor și, în unele cazuri, pragul poate fi crescut și mai mult. Astfel de decizii includ: modificări la statut, reorganizarea sau închiderea unei companii, determinarea volumului și structurii unei noi emisiuni, achiziționarea de către companie a propriilor valori mobiliare, aprobarea unei tranzacții imobiliare majore, reducerea valorii nominale a acțiunilor cu o reducere corespunzătoare a capitalului autorizat etc.
Trebuie să fie organizate alegeri în consiliile de administrație. De exemplu, dacă un acționar minoritar deține 5% din acțiuni, el poate alege 5% din membrii acestui organism.
Dacă achiziția de acțiuni atinge 30, 50, 75 sau 95% din totalul valorilor mobiliare emise, cumpărătorul trebuie să dea dreptul altor proprietari de valori mobiliare ale firmei de a le vinde valorile mobiliare la prețul de piață sau mai mare.
Dacă o persoană deține 1% sau mai mult din acțiuni, el poate pleda în instanță în numele firmei împotriva administrării în cazul pierderilor suportate de acționari din culpa administratorilor.
Dacă un acționar are 25% sau mai mult din totalul valorilor mobiliare, acesta trebuie să aibă acces la documentele contabile și procesele verbale întocmite la ședințele consiliului.

Conflicte între acționari și consecințele acestora

Stabilitatea companiei și transparența acțiunilor sale au un efect pozitiv asupra prețului acțiunilor și a atractivității pentru investitori. Numeroase procese și cauze penale împotriva personalului de conducere și a acționarilor, încălcarea legii de către cei care au o anumită putere în cadrul companiei au efect opus.

Dacă un acționar minoritar sau un grup deține mai mult de 25% din pachet și are interese care diferă de preferințele majorității, atunci este dificil să ia decizii deosebit de importante care necesită 75% sau mai mult.

Greenmail

Cel mai frecvent tip se numește greenmail. Acest fenomen nu este altceva decât șantajul acționarului minoritar. Are multe manifestări diferite și poate submina grav stabilitatea în cadrul unei companii.

Greenmail înseamnă că un acționar minoritar sau mai mulți acționari minoritari, uniți într-un grup, încep să perturbe toate deciziile care sunt importante pentru companie. Acesta include, de asemenea, acțiuni deliberate care duc la obligația companiei de a plăti amenzi grele. În plus, acționarii minoritari sunt capabili să prăbușească valoarea acțiunilor folosind diverse metode disponibile.

În cele din urmă, greenmail se reduce la unul dintre cele două obiective: promovarea propriilor interese și câștigarea puterii asupra companiei sau obligarea acționarilor majoritari să cumpere acțiuni de la micii acționari la un preț rezonabil ridicat.

Acționarii majoritari sau acționarii majoritari sunt cei mai mari acționari principali ai companiei. Numele însuși provine de la cuvântul majorité, care înseamnă „majoritate” în franceză. Acest cuvânt a devenit baza termenului majoritaire, care a trecut în alte limbi. În consecință, cuvântul „minoritate” este derivat din cuvântul minoritate - minoritate. Uneori, pentru scurtă durată, aceste două grupuri de acționari sunt numiți majori și minori, dar aceste nume se referă mai degrabă la argoul profesional.

Acționari majoritari în clasificarea generală a acționarilor

În conformitate cu clasificarea general acceptată, care poate fi găsită în orice manual de economie, există patru categorii de acționari.

1. Singurul. Aceasta este o persoană (fizică sau juridică) care deține 100% din acțiunile companiei, adică controlează întregul capital al societății pe acțiuni.

2. Majoritate. Este vorba despre acționari mari, care le permit să participe la conducerea societății pe acțiuni.

3. Minoritate. Blocurile de acțiuni ale acestor persoane sunt destul de mari, uneori în valoare de sute și milioane de dolari. Dar cota în companie nu este foarte mare (de exemplu, 1%). Acționarilor minoritari li se acordă unele drepturi (de exemplu, de a colecta informații despre starea financiară a companiei), dar nu participă la conducerea companiei.

4. Retail. Este vorba despre acționari minori care au dreptul doar să primească dividende.

Acționarii majoritari și minoritari sunt considerați principalele categorii de acționari - uneori doar ei sunt singurați. La urma urmei, singurul acționar este, de fapt, singurul acționar majoritar al companiei. Iar acționarii cu amănuntul sunt acționari minoritari mici.

Principala linie de interese se află între acționarii majoritari și minoritari: primii sunt cei mai des interesați de creșterea valorii companiei, exprimată în valoarea acționarilor lor, iar a doua, în dividende. Acest conflict de interese este clasic.

Cât la sută din acțiuni are acționarul majoritar?

Unde este granița dintre aceste două categorii de acționari, între acționarii majoritari și minoritari? Nu există o frontieră clară, deoarece totul depinde de statutul unei anumite companii, care determină pragul minim pentru acțiunile majoritare. Depinde mult de cât de mari sunt acțiunile altor acționari.

De regulă, acționarii majoritari includ persoane care controlează un astfel de bloc de acțiuni, ceea ce le permite, în conformitate cu statutul unei societăți pe acțiuni, să-și exercite anumite drepturi de administrare a companiei. Cel puțin - să participe la alegerea consiliului de administrație.

Acționarul majoritar poate fi o persoană (individuală) și întreprinderi întregi, precum și fonduri de investiții.

Influența unui acționar majoritar depinde de procentul de acțiuni pe care îl deține. Blocurile de acțiuni au o pondere specială - proprietarii lor pot veta decizia consiliului de administrație. Teoretic, cota de 25% + 1 este considerată un pachet blocant, dar în realitate procentul poate fi mai mic.

Dacă acționarul majoritar deține o acțiune de 50% +1, este considerat proprietarul unei pachete de control necondiționate (mărimea pachetului de control poate fi mai mică, de exemplu, 20-30%). Cartele unor companii permit în astfel de cazuri să administreze organizația singură. Dar cu cât compania este mai mare, cu atât ponderea altor acționari majoritari este mai mare. În multe societăți pe acțiuni, chiar și proprietarul unui pachet de control trebuie să țină cont de votarea acționarilor majoritari, deoarece chiar și o participație de 5% la o companie gigantă poate valora miliarde de dolari!

De ce parteneriatele în afaceri sunt de obicei mai eficiente și mai de succes decât întreprinderile antreprenori singuri. Prin combinarea lor punctele forte (bani, cunoștințe, idei, abilități, conexiuni, fonduri, brevete - orice), partenerii nu numai că ajută la consolidarea afacerii, dar își extind capacitățile. Cu toate acestea, toate aceste avantaje pot fi distruse rapid dacă regulile de interacțiune între parteneri nu au fost precizate „pe țărm”. Pentru afaceri, nu există nimic mai rău decât războaie civile între proprietari. Adesea se încheie în colapsul parteneriatului - însoțit de promisiuni încălcate, dezastre financiare și litigii de coșmar.

Carte:

Doi parteneri - pachet majoritar și minoritar

La mijlocul anilor '80, am vorbit cu un psihiatru care lucra regulat cu oamenii de afaceri despre planurile mele de a crea companie intermediară... S-a interesat de idee și și-a exprimat dorința de a discuta potențialul nostru parteneriat. Ne-a luat aproape un an să negociem; în cele din urmă, am decis să creăm o companie care furnizează servicii intermediare... El a propus să încredințeze pregătirea documentelor statutare avocaților de la care a închiriat un birou.

Încă eram destul de neexperimentat la acea vreme, așa că împărțirea de proprietate 51/49 a fost un șoc pentru mine. Nu am vorbit niciodată despre acțiuni inegale. Am spus: „Nu credeam că ne vom împărți așa”. La care a răspuns: „Nu voi deveni niciodată partener dacă nu am un pachet de control”. Această lecție a fost de neprețuit pentru mine.

Privind în urmă, am înțeles că nu ar fi trebuit să fiu atât de surprins, dar acest incident din practica mea a lămurit clar cât de ușor este să vorbim despre afaceri fără să atingem subiectul parteneriatului. Am refuzat opțiunea propusă. Pe lângă câteva mii de dolari, fiecare dintre noi și-a petrecut timpul. Datorită acestei experiențe, am început să înțeleg ce fel de muncă pregătitoare ar trebui să facă viitorii parteneri și am aflat importanța problemei acțiunilor.

Deși mulți oameni insistă pe o miză majoritară, considerând că orice procent mai mic de 51 le va aduce unele probleme, divizarea în interese de control și de necontrolare indică dorința unuia dintre parteneri de a profita de frâie. Deși este posibil să nu aibă libertatea de acțiune pe care unicul proprietar o are, 51% sau mai mult îi asigură o putere substanțială. În majoritatea statelor, puterile partenerilor cu majoritate majoritară includ dreptul de a deține funcții de conducere elective, de a angaja și de a salva angajați, de a gestiona finanțele, de a numi un consiliu și de a schimba politicile companiei. Și toate acestea fără aprobarea partenerilor minoritari. Ei au dreptul să angajeze sau să nu angajeze parteneri minoritari și să le plătească sau să nu le plătească un salariu rezonabil.

Întregul secret este în înregistrarea dreptului de proprietate. În lipsa unor acorduri, partenerii minoritari au dreptul la „nu mai mult decât o copie a procesului-verbal al ședinței anuale a consiliului”, a declarat avocatul Henry Krasnow. Iată cum a descris poziția lor de invizibil: „În ciuda faptului că proprietarul acționarului minoritar are dreptul de vot, de multe ori nu sună mai tare decât o șoaptă. Partenerul minoritar poate spune că nu, să-și bată picioarele și să se înroșească de furie, lucrurile se vor face așa cum vor proprietarii majoritari ".

În timp ce o miză de control oferă multă putere, ea are limitele sale. Legile multor state nu permit proprietarilor de interese de control să schimbe structura proprietății fracționate sau schema de distribuție a profiturilor, să-i tragă pe proprietarii intereselor care nu controlează în datorii sau să rețină informații financiare sau de afaceri de la acestea. Oricare dintre acțiunile de mai sus este o încălcare a responsabilității fiduciare. Puterea partenerilor majoritari este adesea mai iluzorie decât reală, deoarece în practică dimensiunea acestei puteri depinde de răbdarea partenerilor minoritari, care mai devreme sau mai târziu vor lupta înapoi. În cele mai multe cazuri, observă Krasnou, mustrarea înseamnă „apelarea la un avocat care inițiază un proces care amenință existența companiei”.

Mulți parteneri devin de bună voie acționari minoritari, renunțând în mod deliberat la statutul lor majoritar. Cu toate acestea, modelul problemelor care apar în parteneriate inegale este ușor de urmărit. Unii parteneri, în mâinile cărora controlul este concentrat, fac afaceri fără să se uite înapoi la partenerul „junior”. Partenerii minoritari se jignesc, se simt răniți și încearcă să zădărnicească planurile partenerilor majoritari, folosindu-și puterea, oricât de modestă ar fi. Să dăm un exemplu. În cazul în care compania are posibilitatea de a face preluarea dorită, pentru care proprietarul majorității necesită consimțământul minorității, acesta din urmă poate refuza, lăsând astfel clar că necesită mai mult respect. Când tensiunile apar într-o relație, există riscul încălcării responsabilității fiduciare din partea partenerilor, în special a partenerilor majoritari. Ele pot, de exemplu, să creeze companie nouăconcurează cu parteneriatul, folosește proprietatea parteneriatului pentru îmbogățirea personală, ia parte la tranzacții care provoacă un conflict de interese. Chiar și în cazul în care partenerul minoritar încalcă interesele legitime ale partenerului majoritar, acesta din urmă nu este scutit de îndeplinirea obligațiilor fiduciare.

Pentru a evita o luptă pentru putere, partenerii ar trebui mai întâi în Acordul de parteneriat, și apoi în documente legale precizează clar schema de funcționare a parteneriatului, responsabilitățile proprietarilor majoritari și minoritari și distribuirea acțiunilor de proprietate. Aceștia trebuie să identifice remediile disponibile pentru partenerii minoritari, cum ar fi dreptul de a servi în consiliul de administrație, „trusturile de vot” care permit vetoarea deciziilor strategice majore sau diferite clase de acțiuni care le conferă proprietarilor diferite puteri. Într-o poveste cu partenerii din Star Systems (descris în capitolul 2), Jeff, care deține 80% din acțiuni, a fost de acord cu numeroase ajustări ale drepturilor sale în calitate de proprietar majoritar. Acordul prevede clar că Beth și Sarah, deținând fiecare 10%, „au drepturi preventive dacă Jeff vrea să vândă orice număr de acțiuni”. În plus, se scrie: "Timp de șapte ani, Jeff nu va vinde compania fără acordul lui Beth sau Sarah".

După șapte ani, Jeff a primit dreptul de a cere ca partenerii să se alăture vânzării de acțiuni (drag-along right); cu alte cuvinte, el ar putea cere ca Beth și Sarah să își vândă acțiunile la același preț și în aceleași condiții ca el. În plus, Jeff le-a acordat dreptul de marcare, asigurându-se că vânzarea acțiunilor lor, chiar și parțială, va fi efectuată în aceleași condiții ca ale sale. Toate protecțiile enumerate au fost specificate în secțiunea de proprietate a acordului. Este prezentat în anexă.

Prin prescrierea tuturor aspectelor legate de proprietatea, conducerea și funcționarea companiei, partenerii își asigură o anumită libertate de acțiune. Ca urmare a lor munca în comun rulează lin și uniform. Dacă Jeff, de exemplu, vrea să o aducă pe Sarah în consiliul de administrație așa cum este director general, vor putea încheia un acord potrivit căruia, împreună cu 10% din acțiuni, va avea dreptul să exercite controlul zilnic. Această flexibilitate ajută la atingerea compromisurilor, deoarece accentul este pus pe ceea ce fiecare partener obține din uniune, nu doar pe numere uscate.

După privatizarea întreprinderilor de stat, mulți dintre angajații lor au primit dreptul de a cumpăra un număr mic de acțiuni create ca urmare a proceselor în curs de desfășurare a societăților pe acțiuni. În plus, persoanelor care doresc să investească în astfel de companii, precum și corporații nou formate, li se oferă posibilitatea de a cumpăra o anumită cantitate de acțiuni pe piață. Toate acestea au contribuit la formarea unui grup semnificativ între acționari - acționari minoritari. Reglementarea legislativă statutul juridic al acestuia din urmă este de mare importanță pentru a-și proteja interesele.

Etimologie și analiză a acestui concept

În mod tradițional, se consideră că un acționar este un investitor, cu excepția cazurilor în care acțiunile dintr-un anumit motiv (donație, moștenire, reorganizare) sunt achiziționate gratuit de acesta. Drepturile asupra acțiunilor deținute de acționari sunt consacrate de dreptul civil.

Categoriile juridice răspândite „acționar minoritar” sau „acționar minoritar” sunt utilizate în mod activ atât în \u200b\u200bpractică, inclusiv judiciară, cât și în literatura juridică. În același timp, legislația nu conține o definiție a acestor concepte. Dacă apelăm la etimologie, atunci „minoritatea” provine din engleza minoră - nesemnificativă sau nesemnificativă.

O analiză a actelor juridice ale organismelor de diferite niveluri și sucursale ale guvernului ne permite să concluzionăm că aceștia percep acționarii minoritari ca proprietari de pachete, care nu oferă posibilitatea în toate cazurile de a controla deciziile luate de companie.

Legiuitorul pleacă de la presupunerea că acționarii minoritari sunt în mod evident mai slabi decât acționarii mari (majoritari) și, prin urmare, au nevoie de o protecție mai reglementată, asigurând drepturi și garanții suplimentare.

Drepturile existente și protecția lor legislativă

Stabilită prin legislația acționarilor drepturile micii acționari pot fi caracterizați după cum urmează.

Pentru întrebări formare ale organismelor corporative, acționarilor minoritari li se atribuie următoarele puteri:

desemnează candidații pentru consiliul de administrație, comisia de audit, pentru funcția de șef al companiei (organul executiv unic) - cu condiția să existe acțiuni în valoare de cel puțin 2%;
participa la alegerea membrilor de mai sus ai organelor corporației.

În cazuri reorganizare, în cazul unei eventuale schimbări de control, precum și în unele alte situații, acționarii minoritari au dreptul:

achiziționează acțiuni la eliberarea lor suplimentară;
cererea companiei să răscumpere o parte sau toate acțiunile sale (de exemplu, dacă ați votat împotriva reorganizării sau a unei tranzacții majore);
vinde acțiuni unei persoane care a trimis o ofertă pentru a cumpăra acțiuni într-o companie publică.

Toți acționarii sunt asigurați și drepturi de proprietate:

pentru dividende;
pentru a primi partea corespunzătoare din proprietatea organizației cu aceasta.

Legislația prevede, de asemenea, alte drepturi ale proprietarilor de blocuri minore de acțiuni vizate protejându-le interesele:

dreptul de a convoca o adunare generală extraordinară a acționarilor (EGM) - pentru proprietarii de cel puțin 10%;
puterea de a iniția verificarea (auditul) finanțelor și activităților economice ale corporației (acordată și acționarilor care dețin cel puțin 10% din acțiuni);
dreptul de a participa la adunările acționarilor (AGA) și a proprietarilor de cel puțin 1% din acțiuni - de a lua cunoștință cu registrul acționarilor în ansamblu;
posibilitatea de a avea acces la documentele constitutive ale companiei, la alte acte locale interne și dacă dețineți cel puțin 25% - și documente contabile, proces-verbal al consiliului de administrație;
alte.

Ținând cont de necesitatea creării unui context favorabil pentru protecția drepturilor grupului de acționari analizați, legiuitorul a prevăzut o serie de măsuri care sunt indirect orientate spre protejarea intereselor acestei categorii de acționari.

Astfel, se prevede că acționarii vor fi lipsiți de dreptul de vot dacă problema este soluționată în interesul lor personal. În plus, este permisă limitarea numărului maxim de voturi ale unui acționar cu intalnire generalaiar cerințele de cvorum stabilite pentru luarea deciziilor încurajează acționarii să utilizeze capacitatea de a le bloca.

În unele cazuri, exercitarea drepturilor acționarilor poate fi dificilă din cauza stării defavorabile a companiei. De exemplu, ca urmare a lichidării sale, proprietarul acțiunilor nu va putea primi nimic dacă proprietatea corporației este absentă sau insuficientă pentru a îndeplini toate cerințele, de exemplu dacă. Pentru a preveni astfel de situații, legiuitorul a acordat acționarilor, inclusiv acționarilor minoritari (un bloc de cel puțin 1%), dreptul de a da în judecată membrii organelor de conducere (unicul organ executivsau către persoana care își îndeplinește funcția, membrii consiliului de administrație sau ai consiliului de administrație) o cerere de compensare pentru pierderile cauzate companiei ca urmare a acțiunilor sale vinovate (inacțiunea). În plus, în cazul încălcării altor drepturi ale acționarilor, acționarii minoritari au dreptul să profite de protecția judiciară sau să meargă la Banca Centrală a Federației Ruse în mod administrativ.

Mai multe detalii despre drepturile și activitățile acționarilor minoritari sunt descrise în următorul videoclip:

Dacă nu ați înregistrat încă o organizație, atunci cel mai simplu Acest lucru se poate face folosind servicii online care vă vor ajuta să generați toate documentele necesare gratuit: Dacă aveți deja o organizație și vă gândiți la modul de facilitare și automatizare a contabilității și raportării, atunci urmează serviciile online care vor înlocui contabilul. în compania dvs. și vă va economisi mulți bani și timp. Toate rapoartele sunt generate automat, semnate semnatura electronica și este trimis automat online. Este ideal pentru antreprenori individuali sau SRL-uri de pe USN, UTII, PSN, TS, OSNO.
Totul se întâmplă în câteva clicuri, fără cozi și stres. Încercați și veți fi surprinșice ușor a devenit!

Probleme principale și dezacorduri între acționari

O caracteristică a unui acționar minoritar este aceea că statutul de proprietar al acțiunilor unei anumite întreprinderi este temporar pentru aceștia. La prima oportunitate de succes, este profitabil să-și vândă pachetul mic  vor profita de el. Acest lucru afectează natura deciziilor și acțiunilor care nu sunt proiectate pe termen lung. Aici apar principalele dezacorduri între cele două grupuri de acționari (acționari majoritari și minoritari).

Plata dividendelor devine adesea motivul principal al dezacordurilor acționarilor. Acționarii mari, de regulă, planifică dezvoltarea afacerilor, pentru care fac lobby pentru o decizie de reinvestire a profiturilor. Acționarii minoritari sunt interesați de distribuția sa și nu aprobă investiții riscante și proiecte pe termen lung.

Mai ales conflictele corporative se manifestă în activitățile celui mai înalt organ de conducere al corporației - adunarea acționarilor (EGM sau Adunarea generală a acționarilor), care este responsabilă pentru o gamă largă de probleme importante, inclusiv cu privire la dividende (plata lor), anumite categorii de tranzacții (mare, de exemplu). Fiecare dintre deciziile luate poate afecta valoarea acțiunilor.

Acționarii mari, care dețin suficiente acțiuni pentru a controla volumul, sunt uneori fondatorii companiei, fie investitori strategici, fie proprietari de industrie, în mâinile cărora se concentrează participațiile de control din mai multe întreprinderi din industrie. Acționarii minoritari dețin un număr mic de acțiuni, în medie nu mai mult de 5%, dar, după ce s-au unit, pot influența procesul decizional al adunării generale.

Pentru a prevenirea conflictelor intracorporate este posibil să închei acorduri de acționari, în cazul în care acționarii au dreptul să stabilească obligații de a vota într-o manieră convenită sau de a încheia un astfel de acord cu alți acționari înaintea fiecărui AGA, să stabilească prețul de vânzare / cumpărare al acțiunilor și să formeze o soluție pentru alte situații.

Cu toate acestea, această metodă de prevenire este eficientă pentru societățile pe acțiuni cu un număr mic de acționari.

Ar putea fi util să citiți: