Acționar monetar. Acţionarii minoritari: probleme şi riscuri pentru controlul persoanelor. Vezi ce este „Acționar minoritar” în alte dicționare

Un acționar minoritar este un acționar al unei companii cu un număr mic de acțiuni.

Acționar minoritar: drepturi și protecția acestora, răscumpărare de acțiuni, consolidare și divizarea acțiunilor, TNK BP și Rosneft

Extindeți conținutul

Restrângeți conținutul

Acţionar minoritar este, definiţie

Acționarul minoritar este acţionar al unei companii cu un număr mic de acţiuni. De regulă, acționarii minoritari sunt cei care dețin mai puțin de jumătate din acțiuni și, de fapt, opinia lor nu are acțiuni decisive, au dreptul de a primi dividende, de a avea informații complete despre companie și de a participa la ședințe.

Acționarul minoritar este un acționar al unei societăți (persoană fizică sau juridică) care deține o cotă nesemnificativă din acțiunile acestei societăți, ceea ce nu-i permite să participe direct la conducerea acesteia. O mică parte a acțiunilor în acest caz înseamnă că numărul lor este mai mic de jumătate. Acest pachet se mai numește și „non-controlling”.

Un acționar minoritar (actionar minoritar) este acționar al companiei (persoană fizică sau juridică), dimensiunea blocului de acțiuni nu îi permite să participe direct la conducerea companiei (de exemplu, prin formarea unui consiliu de administrație). Un astfel de bloc de acțiuni se numește „fără control”.

Acționarul minoritar este acţionar al societăţii, a cărei participaţie este nesemnificativă, pentru a duce la îndeplinire decizia în interes propriu. Un astfel de acționar poate fi fie o persoană, fie intreaga companie. O cotă minoră de acțiuni înseamnă în mod oficial mai puțin de jumătate din acțiuni. Hotărâri principale - decizii legate de alegerea consiliului de administrație, modificare.

Acționar al unei companii (persoană fizică sau juridică), a cărei dimensiune a blocului de acțiuni nu îi permite să-și exercite direct dreptul de a participa la conducerea companiei (de exemplu, prin formarea unui consiliu de administrație).

Acționarul minoritar este acționar minoritar, acționar minoritar (un acționar aparținând unui grup de acționari care deține o minoritate de voturi într-o societate pe acțiuni).

Acționarul minoritar este o astfel de persoană care deține o cotă mică dintr-un bloc de acțiuni într-o organizație, întreprindere, ceea ce nu îi permite să fie în consiliul de administrație și să gestioneze direct compania în sine. Este posibil să primiți dividende și, în același timp, să nu suferiți daune grave.

Acționar minoritar este individual sau legal, care are un minim de drepturi față de alți acționari. Dar, în orice caz, legislația oferă acționarilor minoritari drepturi suficiente pentru a putea influența activitățile organizației. Prin urmare, proprietarii marilor corporații au început mai des să se teamă de așa-numitul „șantaj corporativ”, când un acționar minoritar poate paraliza activitățile companiei cu ajutorul unei instanțe.

Acționar minoritar (actionar minoritar) este un acționar al unei companii care deține un mic bloc de acțiuni, ceea ce nu îi permite să participe direct la conducerea companiei. Drepturile acționarilor minoritari sunt protejate de legea Federației Ruse „On societățile pe acțiuni Oh".

Un acționar minoritar este o persoană de care nimic nu depinde în afaceri (investiții) - un acționar care deține un bloc de acțiuni fără control.

Drepturile acționarilor minoritari

Să vedem cine este un acționar minoritar și ce drepturi are în relație cu organizațiile pe care le investește. Acționarul minoritar nu participă la conducerea directă a companiei și din această cauză nu îi este atât de ușor să lupte cu opinia acționarilor care dețin un pachet de control (CPS). În practică, acționarii minoritari au următoarele drepturi:

Primirea dividendelor;

Primirea unei părți din fonduri după lichidarea societății;

Obținerea de informații complete despre activitățile companiei;

Dreptul de a cumpăra acțiuni dintr-o emisiune suplimentară pentru a proteja împotriva diluării pachetului;

Dreptul de a cere acționarilor majoritari să-și răscumpere activele la prețul pieței dacă acționarul minoritar a votat împotriva deciziilor majore ale acționarilor.

Dar aceeași lege prevede că, după ce acționarul principal deține 95% din totalul activelor companiei, acesta are dreptul de a-i obliga pe acționarii minoritari să vândă partea rămasă din acțiuni.

Protejarea drepturilor acționarilor minoritari

Pentru a proteja drepturile acționarilor minoritari, legile majorității țărilor prevăd votul cumulativ. Spre deosebire de votul tradițional (o acțiune - un vot - pentru un candidat pentru fiecare loc), votul cumulativ se bazează pe principiul selectivității cumulative. Acest principiu înseamnă că numărul de voturi pe care le are un acționar (un vot - o acțiune pe număr de locuri în consiliu) poate fi exprimat pentru un singur candidat.

Deoarece acționarul minoritar nu participă la guvernanța corporativă, este dificil pentru el să se opună direct acționarilor care dețin un pachet de control dacă aceștia decid în vreun fel să reducă valoarea acțiunilor acționarului minoritar (de exemplu, prin transferul de active către o altă societate în care acționarul minoritar nu deține o participație sau prin emisiune suplimentară de acțiuni). Prin urmare, legile majorității țărilor prevăd drepturi speciale pentru acționarii minoritari.

Legislația rusă include măsuri de protecție a acționarilor minoritari:

Trei sferturi din voturile participanților la adunarea acționarilor sunt necesare pentru unele decizii corporative (iar legea permite ca unele dintre ele să stabilească un prag mai mare în statut), schimbarea statutului, reorganizarea sau lichidarea companiei, determinarea numărului. și valoarea acțiunilor din emisiune, achiziționarea de către companie a propriilor acțiuni în circulație (sub rezerva 1-3, 5, 17 clauza 1 articolul 48 din Legea Federației Ruse „Cu privire la societățile pe acțiuni”)

Aprobarea unei tranzacții majore cu proprietate, a cărei valoare este mai mare de 50 la sută din valoarea contabilă a activelor societății (ibid., paragraful 3 al articolului 79);

Scădea capitalul autorizat companiilor prin reducerea valorii nominale a acțiunilor;

În cazul achiziționării a mai mult de 30% (și apoi 50%, 75% și 95%) din acțiuni, dobânditorul este obligat să ofere acționarilor rămași să-și răscumpere acțiunile la un preț nu mai mic decât cel calculat. (ibid., alineatele 1, 4, articolele 84.2, 84.7) ;

Un acționar care deține cel puțin 1% din acțiuni poate depune o cerere în numele societății împotriva conducerii societății, care a cauzat pierderi societății prin acțiunile sau inacțiunea acesteia (ibid., alin. 1, clauza 5, art. 71);

Un acționar care deține cel puțin 25% din acțiuni are dreptul de acces la documente contabilitateși procesele-verbale ale ședințelor consiliului (ibid., punctul 1, articolul 91).

Cumpărare forțată de acțiuni de la acționarii minoritari

Legislația din multe țări prevede posibilitatea răscumpărării forțate de către un acționar majoritar a acțiunilor rămase de la acționarii minoritari, după ce acest acționar cumpără aproape toate acțiunile (în Rusia - 95% din acțiuni).

Răcumpărare forțată de acțiuni sau squeeze-out (din engleză squeeze out - „crowding out”, „squeezing out”) - procedura de vânzare obligatorie a acțiunilor acționarilor minoritari (fără acordul acestora) către un acționar majoritar, prevăzută de legislația unor țări, ca etapă finală în achiziționarea de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni, efectuată printr-o procedură de ofertă voluntară sau obligatorie, în urma căreia un astfel de acționar majoritar dobândește o participație dominantă (de obicei cel puțin 90 -98% din capitalul autorizat, în funcție de legislația specifică).

O imagine în oglindă a dreptului la un squeeze-out este dreptul acționarilor minoritari de a se vinde (dreptul de a solicita unui acționar majoritar să răscumpere acțiunile acționarilor minoritari, dacă doresc). Se acordă acționarilor minoritari în aceleași condiții în care are loc dreptul la retragere pentru acționarii majori.

Din punct de vedere fezabilitate economica cumpărarea forțată de acțiuni este considerată ca o oportunitate de finalizare a procesului de consolidare a acțiunilor unei societăți pe acțiuni în mâinile unui acționar sau mai multor acționari afiliați între ei în condițiile cele mai avantajoase atât pentru dobânditor, cât și pentru acționarii minoritari. Logica aici este că, pe de o parte, în marile societăți pe acțiuni, o persoană care dorește să dobândească controlul asupra companiei prin consolidarea acțiunilor acesteia nu are practic nicio șansă să răscumpere toate acțiunile, chiar dacă i se oferă un preț favorabil ( fie doar din cauza prezenței „sufletelor moarte” în registru). Pe de altă parte, atunci când un bloc mare de acțiuni este concentrat în mâinile unui acționar, lichiditatea acestor acțiuni este redusă drastic și este practic imposibil pentru acționarii minoritari să-și vândă acțiunile la pret favorabil pe piata publica. Controlul strict asupra procedurii de cumpărare forțată și a prețului tranzacției permite ca interesele ambelor părți să fie luate în considerare cât mai mult posibil.

Consolidarea și împărțirea acțiunilor pentru acționarii minoritari

În procesul de consolidare, două sau mai multe acțiuni ale companiei sunt convertite într-una singură cotă nouă aceeași categorie (tip). Totodată, valoarea nominală a fiecărei acțiuni crește prin reducerea numărului total de acțiuni, în timp ce cuantumul capitalului autorizat rămâne neschimbat; în procesul de scindare o acțiune a societății se transformă în două sau mai multe acțiuni ale societății de aceeași categorie (tip). Totodată, valoarea nominală a fiecărei acțiuni scade ca urmare a creșterii numărului total de acțiuni, în timp ce și cuantumul capitalului autorizat rămâne neschimbat.

Consolidarea și împărțirea acțiunilor plasate se realizează prin hotărâre a adunării generale a acționarilor. Hotărârea cu privire la problemele de consolidare și împărțire a acțiunilor este de competența adunării generale a acționarilor. Astfel de decizii se iau cu votul majoritar al actionarilor - proprietarii actiunilor cu drept de vot ale societatii participante la adunare. Decizia privind problema consolidării sau divizării acțiunilor se ia de adunarea generală a acționarilor numai la propunerea consiliului de administrație ( Consiliu de Supraveghere) al societății, dacă statutul societății nu prevede altfel.

Dacă în timpul consolidării acțiunilor este imposibil ca un acționar să achiziționeze un număr întreg de acțiuni, se formează părți de acțiuni (acțiuni fracționate); o acțiune fracțională acordă acționarului - proprietarul său drepturile acordate de acțiunea din categoria (tipul) corespunzătoare, în cuantumul corespunzătoare părții din întreaga acțiune pe care o constituie (vezi comentariul articolului specificat). Acest lucru exclude capacitatea companiei de a scăpa de acționarii minoritari prin utilizarea mecanismului de consolidare a acțiunilor, de ex. acționarii care dețin un număr mic de acțiuni.

În conformitate cu articolul comentat, atât în cazul consolidării, cât și în cazul divizării acțiunilor în circulație, se efectuează modificări corespunzătoare în statutul societății cu privire la valoarea nominală și numărul de acțiuni plasate și declarate ale societății din categoria (tipul) corespunzătoare. Astfel de modificări ale statutului societății sunt efectuate prin decizie a adunării generale a acționarilor (a se vedea comentariul la acest articol).

În scopul reflectării numărului total de acțiuni în circulație în statutul companiei, toate acțiunile fracționale plasate sunt însumate. Dacă în urma acestuia se formează un număr fracționar, în statutul societății numărul de acțiuni în circulație este exprimat ca număr fracționar.

Șantajul corporativ al acționarilor minoritari

Deoarece numărul drepturilor acordate de lege unui acționar minoritar cu o mică participație în companie (de multe ori doar 1%) este destul de mare, acționarii minoritari se pot angaja în așa-numitul „șantaj corporativ” („greenmail”) - cereri de cumpărare isi restituie actiunile la un pret majorat, amenintand in caz contrar sa paralizeze firmele de munca cu procese prin care se cere exercitarea drepturilor lor.

Cum a luat naștere societatea pentru protecția acționarilor minoritari

Prosperity Capital Management a fost în primele 50 de clasamente ale fondurilor speculative ale Bloomberg, înaintea multor vedete de pe piața mondială. Compania administrează 4 miliarde de dolari, fiind cel mai mare investitor în active rusești. Deși povestea ei a început cu doar 25.000 de dolari investiți de un fost diplomat suedez. Prosperity este întotdeauna gata să apere interesele investitorilor în instanțe și își păstrează pe bună dreptate statutul de acționar minoritar cel mai ireconciliabil din Rusia.

Matthias Westman s-a antrenat în forțele speciale ale Suediei și s-a pregătit să respingă invazia Uniunii Sovietice în timpul perioadei război rece. A fost cadet la școala de traducători, unde a fost învățat să interogheze soldații sovietici capturați. „Am fost instruiți să obținem informații de la ruși, ceea ce facem până în prezent”, a spus Westman într-un interviu pentru Bloomberg. După aceea, a lucrat la ambasada Suediei, dar nu a fost nevoit să interogheze soldații capturați: Uniunea Sovietica s-a prăbușit, iar Rusia a pornit pe calea capitalismului mai aproape de ea. După prăbușirea Uniunii, Westman a obținut un loc de muncă în departamentul de vânzări corporative al brokerului suedez Hagstromer & Qviberg. Apoi a reușit să afle că în 1993 va începe privatizarea Surgutneftegaz. Și-a cheltuit toate economiile (aproximativ 25 de mii de dolari), investindu-le în actele acestei companii. Investiția s-a justificat în șase luni, transformându-se în jumătate de milion. „Nu a existat cale de întoarcere”, glumește însuși Westman.

După aceea, a obținut un nou loc de muncă în departamentul rus al băncii de investiții Alfred Berg, care făcea parte din grupul ABN AMRO. Cu toate acestea, nu a lucrat mult timp acolo și deja în 1996 a organizat Prosperity Capital Management (PCM). Partenerul său a fost un fost coleg la ambasadă, Paul Leander-Engstrom, care până atunci reușise să lucreze ca co-director al Brunswick Capital.

Matthias Westman a făcut mulți bani din privatizarea rusă.

Cel mai tânăr acționar minoritar din istorie

La un moment dat, Mattias Westman a lucrat cu Alexander Branis, un specialist în vârstă de 19 ani de la compania de brokeraj Lenstroymaterialy din Sankt Petersburg, care a încercat să-i vândă acțiuni la companii din Sankt Petersburg. În ciuda vârstei sale fragede, a avut ceva experiență profesională. Nordul geografic societate financiară”, în care a lucrat anterior, a fost închis. Cu toate acestea, asemenea fleacuri nu l-au împiedicat pe tânărul finanțator să își construiască o carieră pentru care a părăsit universitatea. Interesul fără precedent al lui Branis pentru piață este confirmat de faptul că la vârsta de cincisprezece ani a revândut tichete de vacanță și a investit cecurile părinților. Pe vremea aceea, puțini oameni se uitau la „crusta”: mai importantă era dorința de a înțelege piața emergentă. Westman a apreciat talentul lui Branis și în 1997 i-a oferit un post de analist pentru nou-înființatul Prosperity. În ciuda oportunităților evidente, mutarea a venit într-unul dintre cele mai dificile momente din viața cuiva. piata ruseasca. În 1998, compania aproape a intrat în faliment: investitorii străini au rămas fără ea, în urma căreia activele gestionate s-au prăbușit de la 250 de milioane de dolari la 35 de milioane de dolari, dar fondul a reușit să se mențină și să-și recapete poziția, iar Branis nu a condus doar Biroul din Moscova , dar a devenit , de asemenea, un director și partener .

Războiul acționarilor minoritari cu Chubais

După reorganizarea RAO UES, Alexander Branis nu numai că a făcut parte din consiliile de administrație ale marilor companii, ci a avut acces și la funcționari de cel mai înalt rang. De la începutul anilor 2000, PCM și marile fonduri străine precum Hermitage Capital Management, Unifund, UFG, dețineau aproape o treime din acțiunile RAO UES și riscau pierderi semnificative din reorganizarea sectorului energetic. Cert este că conducerea holdingului energetic, condus de Anatoly Chubais, s-a oferit să vândă separat toate centralele electrice, ceea ce a fost benefic pentru consumatorii dependenți de energie (de exemplu, producătorii de aluminiu, precum Oleg Deripaska). Metalurgiștii ar fi cumpărat ieftin producători de energie electrică ale căror produse erau ei înșiși consumatori. Poziția fondurilor și a lui Alexander Branis a fost aceea că activele întreprinderilor desprinse din RAO UES ar trebui împărțite proporțional între toți acționarii holdingului.

Anatoly Chubais a trebuit să se certe cu Alexander Branis de mai multe ori

Conflictul a fost atât de dur încât fondurile, conduse de Alexander Branis, au cerut demisia lui Anatoly Chubais. Situația a fost rezolvată numai după implicarea șefului administrației prezidențiale Alexander Voloshin (nu fără participarea lui Vladimir Putin). Conducerea RAO a făcut concesii și a implicat acționarii minoritari, inclusiv Branis, în procesul de reformare a holdingului energetic. Decizia finală a ținut cont de interesele fondurilor: activele holdingului au fost împărțite în Federal Grid Company (FGC UES), operator de sistem și companii generatoare. Iar Prosperity, care deținea anterior un pachet de acțiuni la RAO UES, a devenit acționar minoritar al unei întregi „grăduri” de întreprinderi din industria energetică.

Yukos - unificarea forțelor acționarilor minoritari

Pentru a uni eforturile acționarilor minoritari în 1999, împreună cu alți investitori, Prosperity sa alăturat unei noi organizații - Asociația pentru Protecția Investitorilor (IPA). La acea vreme, Menatep-ul lui Mihail Hodorkovski i-a forțat pe acționarii minoritari ai Yuganskneftegaz, Samaraneftegaz și Tomskneft să-și schimbe acțiunile cu acțiunile Yukos la cote extrem de nefavorabile. Nu s-a putut face nimic cu Yukos, dar activitatea API a dus la faptul că alte exploatații petroliere, în timpul consolidării, nu mai riscau să „aruncă” acționarii filialelor lor.

Alexander Branis își apără interesele extrem de competent și dur, rămânând mereu în limitele legii. Una dintre cele mai cunoscute a fost bătălia juridică cu Surgutneftegaz. În martie 2004, fondurile, împreună cu API, au intentat o acțiune în justiție, cerând ca acestea să fie recunoscute ca trezorerie și să răscumpere 62% din acțiunile Surgut care se aflau în bilanţul filialelor sale.

Alexander Branis gestionează banii altora toată viața

O astfel de mișcare ar însemna o creștere semnificativă a ponderii rămașilor acționari ai gigantului petrolier și ar putea reduce drastic influența coproprietarului și șefului Surgutneftegaz, Vladimir Bogdanov. De asemenea, s-ar pune problema redistribuirii uriașelor economii ale companiei, care acum sunt estimate la 28 de miliarde de dolari. Drept urmare, instanța a fost de partea conducerii, dar povestea s-a dovedit a fi destul de tare și a confirmat încă o dată reputația dură a Prosperity. . Lista de acțiuni active a Prosperity este foarte largă: fondul s-a certat cu proprietarul Severstal, Alexei Mordashov, cu privire la retragerea lui Karelsky Okatysh, l-a dat în judecată pe senatorul Leonid Lebedev pentru o ofertă către acționarii minoritari TGC-2, s-a plâns președintelui cu privire la oferta de TGC-4 de către omul de afaceri Mihail Prokhorov, s-a alăturat procesului împotriva fuziunii Uralkali și Silvinit din cauza evaluării scăzute a acțiunilor preferențiale ale acesteia din urmă, a scris o scrisoare președintelui cu o cerere de privatizare și majorare a capitalizării Transneft, care, în opinia lor, „s-a angajat în propaganda sovieticăîn loc să plătească dividende.

Rosneft și oferta cu acțiuni ale acționarilor minoritari

Noua țintă a Prosperity ar putea fi o înțelegere între AAR și Rosneft, deoarece șeful acestuia din urmă, Igor Sechin, a făcut o declarație sceptică cu privire la perspectivele unei oferte către acționarii minoritari TNK-BP. Acum, în portofoliul fondului Prosperity Voskhod există acțiuni companie petroliera ocupa 5%. „Rosneft nu are într-adevăr nicio obligație legală de a face o ofertă conform legislației ruse. Cu toate acestea, ar fi logic ca compania să-și elimine prezența minoritară în structura corporativă după ce preluarea este finalizată, iar PCM se așteaptă ca Rosneft să facă acest lucru”, a spus Prosperity Voskhod într-un raport. Oricum, Branis nu crede că litigiile corporative sunt ceea ce vrea să facă și ar prefera să se gândească la un portofoliu.

Cazul lui Hodorkovski, Lebedev și Krainov

Motivul oficial pentru demararea unei investigații de către Procuratura Generală în legătură cu Iukos și proprietarii săi a fost solicitarea deputatului Dumei de Stat Vladimir Yudin cu privire la legalitatea privatizării în 1994 a fabricii de minerit și procesare Apatit (regiunea Murmansk) de către structurile comerciale. controlat de Mihail Hodorkovski și partenerii săi de afaceri.

Câteva zile mai târziu, a fost deschis un dosar penal pentru delapidare și evaziune fiscală de către structurile controlate de compania petrolieră Yukos, din care s-au „desprins ulterior zeci de dosare penale împotriva angajaților individuali ai companiei”.

Pentru prima lună, ancheta s-a desfășurat în condiții de secretizare sporită, iar ancheta a devenit cunoscută abia pe 2 iulie 2003, când Platon Lebedev, președintele consiliului de administrație al Asociației Financiare Internaționale Menatep, a fost arestat.

După arestarea lui Platon Lebedev, evenimentele s-au mișcat rapid, iar săptămânal au fost primite rapoarte despre noi acuzații și percheziții. Ancheta în cazul lui Lebedev însuși a fost finalizată în doar două luni. La început, el a fost acuzat că a sustras 20% din acțiunile Apatit OJSC, apoi au fost adăugate o serie de alte acuzații.

Un timp mai târziu, Yukos a fost acuzat de evaziune fiscală prin diferite scheme de optimizare fiscală. Au urmat mai mulți ani controale fiscale sporite. Potrivit managerilor seniori Yukos, suma calculată a restanțelor și a amenzilor a depășit veniturile companiei de-a lungul anilor. Potrivit versiunii Ministerului Taxelor și Taxelor, veniturile reale ale Yukos au fost mult mai mult decât cele declarate.

La început, Mihail Hodorkovski însuși nu a fost foarte îngrijorat de Procuratura Generală - a fost interogat de mai multe ori ca martor la scurt timp după arestarea lui Platon Lebedev, iar apoi lăsat singur pentru o lungă perioadă de timp. Dar deja în toamna lui 2003, din partea parchetului au început să vină indicii fără echivoc despre existența unor pretenții serioase și împotriva lui Hodorkovski.

În dimineața zilei de 25 octombrie 2003, avionul lui Hodorkovski, cu destinația Irkutsk, a aterizat pentru realimentare pe aeroportul Novosibirsk. Imediat ce avionul s-a oprit, a fost blocat de FSB. În aceeași zi, Hodorkovski a fost dus la Moscova, s-a prezentat în fața unei instanțe și a fost plasat în centrul de arest preventiv Matrosskaya Tishina.

Ancheta în cazul Hodorkovski a fost finalizată, de asemenea, într-un record de două luni. Pretențiile împotriva lui au repetat complet ceea ce Platon Lebedev a fost acuzat anterior - delapidarea proprietății altor persoane, neexecutarea rău intenționată a unei hotărâri judecătorești care a intrat în vigoare, cauzarea de pagube materiale proprietarilor prin înșelăciune, evaziune fiscală din partea organizațiilor și persoanelor fizice, falsificarea documentelor, delapidarea sau delapidarea bunurilor altuia de către un grup organizat pe scară largă.

Potrivit anchetei, cu care instanța a fost ulterior de acord, Mihail Hodorkovski și Platon Lebedev au creat un grup infracțional organizat în 1994 pentru a sechestra acțiunile diferitelor întreprinderi prin fraudă (fraudă) și apoi a vinde produsele fabricii Apatit la prețuri reduse. către firmele intermediare controlate, care, la rândul lor, le vindeau deja la prețurile pieței (provocând daune materiale prin înșelăciune sau încălcarea încrederii). În plus, aceștia au fost acuzați de infracțiuni fiscale.

Pe lângă comiterea de infracțiuni economice, un număr de angajați Yukos au fost acuzați de organizarea mai multor crime. Astfel, de exemplu, Alexei Pichugin, un angajat al serviciului de securitate Yukos, potrivit parchetului, a organizat asasinarea primarului din Nefteyugansk Vladimir Petukhov în 1998 - la instrucțiunile directe ale lui Leonid Nevzlin, președintele consiliului de administrație al Yukos.

La scurt timp după arestarea lui Mihail Hodorkovski, Parchetul General al Federației Ruse a lansat o „ofensivă generală” împotriva lui Iukos, acuzând diverși angajați organizatii de grup. Până în mai 2005, lista inculpaţilor din cauzele Yukos depăşea deja 30 de persoane, dintre care majoritatea se află însă în străinătate şi nu pot fi investigate.

Procesele lui Platon Lebedev și Mihail Hodorkovski au început în aprilie 2004, apoi au fost fuzionate și, în esență, examinarea cazului a început în iulie 2004.

Conform deciziei Tribunalului din Moscova din 22 septembrie 2005, a intrat în vigoare verdictul de vinovăție împotriva lui Mihail Hodorkovski, Platon Lebedev și Andrei Krainov, pronunțat de Tribunalul Meshchansky din Moscova. Tribunalul din Moscova a exclus doar un episod și a redus pedeapsa pentru Hodorkovski și Lebedev cu un an la opt ani de închisoare.

Hodorkovski a fost trimis într-o colonie penală din regiunea Chita, iar Lebedev - în Yamalo-Nenets regiune autonomă. Între timp, conform articolului 73 din Codul executiv penal al Federației Ruse, cei condamnați la privare de libertate își ispășesc pedeapsa în instituțiile corecționale de pe teritoriul subiectului. Federația Rusă unde au locuit sau au fost condamnaţi. Șeful Serviciului Federal de Penitenciare, Iuri Kalinin, a explicat direcția lui Hodorkovski și Lebedev din coloniile îndepărtate prin lipsa de locuri în coloniile situate în apropierea Moscovei și necesitatea de a asigura siguranța lui Hodorkovski și Lebedev. Avocații lui Lebedev au trimis mai întâi plângeri cu privire la ilegalitatea transferului clientului lor într-o colonie din districtul autonom Yamalo-Nenets la Parchetul General al Federației Ruse și Serviciul Federal executarea pedepselor, iar apoi a contestat în instanță acest transfer. Dar instanța a respins această plângere. O plângere similară a lui Hodorkovski a fost, de asemenea, respinsă de instanță.

I. Sechin și soarta acționarilor minoritari ai TNK BP

Șeful companiei Rosneft, Igor Sechin, a lăsat acționarii minoritari ai TNK-BP absorbiți de el fără dividende. Înainte de aceasta, aproape toți numerarul fusese retras de la compania petrolieră naționalizată.

Astăzi, consiliul de administrație al TNK-BP a recomandat adunării acționarilor, dintre care cea mai mare a devenit recent Rosneft, să nu plătească dividende pentru 2012. În acest moment, lupta de luni de zile dintre acționarii minoritari ai TNK-BP și Igor Sechin pentru dreptul de a primi o acțiune în companie poate fi considerată încheiată. De la înființarea sa în 2003, TNK-BP a fost unul dintre cele mai populare companiile rusești printre investitorii ruși și internaționali. Ea a câștigat această atitudine datorită dividendelor foarte mari. Aceasta este o poveste obișnuită când o companie are doi acționari egali. În acest caz, a fost britanicul BP și un consorțiu de acționari ruși Alfa Group Access și Renova. În fiecare an și-au plătit ei înșiși, precum și deținătorii a 5% din acțiunile plasate la Bursa din Moscova, 40% din profituri, sau aproximativ 2,5 miliarde de dolari. Adică, acționarii minoritari au primit peste 100 de milioane de dolari. Pentru astfel de dividende generoase, TNK-BP a primit de la investitori titlul de „cash-coe”, care poate fi tradus literal ca „cash cow” dând numerar. Așa că au muls-o până în 2011, până când acționarii ruși s-au certat în sfârșit cu britanicii, ei bine, și apoi a venit Igor Sechin. În octombrie anul trecut, când Rosneft negocia achiziția TNK-BP, Sechin a fost întrebat ce se va întâmpla cu numerarul rămas în conturile companiei achiziționate și dacă va continua să plătească dividende. „Sunt toți banii noștri”, a răspuns Sechin, iar aceste cuvinte vor intra, fără îndoială, în analele istoriei corporative rusești. Investitorii au înțeles imediat totul și au început să vândă acțiuni. În câteva zile, acestea s-au prăbușit cu 25%. Următorul accident a avut loc pe 21 martie, când afacerea a fost încheiată. Drept urmare, în șase luni, de când Sechin s-a alăturat TNK-BP, compania a scăzut de trei ori de preț, iar bursa rusă a pierdut hârtia care a atras la Bursa de la Moscova investitori străini din întreaga lume.

Dar cel mai uimitor lucru era în așteptare când a devenit clar exact ce a vrut să spună Sechin când a spus „aceștia sunt toți banii noștri”. Acest lucru nu a însemnat că nu vor fi plătite dividende pentru a pune bani în dezvoltarea companiei. Aceasta însemna că banii vor fi retrași din el, dar în așa fel încât acționarii minoritari să nu primească un ban. Acest lucru s-a făcut simplu: imediat după încheierea tranzacției, Rosneft a luat acum un împrumut de la o subsidiară a TNK-BP pentru 10 miliarde de dolari. Cel mai surprinzător lucru este că pentru aproximativ aceleași operațiuni a primit a doua sentință Fostul proprietar Iukos Mihail Hodorkovski. Instanța a constatat că a prejudiciat acționarii minoritari prin răscumpărarea de la filiale petrol la preturi mici.

Vladimir Milov, șeful Institutului de Politică Energetică: acțiunile lui Sechin nu numai că sunt similare în mare măsură cu schema lui Hodorkovski, ci chiar atrag asupra compoziției. De fapt, vorbim despre retragerea serioase Bani din butoaie care urmează a fi folosite ar fi pentru nevoi de producţie. Exact de asta a fost acuzat Hodorkovski în cel de-al doilea caz, că a furat ceva de la fiicele sale și și-a însușit. Dar aici nici măcar nu este vorba despre analogii cu Yukos, ci doar despre faptul că Sechin și băieții lui merg la acțiuni ilegale, așa cum vedem, în special, de la acționarii minoritari. Și, în principiu, totul trage la un dosar penal atât de mare.

Aici ar trebui să ne amintim, de asemenea, exact cum Rosneft a cumpărat activele falimentului Yukos la licitație. Pentru aceasta, a fost folosită o firmă-cochilie, Baikal Finance Group, care, îmi amintesc, era înregistrată într-un magazin de vinuri din Tver. Adică, de fapt, s-a folosit exact aceeași schemă, care este pusă pe seama actualilor oligarhi care au participat la licitațiile cu împrumuturi pentru acțiuni din anii '90. Se pare că Sechin, care este numit unul dintre inițiatorii debarcării lui Hodorkovski, are un mare respect pentru metodele de afaceri pe care Hodorkovski însuși le-a folosit. Mai mult decât atât, după ce a devenit, ca și Hodorkovski odată, șeful celei mai mari companii petroliere din Rusia, este bucuros să aplice aceleași metode deja în afacerea sa. Aparent, șeful Rosneft, Igor Sechin, este pe deplin încrezător că nu va trebui niciodată să fie judecat pentru aceleași acuzații ca și Hodorkovski. O astfel de încredere în sine poate fi doar invidiată.

Uniunea acționarilor minoritari ai TNK BP

De câteva luni, soarta acționarilor minoritari ai TNK-BP este într-o stare suspendată (sau incertă). Până acum, acționarii minoritari ai TNK-BP nu au o idee clară despre ce se va întâmpla cu acțiunile.

Există diverse propuneri și sunt în desfășurare negocieri la diferite niveluri. Dar deocamdată totul este înnorat.

Nici măcar adunarea acționarilor nu a adus nicio claritate.

Rosneft a înființat un comitet pentru negocieri cu acționarii minoritari ai TNK-BP.

Din partea acționarilor minoritari, nu există o astfel de asociere eficientă (sau comitet, sau cum vreți să-l numiți în alt mod).

Există eroi individuali care au vorbit cu îndrăzneală de pe podiumul întâlnirii.

Există mari temeri că în acest joc (proces de negociere) interesele financiare ale tuturor acționarilor minoritari pot avea de suferit foarte mult.

Vine momentul, sau a sosit deja, când următoarea idee ar trebui implementată: Crearea unui „Sindicat (sau sindicat, sau sub forma oricărei alte forme în concordanță cu Legea noastră privind organizatii publice) acționarii minoritari ai TNK-BP”.

Cel mai mare beneficiu va fi de la unire, pentru că. în acest caz, nicio decizie a consiliului de administrație nu va fi legitimă fără acordul sindicatului.

Scopul sindicatului este apărarea intereselor acționarilor minoritari, folosind toate oportunitățile disponibile în acest sens. Și sindicatul are multe. Poți chiar să încerci să-l prezinți pe șeful sindicatului în Consiliul de Administrație al Rosneft.

Dacă acționarii minoritari ai TNK-BP nu fac acest lucru, își vor lăsa soarta (interesele financiare) la cheremul acelor forțe care îi vor împinge și nu vor ține cont de interesele lor.

Grupul de inițiativă ar trebui să includă persoane care au: dorința, capacitatea și puterea de a lucra în interesul tuturor.

Principalul lucru aici este o dorință intenționată și abilități de penetrare.

Ce sunt acționarii minoritari

Moda de a cumpăra acțiuni de „blue chips” și de a deveni acționar minoritar al marilor companii a ajuns la oameni obișnuiți, pensionari și studenți după listarea a două companii de stat- NK „Rosneft” în iunie 2006. și VTB Bank în mai 2007. Dacă acționarii minoritari anteriori erau în principal angajați ai întreprinderilor care au primit acțiuni ca parte a privatizării sau restructurarii acestor companii, atunci după aceste două plasamente, care au fost imediat numite „IPO-uri ale oamenilor”, compania petrolieră a achiziționat peste 154 de mii de acționari minoritari și banca - aproximativ 131 mii

Drept urmare, fluxuri de oameni cu aspirațiile și revendicările lor s-au revărsat literalmente în adunările anuale ale acționarilor, acum ca coproprietari ai „comorii naționale”. Ca urmare, s-au format întregi „curente de minori”, unite prin interese ideologice sau de altă natură. Drept urmare, procesul de desfășurare a ședințelor acționarilor a încetat să mai fie languid: acum acestea sunt adesea însoțite de diverse situații neprevăzute și uneori de scandaluri.

Desigur, acționarii minoritari sunt diferiți, iar marea majoritate dintre aceștia sunt cetățeni obișnuiți pe care îi întâlnim în fiecare zi pe stradă, la serviciu și în alte locuri. în locuri publice. Cu toate acestea, printre ei sunt și cei care iau poziție activă, inclusiv in raport cu societatile la care sunt coproprietari. Adesea să această problemă la adunările acţionarilor, aceşti acţionari minoritari se apropie cu deplină dedicare a puterii fizice şi psihice.

Să aruncăm o privire mai atentă la fiecare dintre aceste categorii.

Acţionari minoritari-altruişti

Acest tip poate fi atribuit romanticilor care au decis să participe la dezvoltare economia rusă, și oameni care au primit acțiunile din întâmplare, din voia sorții. Ei fie au primit acțiuni în cursul privatizării, fie le-au cumpărat pentru a participa la viața economică a țării, fie la activitățile unora. firma specifica, în care, de regulă, ei înșiși lucrează, sau odată lucrat. „Altruiștii” nu se așteaptă la profituri mari de la proprietatea dobândită sau nu înțeleg valoarea acesteia și sunt gata, în mod inconștient, să-și doneze acțiunile dacă este necesar sau să le vândă dacă un cumpărător le găsește și vânzarea titlurilor de valoare nu provoacă mari probleme. De obicei, ei nu participă la adunările acționarilor.

Acţionari minoritari-oameni de afaceri

Această categorie de acționari minoritari este mai complexă. Acesta acoperă nu numai comercianții care sunt implicați profesional în tranzacționarea cu acțiuni, ci și persoane cu alte profesii care nu au legătură cu piețele financiare. Cu toate acestea, pentru „comercianți” piața este un mijloc de conservare și creștere a economiilor lor, pentru a venit suplimentar. În această categorie intră și jurnaliştii care lucrează în sfera economică, care cumpără o acţiune de „blue chips” pentru a putea participa la adunările acţionarilor şi astfel să fie la curent cu ultimele evoluţii din companie.

Aceasta include, de asemenea, majoritatea acționarilor minoritari care au participat la oferta publică inițială (IPO) a companiilor deținute de stat. Dacă ne amintim cum a avut loc prima dintre aceste IPO, și anume plasarea acțiunilor Rosneft, nu se poate să nu admită că a existat o anumită atmosferă de mister inerentă.

Acţionari minoritari-carierişti

De-a lungul anilor de dezvoltare a pieței de valori rusești, au apărut destul de mulți apărători ai drepturilor acționarilor minoritari, atât între ghilimele, cât și fără ghilimele. Aceștia sunt, de regulă, oameni bine educați și alfabetizați din punct de vedere juridic și uneori oameni artistici. Nu vă puteți aminti pe toată lumea, așa că să ne concentrăm pe ultimele două exemple vii - povești care în 2011. devenit cunoscută publicului larg.

Vorbim despre activitățile acționarului TNK-BP Holding Andrey Prokhorov, care a început un proces împotriva companiei, la care este acționar minoritar. Esența revendicării este simplă: A. Prokhorov dorește să primească despăgubiri pentru faptul că drepturile sale de acționar au fost, în opinia sa, încălcate în timpul creării cunoscutei și niciodată deținute alianțe arctice dintre BP, care deține jumătate. a capitalului autorizat al TNK-BP și NK " Rosneft. Acționarul minoritar a considerat că acționarii majoritari nu au informat în mod corespunzător publicul și acționarii despre proiect și și-a estimat îngrijorările cu privire la acest lucru la „doar” 409 miliarde de ruble. TNK-BP rezistă în mod natural, spunând că nu vede niciun rost să împărtășească detaliile „înțelegerii secolului”, așa cum a fost numită în mass-media, cu o persoană care nu este nici măcar manager de companie. Cu toate acestea, litigiile și publicațiile constante în presă i-au oferit lui A. Prokhorov popularitate și o anumită recunoaștere.

Acţionari minoritari-partide

O categorie specială de acționari pot fi numiți cei pentru care investițiile în capitalul companiilor le permit să compenseze lipsa de comunicare personală. La urma urmei, o înscriere prețuită în registru vă permite să participați la adunările acționarilor, unde puteți nu numai să comunicați, ci și să vă uitați la celebrități, să vă bucurați de atmosfera evenimentelor corporative, să primiți cadouri de la siglele companieiși alte atribute ale adunării bursiere. Petrecăreții au fost cei care au introdus moda nu numai pentru a discuta punctele de pe ordinea de zi la întâlniri, ci și pentru a cânta cântece, a recita poezii și ode și, de asemenea, pentru a rosti discursuri patriotice dedicate conducerii companiei și oamenilor de stat.

În această categorie sunt incluse și persoanele extravagante care vin la adunările acționarilor nu de dragul evenimentului în sine, ci de dragul meselor așezate. Desigur, nu sunt mulți astfel de investitori, dar își compensează numărul mic prin faptul că este pur și simplu imposibil să nu-i observi! Căci ei consideră că este o formă bună, împingându-se unii pe alții, să adune pachete pline de mâncare la banchete cu ocazia întâlnirilor (uneori chiar doar cu mâinile lor) pentru a le lua cu ei și, prin aceasta, a le transmite prietenilor o bucată de spirit corporativ. și membrii gospodăriei. În plus, petrecăreții nu acordă atenție unor fleacuri precum cartierul desertului și grătarului în același recipient.

Acţionari minoritari-scandalişti

Brawlers pot fi numiți o altă „castă” interesantă printre acționarii minoritari. De regulă, aceștia sunt oameni care nu s-au hotărât asupra parametrilor exacti ai cerințelor lor pentru companie, dar care sunt dornici să facă aceste cerințe. Deci, de exemplu, la adunarea anuală a acționarilor Inter RAO UES, un tovarăș timp de 10 minute și-a exprimat instructiv opinia conducerii companiei despre risipirea excesivă a acestora. În opinia unui acţionar economisitor, în loc să risipească munţi de hârtie pentru tipărirea documentelor, tot ceea ce este necesar ar putea fi notat pe unităţi flash, ceea ce, în opinia sa, ar reduce cu siguranţă costul achiziţionării hârtiei. „Da, nu numai că ar fi mai economic și mai plăcut pentru toată lumea, dar ar permite și, la finalul ședinței, să dăm aceste unități flash, de exemplu, nepotului cuiva”, și-a încheiat oarecum discursul acționarul minoritar. neasteptat.

Dar acest episod amuzant a fost depășit poveste de vară la o adunare a acţionarilor Gazprom, la care unul dintre „proprietarii” prezenţi a strigat cu insistenţă din public că de trei ani încearcă fără succes să-şi adreseze întrebările conducerii concernului. Ca răspuns, Aleksey Miller, președintele consiliului de administrație al Gazprom, i-a amintit acestui activist că anul trecut era gata să vorbească cu el personal și chiar l-a așteptat o jumătate de oră. Apoi l-a invitat din nou să se întâlnească imediat după întâlnire. Dar din anumite motive acționarul a ezitat și nu a acceptat oferta generalului gaz. La finalul ședinței, a rezultat că investitorul nemulțumit a dispărut undeva, lăsând un mister esența pretențiilor sale, a căror prezentare se târase de ani de zile!

Surse și link-uri

en.wikipedia.org - Wikipedia - enciclopedia liberă

dictionary-economics.ru - Economie - la început a existat un cuvânt

incomepoint.tv - Piața financiară de primă mână

znayuvse.ru - știu totul

stocktalk.ru - Forumul comercianților

fomag.ru - Revista despre piețele financiare

cmza.ru - legea rusă

vk.com - Vkontakte

top.rbc.ru - RBC în toată lumea

youtube.com - Gazduire video

tvrain.ru - canalul TV „Rain”

Un acționar minoritar este proprietarul unui pachet care nu controlează hârtii valoroase in capitalul social al societatii. Poate fi prezentat ca entitate legală, și o persoană. O participație fără control nu oferă proprietarului său posibilitatea de a participa la conducerea organizației, de exemplu, pentru a alege membrii Consiliului de Administrație.

Poziția unui acționar minoritar la SA

Deoarece un acționar cu un bloc mic de acțiuni nu poate fi membru cu drepturi depline guvernanța corporativă, interacțiunea sa cu majoritarii este dificilă. Proprietarii de pachete de control pot reduce valoarea titlurilor de valoare ale acționarilor minoritari prin transferul de active către o organizație terță cu care micii acționari nu sunt în niciun fel conectați. Pentru prevenirea unor astfel de situații și îmbunătățirea relațiilor dintre acționari în general, în țările civilizate, drepturile deținătorilor de pachete de acțiuni fără control sunt stabilite prin lege.

Practica mondială de protecție a acționarilor minoritari

Legislația țărilor dezvoltate prevede protecția acționarilor minoritari de vânzarea forțată a valorilor mobiliare către proprietarii de blocuri mari de acțiuni la un cost redus în cazul în care aceștia din urmă decid să cumpere toate acțiunile. În majoritatea cazurilor, protecția micilor acționari constă în limitarea capacității acționarilor majoritari și a Consiliului de Administrație de a abuza de puterea lor. Toate normele stabilite prin legi sunt menite să extindă puterile acționarilor minoritari și să-i implice în procesul de management.

Adesea, legea le oferă acționarilor minoritari atât de multă putere încât recurg la șantaj corporativ, cerând ca acțiunile lor să fie răscumpărate la prețuri umflate prin amenințări cu litigii.

Drepturile acționarilor minoritari din Rusia

Există prevederi în legislația federală care protejează micii acționari. În primul rând, această protecție presupune păstrarea statutului lor independent, separat în cazul unei fuziuni sau achiziții. În cursul acestor procese, acționarul minoritar poate fi învins din cauza reducerii relative a cotei sale în noua structură. Aceasta duce la o scădere a nivelului influenței sale asupra organelor de conducere.

Legile prevăd următoarele măsuri:

Unele decizii necesită nu 50%, ci 75% din voturile acţionarilor, iar în unele cazuri pragul poate fi ridicat şi mai mare. Astfel de decizii includ: modificarea statutului, reorganizarea sau închiderea companiei, determinarea volumului și structurii unei noi emisiuni, cumpărarea de titluri proprii ale companiei, aprobarea unei tranzacții imobiliare majore, reducerea valorii nominale a acțiunilor cu o reducere corespunzătoare a fondului autorizat. , etc.
Trebuie organizate alegeri pentru consiliile de administrație, de exemplu, dacă un acționar minoritar deține 5% din acțiuni, el poate alege 5% din membrii acestui organism.
În cazul în care achiziția de acțiuni ajunge la 30, 50, 75 sau 95% din totalul valorilor mobiliare emise, cumpărătorul trebuie să dea dreptul celorlalți proprietari de valori mobiliare ale companiei să îi vândă valorile mobiliare la sau peste prețul pieței.
Dacă o persoană deține 1% sau mai mult din acțiuni, aceasta poate acționa în numele companiei împotriva conducerii în cazul unor pierderi suportate de acționari din vina administratorilor.
Dacă un acționar deține 25% sau mai mult din toate valorile mobiliare, acesta trebuie să aibă acces la documentația contabilă și la procesele verbale întocmite la ședințele consiliului.

Conflicte între acționari și consecințele acestora

Stabilitatea companiei și transparența acțiunilor sale au un efect pozitiv asupra prețului acțiunilor și atractivității pentru investitori. Numeroase procese și dosare penale împotriva personalului de conducere și a acționarilor, încălcarea legilor de către persoane cu o anumită putere în cadrul companiei, are efectul opus.

Dacă un acționar minoritar sau un grup deține mai mult de 25% din pachetul de acțiuni și are interese care diferă de preferințele majorității, atunci luarea unor decizii deosebit de importante care necesită 75% sau mai mult este mai dificilă.

Greenmail

Cel mai comun tip este numit greenmail. Acest fenomen nu este altceva decât șantaj al unui acționar minoritar. Are multe manifestări diferite și poate submina grav stabilitatea în cadrul companiei.

Greenmail înseamnă că un acționar minoritar sau mai mulți acționari minoritari, uniți într-un grup, încep să perturbe adoptarea tuturor deciziilor care sunt importante pentru companie. Include, de asemenea, acțiuni intenționate care duc la obligația companiei de a plăti amenzi mari. În plus, acționarii minoritari au posibilitatea de a reduce valoarea acțiunilor folosind diferite metode disponibile.

În cele din urmă, greenmail se rezumă la unul dintre cele două obiective: promovarea propriilor interese și câștigarea puterii asupra companiei sau forțarea acționarilor majoritari să răscumpere acțiuni de la micii deținători la un preț nerezonabil de mare.

Acţionarii majoritari, sau acționarii majoritari, sunt cei mai mari, principali acționari ai companiei. Numele în sine provine de la cuvântul majorité, care înseamnă „majoritate” în franceză. Acest cuvânt a devenit baza termenului majoritaire, care a trecut în alte limbi. Prin urmare, cuvântul „minoritate” este derivat din cuvântul minorité - o minoritate. Uneori, pentru concizie, aceste două grupuri de acționari sunt numite majori și minori, dar aceste nume se referă mai mult la argou profesional.

Acţionarii majoritari în clasificarea generală a acţionarilor

Conform clasificării general acceptate, care poate fi găsită în orice manual de economie, există patru categorii de acționari.

1. Singurul. Aceasta este o persoană (fizică sau juridică) care deține 100% din acțiunile companiei, adică controlează întregul capital al societății pe acțiuni.

2. Majoritate. Aceștia sunt mari acționari, ai cărora le permit să participe la conducerea societății pe acțiuni.

3. Minoritate. Blocurile de acțiuni ale acestor persoane sunt destul de mari, uneori valorând sute și milioane de dolari. Dar ponderea în companie nu este foarte mare (de exemplu, 1%). Acționarilor minoritari li se acordă anumite drepturi (de exemplu, de a colecta informații despre starea financiara companie), dar nu participă la conducerea companiei.

4. Comerțul cu amănuntul. Aceștia sunt mici acționari care au dreptul doar să primească dividende.

Acționarii majoritari și acționarii minoritari sunt considerați principalele categorii de acționari - uneori doar ei sunt evidențiați. La urma urmei, acționarul unic este, de fapt, doar acționarul majoritar unic al companiei. Iar acționarii de retail sunt mici acționari minoritari.

Granița principală a intereselor este între acționarii majoritari și acționarii minoritari: primii sunt cel mai adesea interesați de creșterea valorii companiei, exprimată în valoarea blocurilor lor de acțiuni, cei din urmă sunt interesați de dividende. Acest conflict de interese este clasic.

Ce procent din acțiuni are acționarul majoritar?

Unde este granița dintre aceste două categorii de acționari, între acționarii majoritari și acționarii minoritari? Nu există o limită clară, deoarece totul depinde de statutul unei anumite companii, care determină pragul minim pentru pachetul majoritar de acțiuni. Depinde mult de cât de mari sunt participațiile altor acționari.

De regulă, acţionarii majoritari includ persoane care controlează un astfel de bloc de acţiuni, ceea ce le permite, în conformitate cu statutul societăţii pe acţiuni, să exercite anumite drepturi pentru managementul companiei. Participați cel puțin la alegerea consiliului de administrație.

Majoritatea poate fi persoana individuala(persoane fizice) și companii întregi, precum și fonduri de investiții.

Influența acționarului majoritar depinde de procentul de acțiuni pe care acesta le deține. Blocarea blocurilor de acțiuni are o pondere specială - proprietarii acestora pot opune decizia consiliului de administrație. În teorie, o miză de blocare este considerată a fi de 25% + 1 acțiune, dar în realitate cifra procentuală poate fi mai mică.

Dacă acționarul majoritar are 50% +1 acțiune, el este considerat proprietarul unui pachet de control necondiționat (mărimea pachetului de control poate fi mai mică, de exemplu, 20-30%). Statutele unor companii permit în astfel de cazuri să gestioneze exclusiv organizația. Dar ce companie mai mare, cu atât ponderea altor majoritari este mai mare. În multe societăți pe acțiuni, chiar și proprietarul unui pachet de control trebuie să țină seama de votul acționarilor majoritari, deoarece chiar și 5% din acțiunile unei companii gigantice pot costa miliarde de dolari!

De ce parteneriatele în afaceri tind să fie mai eficiente și mai de succes decât afacerile antreprenori singuri. Combinându-le punctele forte(bani, cunoștințe, idei, abilități, conexiuni, fonduri, brevete - orice), partenerii nu numai că contribuie la consolidarea afacerii lor, dar și își extind capacitățile. Cu toate acestea, toate aceste avantaje pot fi distruse rapid dacă regulile pentru interacțiunea partenerilor nu au fost precizate „pe țărm”. Nu este nimic mai rău pentru afaceri decât războaie interne proprietarii. Ele se termină adesea prin prăbușirea unui parteneriat - împreună cu promisiuni încălcate, dezastre financiare și litigii de coșmar.

Carte:

Doi parteneri - o miză majoritară și una minoritară

La mijlocul anilor 1980, am vorbit cu un psihiatru care lucra în mod regulat cu oameni de afaceri despre planurile mele de a crea firma intermediara. El a fost interesat de idee și și-a exprimat dorința de a discuta potențialul nostru parteneriat. Ne-a luat aproape un an ca să negociem; în cele din urmă ne-am hotărât să creăm o companie care furnizează servicii intermediare. El a sugerat să se încredințeze întocmirea actelor statutare unor avocați de la care a închiriat un birou.

Eram încă destul de lipsit de experiență atunci, așa că împărțirea proprietății 51/49 m-a șocat. Nu am vorbit niciodată despre cote inegale. Am spus: „Nu mă așteptam să ne împărțim așa”. La care a răspuns: „Nu voi deveni niciodată partener dacă nu am o miză de control”. Această lecție a fost neprețuită pentru mine.

Privind în urmă, nu ar fi trebuit să fiu atât de surprins, dar acest caz din practica mea a arătat clar cât de ușor este să vorbești despre afaceri fără a atinge subiectul parteneriatului. Am refuzat varianta propusa. Pe lângă câteva mii de dolari, fiecare dintre noi și-a petrecut timpul. Cu această ocazie, am început să înțeleg munca pregătitoare pe care o vor face viitorii parteneri și am învățat importanța emisiunii de acțiuni.

Deși mulți oameni insistă asupra unui pachet majoritar, crezând că orice procent sub 51 le va aduce doar probleme, împărțirea în mize controlante și necontrolante indică dorința unuia dintre parteneri de a prelua frâiele puterii. Deși este posibil să nu aibă libertatea de acțiune pe care o are un proprietar unic, 51% sau mai mult îi oferă o putere semnificativă. În majoritatea statelor, puterile partenerilor majoritari includ dreptul de a deține posturi de conducere alegeți să angajați și să concediați angajați, să gestionați finanțele, să numiți un consiliu de administrație și să schimbați politica companiei. Și toate acestea fără aprobarea partenerilor minoritari. Ei au dreptul să angajeze sau să nu angajeze parteneri minoritari și să le plătească sau să nu le plătească un salariu rezonabil.

Întregul secret se află în înregistrarea dreptului de proprietate. Potrivit avocatului Henry Krasnow, în absența oricăror acorduri, partenerii minoritari au dreptul „nu mai mult decât o copie a procesului-verbal al ședinței anuale a consiliului”. Iată cum a descris el poziția lor de neinvidiat: „În ciuda faptului că proprietarul unui pachet minoritar are dreptul de vot, adesea nu sună mai tare decât o șoaptă. Partenerul minoritar poate spune nu, călca cu picioarele și roșește de furie, lucrurile se vor face așa cum doresc proprietarii majoritari.

Deși un interes de control conferă multă putere, are limitările sale. Multe legi de stat nu permit acționarilor care controlează să schimbe structura proprietății fracționate sau schema de împărțire a profitului, să atragă acționarii fără control în datorii sau să rețină informații financiare sau de afaceri de la aceștia. Oricare dintre acțiunile menționate mai sus reprezintă o încălcare a răspunderii fiduciare. Puterea partenerilor majoritari este adesea mai iluzorie decât reală, deoarece în practică cantitatea acestei puteri depinde de răbdarea partenerilor minoritari, care mai devreme sau mai târziu ripostează. În cele mai multe cazuri, notează Krasnou, a riposta înseamnă „a se adresa unui avocat care inițiază un proces care amenință existența companiei”.

Mulți parteneri devin de bunăvoie acționari minoritari, refuzând în mod deliberat statutul de majoritar. Cu toate acestea, modelul problemelor care apar în parteneriatele inegale este destul de ușor de urmărit. Unii parteneri, în ale căror mâini este concentrat controlul, desfășoară afaceri fără a ține cont de partenerul „junior”. Partenerii minoritari sunt jigniți, se simt răniți și încearcă să zădărnicească planurile partenerilor majoritari, folosind puterea lor, oricât de modestă ar fi aceasta. Să luăm un exemplu. În cazul în care societatea are posibilitatea de a face preluarea dorită, pentru care proprietarul majoritar solicită acordul proprietarului minoritar, acesta din urmă poate refuza, clarificând astfel că are nevoie de mai mult respect pentru sine. Atunci când apar tensiuni în relații, există riscul încălcării răspunderii fiduciare din partea partenerilor, în special a celor majoritari. De exemplu, ei pot crea firma noua concurente cu parteneriatul, folosirea proprietății parteneriatului pentru îmbogățirea personală, participarea la tranzacții care provoacă un conflict de interese. Chiar dacă partenerul minoritar încalcă interese legitime asociat majoritar, acesta din urmă nu este eliberat de îndeplinirea obligațiilor fiduciare.

Pentru a evita o luptă pentru putere, partenerii ar trebui mai întâi în Acordul de parteneriat și apoi în documente legale definiți în mod clar schema de funcționare a parteneriatului, responsabilitățile proprietarilor majoritari și minoritari și distribuirea acțiunilor de proprietate. Ei trebuie să sublinieze protecțiile disponibile pentru partenerii minoritari, cum ar fi dreptul de a face parte în consiliul de administrație, „trusturi de vot” care le permit să se opună deciziilor strategice majore sau diferite clase de acțiuni care conferă proprietarilor puteri diferite. În povestea partenerului Star Systems (descrisă în capitolul 2), Jeff, care deține 80% din acțiuni, a fost de acord cu numeroase ajustări ale drepturilor sale ca proprietar majoritar. Acordul prevede clar că Beth și Sarah, fiecare deținând 10%, „au dreptul de prim refuz dacă Jeff dorește să vândă orice număr de acțiuni”. În plus, scrie: „Timp de șapte ani, Jeff nu va vinde compania fără acordul lui Beth sau Sarah”.

După șapte ani, Jeff a primit dreptul de a solicita partenerilor să se alăture vânzării de acțiuni (drept de drag-along); cu alte cuvinte, putea cere ca Beth și Sarah să-și vândă acțiunile la același preț și în aceleași condiții ca și el. În plus, Jeff le-a dat dreptul de a se alătura vânzării de acțiuni (drept de etichetare), asigurându-se că vânzarea acțiunilor lor, chiar și parțială, se va desfășura în aceleași condiții ca ale lui. Toate aceste protecții au fost precizate în secțiunea de proprietate a acordului. Este dat în anexă.

Prevăzând toate aspectele de proprietate, management și funcționare a companiei, partenerii își asigură o anumită libertate de acțiune. Ca urmare a lor lucru in echipa curge lin și uniform. Dacă Jeff, de exemplu, vrea să o pună pe Sarah în consiliul de administrație ca CEO, vor putea întocmi un acord în baza căruia ea, împreună cu 10% din acțiuni, primește dreptul de a exercita controlul zilnic. O astfel de flexibilitate facilitează compromisurile, deoarece accentul este pus pe ceea ce primește fiecare dintre parteneri de la uniune, și nu doar pe numere uscate.

După privatizarea întreprinderilor de stat, mulți dintre angajații lor au primit dreptul de a achiziționa un număr mic de acțiuni create ca urmare a proceselor în desfășurare ale societăților pe acțiuni. În plus, persoanelor care doresc să investească în astfel de companii, precum și corporațiilor nou create, li se oferă posibilitatea de a cumpăra o anumită cantitate de acțiuni de pe piață. Toate acestea au contribuit la formarea unui grup semnificativ în rândul acționarilor - acționarii minoritari. Reglementare legislativă statutul juridic al acestora din urmă este de mare importanţă pentru a le apăra interesele.

Etimologia și analiza acestui concept

În mod tradițional se consideră că un acționar este un investitor, cu excepția cazurilor în care acțiunile dintr-un anumit motiv (donație, moștenire, reorganizare) sunt achiziționate de acesta în mod gratuit. Drepturile asupra acțiunilor deținute de acționari sunt consacrate de legea civilă.

Categoriile juridice „acţionar minoritar” sau „acţionar minoritar” care s-au răspândit sunt utilizate activ atât în practică, inclusiv judiciară, cât şi în literatura juridică. În același timp, legislația nu conține definiții ale acestor concepte. Dacă ne întoarcem la etimologie, atunci „minoritate” provine din engleza minor – insignifiant sau nesemnificativ.

O analiză a actelor juridice ale organelor de diferite niveluri și ramuri de guvernare ne permite să concluzionăm că aceștia percep acționarii minoritari drept proprietari ai blocurilor de acțiuni care nu oferă posibilitatea în toate cazurile de a controla deciziile luate de companie.

Legiuitorul pleacă de la faptul că acționarii minoritari se află într-o poziție deliberat mai slabă, spre deosebire de acționarii mari (majoritari), și de aceea au nevoie de o protecție mai reglementată, asigurându-i drepturi și garanții suplimentare.

Drepturile existente și protecția lor legislativă

Stabilit prin legislația pe acțiuni drepturi micii acţionari pot fi caracterizaţi după cum urmează.

Pentru întrebări formare organelor corporative, acționarilor minoritari le sunt conferite următoarele atribuții:

prezinta candidati la consiliul de administratie, comisia de cenzori, pentru functia de conducator al societatii (organ executiv unic) - cu conditia ca exista actiuni in cuantum de cel putin 2%;
participa la alegerea membrilor de mai sus ai organelor corporatiei.

În cazuri reorganizare, în cazul unei eventuale schimbări a controlului, precum și în alte situații, acționarii minoritari au dreptul la:

cumpărarea de acțiuni în cazul emiterii lor suplimentare;
solicitați companiei să-și răscumpere parțial sau integral acțiunile (de exemplu, dacă ați votat împotriva reorganizării sau a unei tranzacții majore);
vinde acțiunile persoanei care a transmis oferta de cumpărare a acțiunilor societății publice.

Toți acționarii sunt furnizați și drepturi de proprietate:

pentru dividende;
să primească partea corespunzătoare din proprietatea organizației atunci când este.

Legislația prevede și alte drepturi ale deținătorilor de blocuri minore de acțiuni vizate protejarea intereselor lor:

dreptul de convocare a adunării generale extraordinare a acționarilor (AGE) - pentru proprietarii de cel puțin 10%;
autoritatea de a iniția verificarea (auditul) finanțelor și activitate economică corporații (de asemenea oferite acționarilor care dețin cel puțin 10% din acțiuni);
dreptul de a participa la adunările acționarilor (AGA) și proprietarii a cel puțin 1% din acțiuni - să se familiarizeze cu registrul acționarilor în ansamblu;
posibilitatea de a avea acces la documentele constitutive ale firmei, altele interne acte locale, și cu o proprietate de cel puțin 25% - și să documente contabile, procesul-verbal al consiliului de administrație;
alte.

Având în vedere necesitatea creării unui fond favorabil pentru protejarea drepturilor grupului de acționari în cauză, legiuitorul a prevăzut o serie de măsuri care au drept scop indirect protejarea intereselor acestei categorii de acționari.

Astfel, se prevede privarea acționarilor de dreptul de vot, dacă se decide problema comiterii cu interes personal. În plus, este permisă limitarea numărului maxim de voturi ale unui acționar per intalnire generala, iar cerințele stabilite pentru un cvorum pentru luarea deciziilor încurajează acționarii să folosească oportunitatea pentru a-i bloca.

În unele cazuri, punerea în aplicare a drepturilor acționarilor poate fi dificilă din cauza stării nefavorabile a companiei. De exemplu, ca urmare a lichidării sale, acționarul nu va putea primi nimic dacă proprietatea corporației este absentă sau insuficientă pentru a satisface toate cerințele, de exemplu, cu. Pentru a preveni astfel de situații, legiuitorul a acordat acționarilor, inclusiv acționarilor minoritari (o cotă de cel puțin 1%), dreptul de a prezenta în ordin judiciar membrilor organelor de conducere (unic organ executiv sau persoana care își îndeplinește funcția, membri ai consiliului sau ai consiliului de administrație) solicită despăgubiri pentru pierderile cauzate societății ca urmare a acțiunilor (omisiuni) vinovate ale acestora. În plus, în cazul încălcării altor drepturi ale acționarilor, acționarii minoritari au dreptul de a utiliza protecția judiciară sau de a aplica în mod administrativ Băncii Centrale a Federației Ruse.

Pentru mai multe informații despre drepturile și activitățile acționarilor minoritari, vedeți următorul videoclip:

Dacă nu ați înregistrat încă o organizație, atunci cel mai usor acest lucru se poate face folosind servicii online care vă vor ajuta să generați toate documentele necesare în mod gratuit: Dacă aveți deja o organizație și vă gândiți cum să facilitați și automatizați contabilitatea și raportarea, atunci vin în ajutor următoarele servicii online, care va înlocui complet un contabil la fabrica dumneavoastră și va economisi o mulțime de bani și timp. Toate rapoartele sunt generate automat, semnate semnatura electronicași trimis automat online. Este ideal pentru un antreprenor individual sau SRL pe sistemul fiscal simplificat, UTII, PSN, TS, OSNO.
Totul se întâmplă în câteva clicuri, fără cozi și stres. Încearcă și vei fi surprins ce usor a devenit!

Principalele probleme și neînțelegeri între acționari

O caracteristică a unui acționar minoritar este că statutul de proprietar al acțiunilor unei anumite întreprinderi este un fenomen temporar pentru aceștia. La prima bună ocazie de a-și vinde profitabil micul pachet, ei vor profita de ea. Acest lucru afectează natura deciziilor și acțiunilor care nu sunt concepute pe termen lung. Aici apar principalele dezacorduri între cele două grupuri de acționari (acționarii majoritari și acționarii minoritari).

Plata dividendelor devine adesea cauza principală a dezacordului între acționari. Marii acționari, de regulă, planifică dezvoltarea afacerii, pentru care fac lobby pentru o decizie de reinvestire a profiturilor. Acţionarii minoritari sunt interesaţi de distribuirea acestuia, nu aprobă investiţiile riscante şi proiectele pe termen lung.

În special conflictele corporative se manifestă în activitățile organului suprem de conducere al corporației - adunarea acționarilor (EGM sau AGA), a căror competență include o gamă largă de aspecte importante, inclusiv dividendele (plata acestora), anumite tipuri de tranzacții(mari, de exemplu). Fiecare dintre deciziile luate poate afecta prețul acțiunilor.

Acționarii mari care dețin acțiuni într-un volum suficient de controlat sunt uneori fondatorii companiei, sau investitori strategici, sau proprietari de industrie, în mâinile cărora se concentrează participațiile de control în mai multe întreprinderi industriale. Acţionarii minoritari deţin un număr mic de acţiuni, în medie nu mai mult de 5%, dar atunci când sunt uniţi, pot influenţa luarea deciziilor adunării generale.

Pentru a prevenirea conflictelor interne corporative este posibil să se încheie acorduri între acționari, în care acționarii au dreptul să stabilească obligații de a vota într-o manieră convenită sau să efectueze o astfel de coordonare cu alți acționari în viitor înaintea fiecărei AGA, să stabilească prețul de vânzare/cumpărare al acțiunilor și să formeze o soluție. la alte situatii.

Cu toate acestea, această metodă de prevenire este eficientă pentru societățile pe acțiuni cu un număr mic de acționari.

Ar putea fi util să citiți: